广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货发展研究中心 组长联系信息： 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 商品期货： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、瓶片、烧碱、PVC 特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅 [股指期货] ◆股指期货：指数回调整理，结构性概念主线活跃 【市场情况】 周二，A股市场低开后一度翻红，尾盘走弱收跌。上证指数收跌2.53%，报3201.29点。深成指跌2.53%，创业板指跌3.22%，沪深300跌2.66%、上证50跌2.50%，中证500跌2.42%、中证1000跌1.93%。个股跌多涨少，当日801只上涨（72涨停），4482只下跌（2跌停），62持平。其中，经纬辉开、苏交科、中青宝涨幅居前，分别上涨20.05%、20.04%、20.03%；而华信永道、C强邦新材、诚迈科技跌幅居前，各跌13.20%、12.02%、10.78%。 分行业板块看，仅1个上涨板块中，航天军工上涨0.10%，华为概念继续逆势上扬；高股息板块深度回调，下跌板块中，多元金融、券商、酒类分别下跌3.94%、3.57%、3.30%。 期指方面，四大期指主力10合约全部随指数下挫：IF2410、IH2410分别收跌2.58%、2.32%；IC2410、IM2410分别收跌2.28%、1.96%。四大期指10合约基差下行，全部贴水：IF2410贴水3.79点，IH2410贴水2.12点，IC2410贴水16.16点，IM2410贴水25.78点。 【消息面】 国内要闻方面，、北向资金三季度持股数据公布，这是沪深港通信披机制调整后，北向资金季度持股数据首次亮相。截至三季度末，北向资金共持有3341只个股，合计持股量1323.12亿股，持股市值2.41万亿元。与北向资金日频数据停更前的8月16日相比，持股量增加73.79亿股，持股市值增加近5000亿元，创出一年多新高。 海外方面，美联储戴利：美联储货币政策仍然具有限制性，正在努力降低通胀；美联储必须实现2%的通胀目标，同时保持就业市场的充分就业；九月份的降息是适度的货币政策调整；劳动力市场已降温，基本恢复到疫情前的正常水平；经济显然处于更好的状态，通胀大幅缓解；劳动力市场不再是通胀的主要来源；通胀和就业面临的风险目前处于平衡状态。 【资金面】 10月15日，A股市场交易环比略放量，合计成交额1.63万亿元，北向资金成交总额2298.04亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了683亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日417亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.10%、-0.08%、-0.30%与-0.47%。市场当前仍需一定基本面数据验证来维持涨势，短期内仍看好IF、IH为主的品种稳定性。 [国债期货] ◆国债期货：期债震荡走强，资金利率低位波动 【市场表现】 国债期货集体收涨，30年期主力合约全天呈V字形，一度跌超0.4%，全天收涨0.42%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。银行间现券收益率多数下行，中长债走强。截至发稿，7年期“24附息国债18”下行3bp报2%，10年期国债及国开活跃券下行1.3bp左右，“24附息国债11”报2.118%，“24国开10”报2.204%，30年期“23附息国债23”下行1bp报2.28%。 【资金面】 10月15日以固定利率、数量招标方式开展了683亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日417亿元逆回购到期。资金面方面，周二银行间市场主要回购利率低位盘整，其中隔夜品种持稳在1.4%附近，七天回购略走低降至1.57%附近。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.93%左右，较上日变化有限。目前市场聚焦增量财政政策落地情况，届时若对资金面形成扰动关注央行的扶助力度；短期先关注央行对本月MLF到期如何续作。 【消息面】 10月以来，又一波中小银行密集调降存款挂牌利率，涉及广东、海南、河南、贵州、云南等多个地区多家银行，不同期限下调幅度在10BPs-50BPs不等。部分银行年内已多次下调存款利率，例如，河南遂平中原村镇银行的一年期定期存款利率年初为2.25%，经过三次下调后降至1.7%。不过存款利率可能仍有进一步下调的空间。 【操作建议】 由于股债跷跷板效应对债市的压制减弱，此前市场提前计入财政温和刺激的预期，上周六财政新闻发布会使得利空不确定性减弱，叠加资金面回暖，昨日债市全线回暖。目前市场关注的焦点仍在财政政策，年内政府债是否追加发行及相应规模一定程度上决定短期债市走势。目前增量财政政策仍有想象空间，叠加部分固收产品或面临赎回压力，债市仍处在博弈和企稳阶段。不过中长期来看，鉴于政策生效仍需时间，企业融资需求修复仍有待观察，低利率环境将继续保持一段时间，叠加汇率压力有效缓解，宽货币空间较此前更大，因此中长期债市尚不具备趋势转跌的条件，建议以配置思维看待。 单边策略上，短期债市或窄幅震荡盘整，中长期趋势尚不言逆转，债市本轮调整后配置价值或有明显抬升，参照2022年11月政策转向后债市回调幅度和与政策利率利差，10年国债利率回升至2.2%-2.3%区间，配置价值或明显抬升，利率下限或在2.0%附近。如果未来仍有降息机会，债券利率不排除有进一步下行，短期需耐心等待债市情绪企稳并观察增量财政政策规模。 [贵金属] ◆贵金属：地缘冲突持续加剧避险情绪国内金价再创历史新高 【行情回顾】 消息方面，朝鲜半岛局势紧张升级，韩国联合参谋本部发布消息称，朝鲜于10月16日12时左右在朝韩军事分界线以北炸毁连接朝韩的京义线、东海线部分区间通路。随后韩军向韩朝军事分界线以南进行应对射击予以警告。美联储官员陆续发言，博斯蒂克认为美国经济表现相当良好,对通胀回落至2%的目标感到相当有信心，不认为经济会出现衰退；戴利表示如果通胀如预期那样回落，美联储还将进一步降息，但认为美联储的资产负债表还有进一步缩减的空间。 隔夜，市场持续消化美联储谨慎降息的影响，随着东亚地缘局势紧张升级，避险资产重新受到青睐，股票等风险资产表现趋弱，贵金属震荡上行收涨。国际金价开盘后全天震荡上涨，最高涨至2631美元，收盘价为2629.65美元/盎司涨幅0.85%结束“六连阴”，国内金价开盘后小幅回落随后亚盘尾段开始持续拉升最高到2668美元，收盘价为2662.42美元/盎司涨0.51%，国内金价受到人民币贬值提振再创历史新高；国际银价与黄金同步上涨且幅度更大，收盘价为31.496美元/盎司涨0.94%。 【后市展望】 目前宏观层面美国经济韧性较强，若未来美联储预防性降息的情形下降息落地后美国经济“软着陆”且临近美国大选都将抑制美联储进一步行动的意愿，贵金属上涨的空间受限，但在央行和金融机构购金需求保持强劲，叠加“二次”通胀风险和地缘局势紧张持续，黄金维持偏格局，前期多单继续持有，期权可尝试虚值双卖策略。 白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏未来有望提振能源和有色等工业品价格带动银价上涨，短期跟随黄金在30.5-32美元（7500-7900元）区间波动。 【资金面】 美联储降息落地金银价格同步走强但ETF持仓出现分化，未来降息路径暂不明朗，需谨防机构高位止盈离场。 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：EC现货报价走高 【现货报价】 今日头部船司报价继续上行，MSC、EMC大幅上调11月后出发班次报价。根据极羽科技，截至10 月15日，未来6周上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基1577-2027美元/TEU，2754-3517美元/FEU；MSC 1878-2720美元/TEU，3186-4540美元/FEU；CMA 2030-2430美元/TEU，3660-4460美元/FEU；EMC 2185-2835美元/TEU，3320-4320美元/TEU。 【集运指数】 截至10月14日，SCFIS指数报2391.04点，环比下跌271.71点，跌幅达到10.2%，美西线指数环比下跌2.8%至2718.64点。截至10月11日，SCFI综合指数下降至2062.57点，周度环比下降3.4%；上海-欧洲运价下跌9.33%至2040美元/TEU；上海-美西运价4730美元/FEU，较上周下降2.51%；上海-美东运价5554美元/FEU，较上周跌1.28%。 【基本面】 截至10月14号，全球集装箱总运力为3091万TEU，较上年同期增长10.51%。需求方面，欧元区9月制造业PMI下降至45.00；美国9月ISM制造业指数46.10，处于50枯荣线以下。9月OECD领先指数G7集团录得100.16，为连续4个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡上涨，部分收回前日下跌的部分。主力12合约收于2768.8点，涨幅4.09%，02合约收于2164.0点，涨幅6.86%。近远月价差处于相对高位，12-02合约价差为604.80点，12-04合约价差为1149.30点。今日前二十大会员净空头持仓增加较多，多空净持仓下降707手至-406手，多空比从1.02下降至0.98。今日船司报价继续上调，11月份班次价格大幅上升，或将带动主力合约继续震荡上行。当前市场波动较大，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免在市场波动中过度暴露风险。 【操作建议】 关注12、02合约上涨机会 [有色金属] ◆铜：宏观托底，警惕节后旺季需求持续性 【现货】10月15日，SMM1#电解铜均价76995元/吨，环比-375元/吨；对主力+50元/吨。 【宏观】国内方面，10月12日，国新办举行新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，整体来看，财政部在化债、民生、补充银行资本金、用好债务资金等方面作出具体部署，同时也表达了增量财政政策正在研究中，明确指出中央政府在提升举债和赤字还有较大空间。短期来看，后续重点关注人大常委会会议是否会提高地方债务限额用于化债，以及中央经济工作会议对财政规模和支出方向的讨论；中长期来看，进入政策效应释放期后逆周期工具对需求的拉动效应更为关键。美国方面，9月份总体CPI放缓，但核心CPI同比反弹，二者环比增速都未进一步回落，显示通胀下行仍面临阻力，叠加9月强劲的非农数据，美联储降息预期或逐步受压制，市场对美联储在11月的议息会议上降息25个基点而非50个基点的预期概率提升。 【供应】采选端，铜精矿周期性减少格局未变，对价格形成一定支撑。冶炼端，部分冶炼厂检修，9月SMM中国电解铜产量为100.43万吨，环比-0.92万吨，降幅为0.91%。1-9月累计产量为896.43万吨，同比增加47.82万吨，增幅为5.64%。 【需求】节后开工率处低位，警惕节后旺季需求持续性。10月10日电解铜制杆周度开工率60.43%