有色和贵金属每日早盘观察

2024年10月14日星期一 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：上周五伦铜价格反弹，收于9803美元/吨，涨65.5美元/吨，涨幅0.67%。沪铜主力收于78020元/吨，涨740元/吨，涨幅0.96%，沪铜指数减仓1182手至44.66万手。 2.现货:上周五LME铜库存下降1800吨至29.75万吨，COMEX铜库存增加570短吨至76582短吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 .cn 1.中国财政部：拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。 2.中国9月CPI同比上涨0.4%，环比持平，PPI同比降幅扩大至2.8%。 研究员：师富广期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859:shifuguang_qh@chinastock.co 【逻辑分析】 周六财政部公布四项增量政策，基本上符合市场预期。铜基本面开始边际转弱，国庆节以后铜垒库超出往年水平，一是因为价格到78000元/吨以上，市场拿货情绪开始降温，尤其是电缆厂和精铜制杆厂开工下降，二是因为废铜783号文政策开始明朗，废铜企业陆续复产，废铜对市场的影响开始减少，所以国内从去库开始转为垒库，现货升贴水开始走弱。另外我们看海外市场，COME铜市场还在交仓的进程中。总体来看,受到基本面的限制，铜涨幅有限。 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock.com.cn 【交易策略】 1、单边：沪铜空单可以继续持有。 2、套利：观望 3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略日期：2024年10月8日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2411合约涨6.06%至4776元/吨，氧化铝加权指数持仓增加24977手至28.09万手； 2.现货市场：11日阿拉丁氧化铝北方现货综合报4325元/吨涨40元/吨；全国加权指数4343.6元/吨涨30.2元/吨；山东4220-4280元/吨均价4250元/吨涨40元/吨；河南4250-4300元/吨均价4275元/吨涨45元/吨；山西4300-4360元/吨均价4330元/吨涨40元/吨；广西4180-4240元/吨均价4210元/吨涨25元/吨；贵州4180-4220元/吨均价4200元/吨涨25元/吨；新疆区域报价4630-4700元/吨均价4665元/吨持平；阿拉丁（ALD）海外消息，10月11日，澳洲最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价格652美元/吨，较当天的上一单成交价格上涨10美元/吨，东澳Gladstone港交货，11月下旬船期。近两日海外氧化铝保持多频大规模成交，成交价格一度由615美元/吨快速上涨至652美元/吨，上涨近40美元/吨，多因印度韦丹塔赤泥泄露和EGA海外矿石出口暂停导致参与者对海外氧化铝生产连续性的担忧增强。 【相关资讯】 1.据阿拉丁（ALD）了解，近日几内亚一矿企因不可抗力而出口受阻，具体恢复时间未知，今年早些时候也有矿企因政策原因而暂时停止出口，据多家矿企反馈，几内亚方面要求征收“航道使用费”，这可能造成短时间内矿石供应紧张程度加剧，也使得矿企运营成本增加，进而更加推升矿价的上涨。 2.阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五（10月11日），氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8885万吨，周度开工率85.42%；全国电解铝建成产能4499.7万吨，运行产能4359.5万吨，周度开工率96.88%。 【逻辑分析】 冬储备货阶段，现货紧张带动市场成交价格持续上行，使得市场阶段性交易强现实的逻辑。而此外海外供应段再度因几内亚矿企EGA发运受阻而带动情绪提振。云南地区秋冬季电解铝减产概率下滑，西北及西南地区电解铝部分产能置换带来部分新增产能投产等都带来氧化铝需求的抬升，而供应端产能投放的时间节点恰逢秋冬季环保限产最严格的阶段，供应端仍存在不确定性，改变当前紧张的格局仍需要时间，强现实的局面或将延续至年底。 【交易策略】 1.单边：多头市场，主力合约维持回调做多的思路，但是价格处于高位，谨慎市场情绪变化；2.套利：暂时观望。3.期权：暂时止损观望。（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：成本驱动明显，宏观情绪好转，隔夜伦铝涨1.81%至2638美元/吨；沪铝2411合约涨1.06%至20955元/吨，沪铝持仓增加9198手至44.33万手。2.现货市场：现货市场表现尚可，到货量相对较少，铝价下跌惜售情绪升温，下游看好逢低买入，成交集中在对网价0～20；3.能源成本方面：10月11日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，869元/吨（-1）；5000CV，768元/吨（-2）；4500CV，678元/吨（-2）。 【相关资讯】 1.中国财政部：拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。2.中国9月CPI同比上涨0.4%，环比持平，PPI同比降幅扩大至2.8%。3.美国9月PPI环比持平，缓解之前CPI数据引发的通胀担忧。4.中汽协统计，9月中国新能源汽车销量128.7万辆，同比增长42%；1-9月中国新能源汽车销量累计同比增长33%至832.1万辆，去年同期累计同比增长38%。乘联会数据显示9月1-30日新能源车市场零售112万辆，同比去年增长51%，较上月同期增长9%；今年以来累计零售712.9万辆，同比去年增长37%。 【交易逻辑】 宏观国内氛围整体还有支撑，海外降息预期回升，产业基本面供需在四季度均呈现小幅旺季，成本抬升明显，预计电解铝震荡中枢不断上移，低买为主。 【交易策略】 1.单边：短期或将震荡调整，低买为主； 2.期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锡 【市场回顾】 1.期货市场：政策预期向好，锡价震荡反弹，隔夜伦锡涨1.77%至33350美元/吨，沪锡主力2411合约涨1.45%至270590元/吨；2.现货市场：现货市场成交较为平淡，小品牌对2411报0~200，云锡对2411报600-800。 【相关资讯】 1.截止10月11日，SMM锡锭三地社会库存总量为9311吨，较上周库存数据去库200吨。随着十一国庆假期结束多数下游和终端企业有一定的采购需求，但整体采买意愿较低，多选择后点价模式以满足刚性需求。本周现货市场成交氛围较为平淡，部分贸易企业的日度成交量达到1-2车，其他企业的日度成交量相对较少。总体而言，本周现货市场成交情况较为平淡，尽管下游企业有采购需求，但对当前价格认可度不高，主要依赖后点价模式进行采购 2.根据上海有色网(SMM)最近一周的深入调研数据，截至10月11日，云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率大幅回升总体维持在63.32%。具体来看，云南地区的冶炼企业本周开工率回升至往期水平。SMM进一步调研发现，部分停产检修的冶炼企业其检修计划已结束，已恢复正常生产。但多数冶炼企业仍然反映原料供应紧张，采购难度增大。预计未来云南地区冶炼企业的开工率难有增长。在江西地区，本周冶炼企业的开工率小幅下滑。江西大部分冶炼企业维持正常生产状态，部分冶炼企业因为设备检修，国庆期间未恢复生产，后续产量会恢复至常规水平。此外，SMM调研了解到，目前锡精矿及再生锡原料供应紧缺程度不断加剧，后续部分冶炼企业排产将会有所下滑。 【逻辑分析】 国内政策预期较好，有色共振反弹上行；锡矿供应维持偏紧，虽然冶炼厂检修结束开始复产，但是矿端制约总供应高度，供应紧张的基本面支撑锡价；但是下游需求表现一般；综合来看，锡价或将维持区间震荡。 【交易策略】 1.单边：宏观情绪企稳，锡价小幅反弹，整体维持震荡的走势； 2.期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨1.84%至3156美元/吨；沪锌2411涨1.7%至25760元/吨，沪锌指数持仓增加6065手至22.94万手。2.现货市场：上周五上海地区国产品牌货源偏紧，价格相对坚挺；进口锌锭出货量明显增加，进口与国产价差拉大。下游企业逢低采购，市场成交明显好转。上海地区普通国产报价对2411合约升水140~160元/吨附近。 【相关资讯】 1.中国财政部：拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。2.中国9月CPI同比上涨0.4%，环比持平，PPI同比降幅扩大至2.8%。3.美国9月PPI环比持平，缓解之前CPI数据引发的通胀担忧。4.中国车市回暖，9月乘用车销量同比增加4.5%，结束五个月连续下滑趋势，新能源渗透率连续三个月突破50%。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，海外矿端虽有放量预期，但体现在实物增量上仍需一定时间。国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局难以打开，TC难以回升。冶炼端，当前冶炼厂持续亏损，复产、提产情绪较低，短期精炼锌产量难以显著回升。需求端，当前镀锌管订单有所增多，并且十月份也是铁塔及光伏订单的高峰期，消费有所好转，但整体改善表现有限。当前宏观情绪转弱，国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足；但供应端的弱势对锌价有一定支撑。中期看，年底矿冶进行明年长单谈判，需关注锌供应端扰动对锌价影响。 【交易策略】 1.单边：短期锌价或震荡运行，建议观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨1.25%至2100美元/吨；沪铅2411涨1.83%至16950元/吨，沪铅指数持仓增加171手至8.5万手。2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较昨跌250元/吨为16300元/吨，再生精铅持货商起初挺价报升水出厂，然下游企业接货情绪较差，持货商主动下调升水，对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂。 【相关资讯】 1.中国财政部：拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。2.中国9月CPI同比上涨0.4%，环比持平，PPI同比降幅扩大至2.8%。3.美国9月PPI环比持平，缓解之前CPI数据引发的通胀担忧。4.中汽协统计，9月中国新能源汽车销量128.7万辆，同比增长42%；1-9月中国新能源汽车销量累计同比增长33%至832.1万辆，去年同期累计同比增长38%。乘联会数据显示9月1-30日新能源车市场零售112万辆，同比去年增长51%，较上月同期增长9%；今年以来累计零售712.9万辆，同比去年增长37%。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，当前铅精矿供应矛盾仍存，加工费低位，铅冶炼企业利润微薄，企业生产积极性不足。需求端，仍需关注“电动自行车以旧换新”政策及部分电池企业开始冬季备货对终端消费的提振。再生铅方面，目前废电瓶价格高位企稳，再生铅冶炼企业利润收窄，出现挺价惜售行为。 【交易策略】 1.单边：供需双弱，预计铅价维持偏弱震荡； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨