核心观点与关键数据
- 供应端:铜精矿现货市场活跃度降低,TC指数上涨但交易有限,矿山与冶炼厂博弈持续,四季度国内冶炼厂检修力度加大,预计10月冶炼端收紧。
- 需求端:电解铜制杆开工率上升,废铜制杆开工回升,空调企业10月排产计划同比增加23.1%,显示传统消费旺季需求乐观。
- 库存端:LME、上期所周度库存小幅增加,去化趋势放缓;国内电解铜社会库存延续累库,但幅度有限;上海保税区库存小幅增加,主要来自广东市场。
- 现货市场:节后铜价回调,上游逐步复苏,旺季预期及阳极用料需求增长推动采买力度加大,但散户捂货惜售,废铜成交有限且价格坚挺。
宏观环境
- 国内:政策集中释放稳定市场信心,央行、发改委、财政部陆续开展发布会。
- 海外:经济及就业数据超预期,软着陆预期升温,美联储年内降息预期减弱,美元指数走强压制铜价。
研究结论
- 短期美元走强压制铜价,但国内宏观预期乐观,供给预期转弱,经济稳增长政策加强,传统消费旺季需求维持乐观。
- 预计铜价维持震荡偏强,需关注需求持续情况。