镍周报：政策持续发力，沪镍偏强震荡

政 策 持 续 发 力 ， 沪 镍 偏 强 震 荡20241013 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆宏观：国务院新闻办公室于2024年10月12日上午10时举行新闻发布会，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。财政部部长蓝佛安介绍，2024年安排财政赤字4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；新增地方政府专项债务限额3.9万亿元，比上年增加1000亿元；发行1万亿元超长期特别国债，用好2023年增发国债资金，全年一般公共预算支出规模达到28.55万亿元，持续保持较高支出强度，为高质量发展提供有力支撑。 ◆供应：印尼镍矿供应仍偏紧，印尼新总统将于本月上任，关注其镍业政策动向；精炼镍方面，2024年9月国内精炼镍总产量29430吨，同比增加27.05%，环比增加3.96%，国内精炼镍产量持续攀升，供应压力不减。 ◆需求：不锈钢方面，9月消费旺季不旺，不锈钢终端各行业除白色家电外均无亮点，出口也面临海外反倾销政策及国内税费问题抑制，需求整体难言乐观，关注节后是否有预期内的补库行为；新能源产业链方面，欧美汽车市场电动化进程放缓，对华加征关税，下游材料厂需求增量有限，三元前驱体需求下降。 ◆库存：上周LME镍库存增加618吨至132570吨，周涨0.47%；上期所库存增加479吨至23117吨，周涨2.16%；精炼镍社会库存为38394吨，较前周增加612吨，周涨1.62%。海内外库存延续累库趋势。 ◆观点：宏观政策预期依然向好，沪镍偏强震荡，但政策传导至实体消费仍有较长的链条。行业方面，精炼镍供应压力不减，需求端没有亮眼表现，不锈钢终端需求仍显不足，宏观政策出台后，市场信心备受鼓舞，关注节后是否有与其内的补库行为，新能源需求增量有限，电镍过剩格局难有好转，镍价压力仍较大，宏观情绪释放后，镍价恐丧失上涨驱动，谨慎看待反弹空间，短期宏观主导盘面震荡偏强运行。 ◆策略：沪镍2412逢低短多，参考支撑位128000元/吨。 产业链结构 期现市场 现货价格及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 LME0-3月升贴水和LME3-15月升贴水维持负数。 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存端 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年10月11日，上周精炼镍社会库存为38394吨，较前周增加612吨，周涨1.62%。 交易所库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至2024年10月10日，上周LME镍库存增加618吨至132570吨，周涨0.47%。截至2024年10月11日，上期所库存增加479吨至23117吨，周涨2.16%。 LME仓单 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 供应端 镍矿 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至2024年10月12日，上周菲律宾1.5%CIF均价为51美元/湿吨，与前周价格持平。 资料来源：WIND、华联期货研究所 中国2024年8月镍矿进口量为4930670.29吨，环比增加41.48%，同比减少10.79%。菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿4770245.804吨，环比增加45.73%，同比减少2.4%。 精炼镍 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年9月国内精炼镍总产量29430吨，同比增加27.05%，环比增加3.96%。当前电解镍项目并未减产，且年内仍有一定体量的新增电解镍项目投产，供应过剩预期不变。2024年8月中国精炼镍表观消费量20728.67吨，环比减少20.37%，同比减少8.49%。 精炼镍 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 中国2024年8月精炼镍进口量为8794.11吨，环比上升107.14%，同比上升28%。 镍生铁 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年9月中国镍生铁实际产量金属量2.52万吨，环比下降1.02%，同比下降21.4%。2024年7月印尼镍生铁实际产量金属量12.27万吨，环比下降4.16%，同比下降1.45%。2023年全年中国和印尼镍生铁总产量178.8万吨，同比增加15.64%，其中中高镍生铁镍金属产量171.54万吨，同比增加17.86%。 镍生铁 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 中国2024年8月镍铁进口量为522315.333吨，环比减少36.37%，同比减少42.63%。印尼是第一大供应国，当月从印尼进口镍铁495787.594吨。据MYSTEEL调研统计，2024年9月中国镍铁库存折合成镍金属量为1.79万吨，较8月环比上升5.29%。 中间品 湿法中间品 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年9月印尼MHP产量3.2万镍吨，环比上升15.52%，同比增加64.1%。2024年8月中国镍湿法中间品进口量为12.23万吨，环比下降11.31%，同比上升10.7%。其中自印尼进口量为9.76万吨，环比下降14.94%，同比上升36.96%。 高冰镍 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年9月印尼高冰镍产量1.51万镍吨，环比增加2.72%，同比减少33.19%。2024年8月中国高冰镍进口量为6.26万吨，环比上升24.68%，同比上升72.32%。 硫酸镍 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至2024年10月11日，电池级硫酸镍平均价28175元/吨。 硫酸镍 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年9月中国硫酸镍实物产量15.32万吨，环比减少2.5%，同比减少5.45%。2024年8月中国硫酸镍进口量为2.29万吨，环比上升68.26%，同比上升21.26%。 硫酸镍 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 需求端 不锈钢需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年9月不锈钢粗钢产量328.48万吨，环比下降2.21%，同比上升3.04%。上周全国主流市场不锈钢社会总库存955166吨，环比降低8491吨，周内不锈钢社会库存下降。 正极材料需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL数据显示，2024年9月中国三元正极材料产量5.8万吨，环比下降0.35%，同比增加8.32%。9月中国磷酸铁锂正极材料产量21.77万吨，环比增加1.09%，同比上升44.3%。 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 据中国汽车工业协会发布的数据显示，2024年9月新能源汽车产销分别完成130.7万辆和129万辆，同比上升48.73%和42.36%，环比上升19.7%和17%。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。