PTA周报：供增驱动不足 但成本支撑强

供增驱 动 不 足但成 本支 撑 强20241013 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率83.06%，环比上升0.04个百分点，同比上升6.07个百分点，处在同期中性位。本周恒力惠州2#计划检修，预计供应小幅减少。 需求：上周聚酯行业周产量环比增加1.32%，同比增加10.59%。部分瓶片装置重启叠加新装置投产，聚酯产量增加，江浙地区织造开工率节后提升。 库存：上周PTA行业库存量约456.22万吨，环比上升2.54%，处在近年同期最高位。 观点：原油受地缘扰动影响反复，需要继续关注以色列伊朗情况。周内TA加工费大幅回升，产品端利润降低。总体看供需驱动不大，短线行情成本驱动。 策略：2501合约暂谨慎持多，区间参考5000-5500，稳健型持有浅虚值看跌期权多头保护。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比持稳，同比偏低。5-9价差小幅收窄，同比偏低。整体期货月间价差呈现近低远高升水结果。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差收窄，同比偏高。基差偏弱震荡，同比偏低。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率83.06%，环比上升0.04个百分点，同比上升6.07个百分点，处在同期中性位。周内海伦石化重启，新材料降负后恢复，新疆中泰停车，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量143.05吨，环比增加0.06%，同比增加13.77%。2024年1-8月中国PTA进口1.26万吨，同比降低39.10%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-8月PTA实际消费量累计4310.47万吨，同比增加15.05%。上周聚酯平均开工率88.15%，环比上升0.57个百分点，同比降低0.21个百分点。总体处在同期偏高位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量148.19万吨，环比增加1.32%，同比增加10.59%。周内部分聚酯瓶片装置重启，如远纺、逸盛等。叠加新装置投产，聚酯产量增加。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率89.32%，环比持平，上升0.11个百分点，同比上升6.45个百分点。周度产量72.83万吨，维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率75.28%，环比持平，同比降低3.62个百分点。周度产量15.33万吨，高位持稳。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率76.94%，环比上升4.6个百分点，同比上升4.26个百分点。周度产量32.04万吨，自低点回升重回同期最高位。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-8月PTA出口量304.34万吨，同比增加24.11%。2024年1-8月纺织品累计出口金额1.97亿美元，同比降低1.01%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约456.22万吨，环比上升2.54%，处在近年同期最高位。PTA工厂库存4.7天，环比增加0.08天，同比降低0.20天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.10天，环比降 低0.60天，同比增 加1.74天。FDY厂内库存14.70天，环比降 低1.6天，同比降低7.0天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存8.7天，环比降低2.0天，同比降低6.9天；DTY厂内库存22天，环比降低0.4天，同比降低4.2天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数14.16天，环比增加1.11天，同比增加5.51天；瓶片库存可用天数16.3天，环比增加2.6天，同比降低5.6天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比大幅反弹，同比偏高；毛利亏损收窄。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比走高。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。