PTA周报：供增驱动不大 成本短期驱动向上

供增驱 动 不 大成 本 短 期 驱 动 向 上20241124 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率82.56%，环比降低1.52个百分点，同比上升6.67个百分点，处在同期中性偏高位。预计本周检修装置重启较多，部分装置提高负荷，产量回升。 需求：上周聚酯行业周产量148.14万吨，环比降低0.59%，同比增加10.13%。江浙地区织造开工率环比降低0.5个百分点，下游对后期预计较为谨慎。 库存：上周PTA行业库存量约464.38万吨，环比降低0.07%，处在近年同期最高位。 观点：原油受俄乌地缘升级影响再度反弹，TA加工费略有下降，短期估值驱动稍偏多。总体看PTA自身供需驱动不明显，主要跟随成本及外围市场波动为主。技术面偏弱震荡为主。 策略：激进型投资者短空少量持有，2501合约压力位参考5000，期权方面可买入浅虚值看涨期权保护。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比持稳，同比偏弱。5-9价差环比持稳，同比偏弱。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差环比持稳，同比偏高。基差小幅走弱，同比偏低。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率82.56%，环比降低1.52个百分点，同比上升6.67个百分点，处在同期中性偏高位。检修损失量30.46万吨。周内逸盛新材料降负，福海创提负中，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量139.37吨，环比降低1.84%，同比增加13.99。2024年1-10月中国PTA进口1.55万吨，同比降低29%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，基本忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-10月PTA实际消费量累计5448.33万吨，同比增加13.88%。上周聚酯平均开工率87.57%，环比降低0.74个百分点，同比提升0.2个百分点。总体处在同期偏高位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量148.14万吨，环比降低0.59%，同比增加10.13%。截至11月21日江浙地区化纤织造综合开工率为68.53%，环比降低0.51个百分点。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率88.87%，环比降低0.53个百分点，同比上升4.6个百分点。周度产量72.68万吨，维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率75.88%，环比上升0.29个百分点，同比降低4.1个百分点。周度产量15.46万吨，高位持稳。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率81.62%，环比降低0.65个百分点，同比上升10.52个百分点。周度产量33.99万吨，环比高位持稳。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-10月PTA出口量372.82万吨，同比增加23.37%。2024年1-10月纺织品累计出口金额2.47亿美元，同比持平。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约464.38万吨，环比降低0.07%，处在近年同期最高位。PTA工厂库存3.72天，环比降低0.13天，同比降低1.37天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.0天，环比持平，同比增加0.81天。FDY厂内库存21.5天，环比增加0.2天，同比降低0.9天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存16.9天，环比降低0.7天，同比降低0.8天；DTY厂内库存24.2天，环比增加1.9天，同比降低4.5天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数12.83天，环比降低0.09天，同比增加4.2天；瓶片库存可用天数22.84天，环比增加2.27天，同比增加0.07天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比降低，同比偏低；毛利亏损环比扩大，同比走弱。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比震荡走高。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。