光伏行业周报（20241007-20241013）：分布式光伏管理办法公开征求意见，促进分布式光伏健康有序发展

新管理办法有望引导分布式光伏健康有序发展。随着我国分布式光伏高速发展，2013年的分布式光伏发电项目管理暂行办法已不够适用。10月9日，国家能源局发布关于公开征求《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》意见的通知。征求意见稿基于分布式光伏新变化、新特征、新趋势做出管理调整，明确分布式的项目分类、上网模式，并对项目备案、市场化交易、绿证核发等方面进行政策指引，有望推动行业的高质量健康发展。 （1）明确分布式光伏投资主体和项目分类。在投资主体方面，2024年办法鼓励各类电力用户、投资企业、专业化合同能源服务公司、自然人作为投资主体参与分布式光伏的建设。2024年办法明确了分布式项目分类，将分布式项目分为自然人户用、非自然人户用、一般工商业和大型工商业四种类型，并规定了不同的电压等级和装机容量限制。自然人户用，电压等级不超过380伏；非自然人户用，电压等级不超过10千伏、总装机容量不超过6MW；一般工商业，电压等级10千伏（20千伏）及以下、总装机容量不超过6MW；大型工商业，电压等级为35千伏、总装机容量不超过20MW，或电压等级为110千伏（66千伏）、总装机容量不超过50MW。 （2）分布式光伏发电上网模式。上网方式方面，分布式光伏上网模式包括全额上网、全部自发自用、自发自用余电上网三种。其中，自然人户用、非自然人户用分布式光伏可选择全额上网、全部自发自用或自发自用余电上网模式； 一般工商业分布式光伏可选择全部自发自用或自发自用余电上网模式；大型工商业分布式光伏（6MW以上）必须选择全部自发自用模式，项目投资主体应通过配置防逆流装置实现发电量全部自发自用。 （3）分布式项目电力市场化交易。全额上网、自发自用余电上网模式的上网电量应当按照有关要求公平参与市场化交易。分布式光伏发电项目可以独立或通过微电网、源网荷储一体化、虚拟电厂聚合等方式公平参与电能量、辅助服务等各类电力市场交易。 （4）绿证核发及交易。建档立卡的分布式光伏发电项目按全部发电量核发绿证，其中上网电量核发可交易绿证，项目投资主体持有绿证后可根据绿证相关管理规定自主参与绿证交易。 光伏产业链价格：（1）主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价40.0/36.5元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶P型硅片平均价1.25/1.70元/片 ， 环比上周持平/持平 ；182-183.75mm/182*210mm/210mm单晶N型硅片平均价1.08/1.23/1.50元/片，环比上周持平/持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.28/0.285元/W，环比上周持平/持平。182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.70/0.71元/W，环比上周-4.1%/-4.1%。本周182-183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.73元/W，环比上周-1.4%；210mm HJT双玻组件价格报0.88元/W，环比上周持平。（2）辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报20.75元/m²，环比上周-1.2%；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报12.50元/m²，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报5.87元/m²，环比上周-3.8%； 白色EVA胶膜价格报6.49元/m²，环比上周-3.6%；POE胶膜价格报8.51元/m²，环比上周-20.5%。 投资建议：（1）库存持续去化，新兴市场向好，需求预期向好的逆变器环节。 建议关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、阳光电源、上能电气、禾迈股份、昱能科技等。（2）龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福斯特、中信博、意华股份、福莱特、信义光能、聚和材料、帝科股份等。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 一、能源局发布分布式光伏管理办法征求意见稿 为促进分布式光伏发电高质量发展，助力构建新型电力系统，10月9日，国家能源局发布关于公开征求《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》意见的通知。主要要点如下： （1）明确分布式光伏投资主体和项目分类 在投资主体方面，2024年办法鼓励各类电力用户、投资企业、专业化合同能源服务公司、自然人作为投资主体参与分布式光伏的建设。 2024年办法明确了分布式项目分类，将分布式项目分为自然人户用、非自然人户用、一般工商业和大型工商业四种类型，并规定了不同的电压等级和装机容量限制。自然人户用，电压等级不超过380伏；非自然人户用，电压等级不超过10千伏、总装机容量不超过6MW；一般工商业，电压等级10千伏（20千伏）及以下、总装机容量不超过6MW； 大型工商业，电压等级为35千伏、总装机容量不超过20MW，或电压等级为110千伏（66千伏）、总装机容量不超过50MW。 （2）分布式光伏发电上网模式 上网方式方面，分布式光伏上网模式包括全额上网、全部自发自用、自发自用余电上网三种。其中，自然人户用、非自然人户用分布式光伏可选择全额上网、全部自发自用或自发自用余电上网模式；一般工商业分布式光伏可选择全部自发自用或自发自用余电上网模式；大型工商业分布式光伏（6MW以上）必须选择全部自发自用模式，项目投资主体应通过配置防逆流装置实现发电量全部自发自用。 2024年办法明确提出，电网企业应针对不同类型的分布式项目需要提供“一站式”服务，落实接入服务责任，包括提供可开放容量、技术标准规范、新能源利用率等信息。 （3）分布式项目电力市场化交易 全额上网、自发自用余电上网模式的上网电量应当按照有关要求公平参与市场化交易。 分布式光伏发电项目可以独立或通过微电网、源网荷储一体化、虚拟电厂聚合等方式公平参与电能量、辅助服务等各类电力市场交易。 （4）绿证核发及交易 建档立卡的分布式光伏发电项目按全部发电量核发绿证，其中上网电量核发可交易绿证，项目投资主体持有绿证后可根据绿证相关管理规定自主参与绿证交易。 新管理办法有望引导行业健康有序发展。随着我国分布式光伏高速发展，2013年的分布式光伏发电项目管理暂行办法已不够适用。由于受并网限制影响，今年国内户用分布式面临压力较大，2024年征求意见稿基于分布式光伏新变化、新特征、新趋势做出管理调整，明确分布式的项目分类、上网模式，并对项目备案、市场化交易、绿证核发等方面进行政策指引，有望推动行业的高质量健康发展。 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌4.74%，电力设备行业指数下跌5.44%。全市场31个申万一级行业中，无子行业上涨，31个子行业下跌。涨跌幅前三的行业分别是电子(申万)（-0.02%）、非银金融(申万)（-0.64%）、银行(申万)（-0.77%）；涨跌幅后三的行业分别是房地产(申万)（-8.31%）、传媒(申万)（-8.57%）、社会服务(申万)（-8.66%）。 图表1本周电力设备行业下跌5.44%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是电网设备、其他电源设备Ⅱ、风电设备，涨跌幅分别为-4.70%、-5.12%、-5.12%；涨跌幅排名后三的行业分别是电池、光伏设备、电机Ⅱ，涨跌幅分别为-5.38%、-6.05%、-7.62%。 图表2本周光伏设备下跌6.05%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为红相股份（58.46%）、连城数控（29.28%）、创元科技（18.49%）、新宏泰（14.87%）、南都电源（10.63%）。跌幅前五的公司分别为杉杉股份（-13.63%）、固德威（-13.78%）、东方日升（-13.9%）、海源复材（-13.99%）、易成新能（-15.32%）。 图表3本周红相股份上涨58.46% 图表4本周易成新能下跌15.32% 本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为Sun Power（0%）、Solaredge（-3.33%）、Sunrun（-3.51%）；涨跌幅后三为晶科能源（-19.77%）、大全新能源（-16.26%）、阿特斯太阳能（-11.74%）。 图表5本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（10月11日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是国防军工、电子、综合，PE（ TTM ）分别为50x、42x、42x；排名后三的行业分别是石油石化、建筑装饰、银行，PE（ TTM ）分别为11x、8x、6x。其中电力设备的PE（ TTM ）为24x。 图表6本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备，PE（ TTM ）分别为38、31x、31x；排名后三的行业分别是电池、电网设备、光伏设备，PE（ TTM ）分别为24x、24x、22x。 图表7本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在13x-57x之间。截至本周五，电力设备PE为24x，估值分位数为24.4%。分位数排在前三的行业为房地产（96.5%）、综合（76.5%）、煤炭（74.2%）； 排在后三的行业为轻工制造（5.1%）、食品饮料（4.8%）、社会服务（1.3%）。 图表8截至10月11日，电力设备行业PE估值分位数为24.4% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（94.2%）、电机Ⅱ（62.9%）、其他电源设备Ⅱ（39.7%）；排在后三的行业为电网设备Ⅱ（38.7%）、光伏设备（25.9%）、电池（15.6%）。 图表9截至10月11日，光伏设备行业PE估值分位数为25.9% 三、本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、卓创资讯、索比咨询本周报价（10月7日-10月11日）： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报40.00元/kg，环比上周持平；多晶硅颗粒料价格报36.50元/kg，环比上周持平。 2）硅片：本周182-183.75mm单晶P型硅片价格报1.25元/片，环比上周持平；210mm单晶P型硅片报1.70元/片，环比上周持平。182-183.75mm单晶N型硅片价格报1.08元/片，环比上周持平；182*210mm单晶N型硅片报1.23元/片，环比上周持平；210mm单晶N型硅片报1.50元/片，环比上周持平。 图表10硅料价格走势（元/kg） 图表11硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周182-183.75mm单晶PERC电池片价格报0.28元/W，环比上周持平； 210mm单晶PERC电池片价格报0.285元/W，环比上周持平；182-183.75mmTOPCon电池片价格报0.27元/W，环比上周持平；182*210mmTOPCon电池片价格报0.28元/W，环比上周持平；210mmTOPCon电池片价格报0.285元/W，环比上周持平。 4）组件：本周182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.70/0.71元/W，环比上周-4.1%/-4.1%。 图表12电池片价格走势（元/W） 图表13 P型组件价格走势（元/W） 本周182-183.75mmTOPCon双玻组件价格报0.73元/W，环比上周-1.4%；210mmHJT双玻组件价格报0.88元/W，环比上周持平。182*182-210/210mm单晶PERC/TOPCon组件-美国报价0.25/0.28美元/W，环比上周持平/持平；182*182-210/210mm单晶PERC/TOPCon组件-欧洲报价0.100/0.110美元/W，环比上周持平/持平。 图表14 N型组件价格走势（元/W） 图表15海外组件价格走势（美元/W） 5）光伏玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报20.75元/m²，环比上周-1.2%；2.0mm镀膜光伏玻璃面板