光伏行业点评报告：新版分布式光伏管理办法征求意见，并网要求收紧

国家能源局综合司发布《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》，对光伏行业产生影响。核心观点如下：

并网要求

• 户用分布式光伏：可选择全额上网、全部自发自用或自发自用余电上网模式。
• 一般工商业分布式光伏：可选择全部自发自用或自发自用余电上网模式。
• 大型工商业分布式光伏：必须选择全部自发自用模式，项目投资主体应通过配置防逆流装置实现发电量全部自发自用。

调度与交易

• 确保分布式电站可观可测可调可控，可参与各类电力市场交易。
• 分布式光伏发电项目可以独立或通过微电网、源网荷储一体化、虚拟电厂聚合等方式公平参与电能量、辅助服务等各类电力市场交易。

短期与长期影响

• 短期：并网环节收紧缓解消纳压力，部分自用比例较小的工商业装机增速可能放缓。
• 长期：随着分布式电源的可控可调与入市交易，配合新型配电网、新型储能、负荷侧响应、虚拟电厂等措施，整体电源功率可控性有望提升，分布式光伏的交易运营模式也有望拓展，为用户创造更大价值。

投资建议

• 行业：新能源装机需求长期有望持续增长，未来消纳压力有望通过配储、虚拟电厂等方式解决。维持行业“推荐”评级。
• 个股：建议关注储能环节的阳光电源（300274.SZ）、德业股份(605117.SH)、上能电气（300827.SZ）、固德威(688390.SH)等，虚拟电厂业务标的国能日新(301162.SZ)、安科瑞(300286.SZ)等。

风险提示

• 宏观经济下行风险，政策不及预期，装机进度不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，行业竞争加剧，重点关注公司业绩不及预期等。