全球主题乐园消费蓝海，与主业双轮驱动

核心观点与关键数据

• 沉浸式体验是主题乐园市场规模增长的驱动因素之一：沉浸式体验因其独特的娱乐体验和不受天气影响的优势，成为主题乐园投资建设的核心驱动因素。2023年全球前25大主题乐园游客数达2.45亿人次，同比增长23.55%；主题乐园市场规模达742亿美元，同比增长16.1%。
• 全球主题乐园市场规模有望超千亿美元：预计2024年至2032年，全球主题乐园市场规模的复合增长率将达到5.5%，到2032年市场规模有望达到1325亿美元。
• 沉浸式体验市场规模超900亿元：2023年中国沉浸式产业市场规模达927亿元，预计2024年将进一步增长至1124亿元。中国沉浸式产业增长动力已从单一的沉浸实境娱乐市场，转变为由沉浸主题娱乐、沉浸文化旅游和沉浸实境娱乐三大板块共同推动的多元化发展格局。
• 沉浸式体验行业进入壁垒高：品牌、技术和管理壁垒高，行业先行布局者有望优先受益。主要参与者包括Immersive Gamebox、VRstudios、Holovis和AiSolve等。

英国Holovis与罗曼股份

• 英国Holovis是行业先驱：拥有20多年行业经验，掌握多项核心技术，业务遍布全球，拥有丰富的项目经验和高质量客户。
• 上海Holovis借助英国Holovis力量发展：成功完成多个示范项目，如新疆克拉玛依科技馆、北京天文馆等。
• 罗曼股份收购英国Holovis：收购价格低，有利于强化公司能力，助力全球扩张，并拓展业务范围，释放新兴增长极空间。
• 收购后业绩目标：第一个交易期（2024.7.1-2025.06.30）收入同比增长69%，第二个交易期（2025.7.1-2026.6.30）收入同比增长99%。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“买入”评级。预计2024-2026年营业收入10.57/15.97/20.19亿元，归母净利润0.91/1.61/2.06亿元。
• 风险提示：资产收购风险、客户资金到位情况不及预期、系统性风险。