钢材周报：宏观氛围偏暖，盘面震荡运行

宏观政策方面，近期政治会议定调，货币、发改委等政策“组合拳”推出，提振市场信心，财政部新闻发布会明确化债为财政政策重点，同时支持房地产企稳回升、加大重点群体保障力度。钢材市场投机需求及消费预期有所改善，但钢厂利润大幅改善导致建材产量快速回升，关注实际需求能否承接产量增加。短期宏观政策权重大于基本面，预计盘面价格震荡运行，高度取决于政策力度与落地程度。板材产量回升速度较慢，消费韧性仍存，预计板材价格震荡偏强运行，需关注高价格下的出口订单变化及高利润下钢厂的产量回升速度和幅度。

核心观点：

• 市场分析：本周商品市场情绪降温，黑色建材板块价格冲高回落。节后钢材利润大幅回升，长短流程钢厂均有复产，钢厂增产复产明显，总库存有所累积，终端消费仍待政策发力。
• 供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.79%，环比增长1.22个百分点，同比减少1.41个百分点；高炉炼铁产能利用率87.51%，环比增长1.9个百分点，同比减少4.42个百分点；钢厂盈利率71.43%，环比增加33.77个百分点，同比增加47.19个百分点；日均铁水产量233.08万吨，环比增加5.06万吨，同比减少12.87个百分点。
• 消费方面：钢联数据显示五大材总体表需892.85万吨，环比增长86.47万吨。其中螺纹表需248.5万吨，环比增加60.99万吨；热卷表需315.96万吨，环比增加1.56万吨。
• 库存方面：钢联数据显示五大材总库存合计1310.08万吨，环比减少29.03万吨。其中螺纹总库存440.85万吨，环比减少12.24万吨；热卷总库存383.3万吨，环比减少7.77万吨。
• 研究结论：短期宏观政策权重大于基本面，预计建材价格震荡运行，高度取决于政策力度与落地程度。板材价格震荡偏强运行，需关注出口订单变化及钢厂产量回升速度和幅度。

策略： 单边：建材震荡，板材震荡偏强；跨期、跨品种、期现、期权均无。

风险： 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。