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轻工纺服行业周报：安踏24Q3流水增长，关注鞋服投资机会

纺织服装 2024-10-13 杜洋上海证券有梦想的人不睡觉

一、行情回顾本周（2024.10.07-2024.10.11），A股SW纺织服饰行业指数下跌6.44%，轻工制造行业下跌7.01%，沪深300下跌3.25%，上证指数下跌3.56%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第23位和第25位。

二、核心逻辑

轻工行业：
- 利好政策催化地产回暖，国庆家居消费热情持续高涨，家居板块预期改善，估值有望修复。
  - 国庆假期家具、装饰材料、涂料等销售同比增长35.7%、12.9%、26.2%。
  - 家居行业进入加速洗牌变革时期，建议关注政策边际变化及落地带来的需求修复。
  - 建议关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
- 造纸&包装：旺季正式启动，期待双十一、春节等消费节点刺激。
  - 多家纸企对Q4行情持谨慎乐观预期，文化纸价格预计上行。
  - Q3纸价下行，预计Q4纸价上涨压力较大，但传统旺季下订单有望向好。
  - 建议关注：太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。
- 出口链：美国开启降息周期，海外补库需求持续，轻工出口链产品有望受益。
  - 建议关注：匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等。
纺服行业：
- 整体消费环境弱复苏，政策扩内需提振消费信心，户外经济催热运动服饰销售。
- 建议关注高确定性机会与细分高增赛道。
- 品牌服饰：政策催化下国内服装行业向好，节日出行、降温带动服饰消费。
  - 优衣库母公司迅销集团24财年营收利润双高增，中国市场海外事业分部收入创历史最高。
  - 建议关注：报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
- 运动服饰：体育产业助力经济增长，运动服饰高景气持续。
  - 建议关注：安踏、李宁、361度等。
  - 安踏24Q3流水增长，FILA略有承压，看好全年各品牌良好增长。
  - 耐克25财年Q1营收下降10%，新帅上任或迎转机，国货运动品牌增势较好。
- 纺织制造：制造出海、份额提升及核心竞争力增强为长期增长逻辑。
  - 9月制造业PMI环比增长，制造业景气度回升。
  - 建议关注：华利集团、伟星股份、新澳股份等。
跨境电商：
- 全球电商市场快速增长，海外仓向上成长空间可观。
- 建议关注跨境电商头部平台及海外仓板块成长：拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等，以及跨境出海品牌龙头安克创新。
- 亚马逊Prime大促日销售额同比高增42%，预计黑五期间美国零售额增长亮眼，我国跨境电商预计进入销售旺季。