财政政策逆周期调节下机械有哪些机会值得布局20241012

些机会值得布局？些机会值得布局？20241012_导读导读 2024年10月13日15：56 关键词关键词 财政政策预算收入赤字专项债税收优惠制造业设备更新国债资金政治局会议政策暖风债务风险国有大型银行房地产市场保障阅读财政力度经济拐点产业基础设施新智发展力地方政府债务工业气体机床 全文摘要全文摘要 本次发布会重点讨论了加大财政政策逆周期调节力度以及推进经济高质量发展的措施。蓝部长强调了中国经济的韧性，回应了预算收入可能不及预期的质疑，表明财政政策具备足够韧性，确保收支平衡和预算目标实现。加杠杆空间大，赤字空间有未来增长潜力。发布会还提到了加大对重点领域经济的支持，包括制造业的结构性减税政策和设备更新投资。未来三个月将加快国债使用，推出一揽子政策支持，包括地方债化解债务风险、支持国有大型银行、房地产市场稳定以及保障阅读。工业气体板块当前面临气价同比偏下行压力，但环比数据已呈现回升，主要得益于下游开工率的提升。机床刀具板块与加大投资有显著正相关，历史数据显示，08年4万亿投资后，该板块产量从2010年开始增长。检验检测行业具有顺周期特性，短期内业绩压力大，但因其商业模式优秀，具有抗周期能力。工程机械行业受到地产周期影响，面临现金流紧张问题，但随着政策支持与更新换代需求，行业有回暖迹象。自动化行业自22年上半年以来处于周期底部，至23年三季度开始出现边际回暖迹象。注塑机行业当前处于上行周期的后段，2025年增速虽会放缓但不预示下滑，主要是因为2016年的低基数及4到5年的存量设备更新周期提供了坚实基础。建议关注在海外市场具有先发优势的上市公司，尤其是那些实施了有效市场和产品策略的龙头企业。 章节速览章节速览 ● 00：：00财政政策逆周期调节加大力度，促进经济高质量发展财政政策逆周期调节加大力度，促进经济高质量发展本次发布会重点讨论了加大财政政策逆周期调节力度以及推进经济高质量发展的措施。蓝部长强调了中国经济的 韧性，并回应了预算收入可能不及预期的质疑，表明财政政策具备足够韧性，确保收支平衡和预算目标实现。同时指出加杠杆空间大，赤字空间有未来增长潜力。发布会还提到了加大对重点领域经济的支持，包括制造业的结构性减税政策和设备更新投资。未来三个月将加快国债使用，推出一揽子政策支持，包括地方债化解债务风险、支持国有大型银行、房地产市场稳定以及保障阅读。政策旨在多方面推动经济增长，包括扩大专项债适用范围和收购存量商品房等。整体政策导向积极，预计将促进经济逐步回暖，特别是在机械、工业气体、检验检测和通用设备等领域。 ● 09：：16工业气体板块量价逻辑提升与未来展望工业气体板块量价逻辑提升与未来展望工业气体板块当前面临气价同比偏下行压力，但环比数据已呈现回升，主要得益于下游开工率的提升。开工率的 增加使得收入增长有助于减轻硬性固定资产支出的压力。尽管短期内仍受经济回暖传导滞后及低价零售波动影响，龙头公司有望通过项目量增长维持业绩稳健增长。预期明年经济回升将对板块带来正面影响，建议关注在量增和利用率提升方面表现突出的企业，如衡阳股份。 ● 12：：03工业气体板块及机床刀具板块分析工业气体板块及机床刀具板块分析分析指出，工业气体板块近期出现变化，而机床刀具板块与加大投资有显著正相关，历史上08年4 万亿投资后，该板块产量从2010年开始增长，达到历史高峰。当前财政政策支持力度加大，预计将促进该板块健康发展，考虑到机床行业十年更新周期及疫情影响导致的设备更新延迟，目前板块正处于触底回升阶段。建议关注在通用机床及高端应用领域表现突出的公司，以及在超高端应用领域有实力的机床企业。 ● 15：：12检验检测板块及工程机械行业分析报告检验检测板块及工程机械行业分析报告检验检测行业具有顺周期特性，短期内业绩压力大，但因其商业模式优秀，具有抗周期能力。选择公司时需关注 其成长性与管理层能力。工程机械行业受到地产周期影响，面临现金流紧张问题，但随着政策支持与更新换代需求，行业有回暖迹象。特别提到，检验检测领域的龙头公司和工程机械更新换代对行业复苏至关重要。 ● 24：：54当前经济周期分析与政策预期当前经济周期分析与政策预期当前的经济周期被比作2015年后的情况，与2008年大不相同。2008 年的政策重点在于基础设施建设，尤其是农村地区，而这次的复苏更可能像2015年那样逐步进行。政策持续时间长，经济从底部恢复的过程也将较为缓慢和稳定。与传统逆周期行业相比，工程机械行业可能向顺周期逻辑转变，尤其是在发达国家市场，如日本的经验表明，即使在经济衰退期，工程机械需求仍能保持稳定。预计未来中国工程机械行业将出现小挖和大挖并行的需求增长，结构上可能向迷你蛙和小蛙占比增加的方向发展。市场整体呈现稳步上升趋势，政策暖风将持续支持市场稳定。建议关注行业龙头公司，特别是那些在产品品质和海外市场拓展方面具有较强竞争力的企业。 ● 30：：27海通国际分析师分享自动化行业观点海通国际分析师分享自动化行业观点 海通国际的分析师讨论了自动化行业以及相关细分板块的当前观点，强调制造业投资是通用自动化的驱动力，历史上制造业景气度提升时，自动化相关板块如工控机器人、机床订单等显著增长。同时指出，内需改善、制造业需求向好、企业盈利提升将增强资本开支信心，从而影响自动化行业。注塑机和工控等领域对经济周期敏感，可能更早受益于经济回暖。最后，分析师强调关注制造业投资改善是自动化行业机会的关键，需等到下游行业回暖后，通过跟踪企业订单及未来预期作出判断。 ● 34：：00自动化行业回暖趋势及主要驱动力分析自动化行业回暖趋势及主要驱动力分析自动化行业自22年上半年以来处于周期底部，至23年三季度开始出现边际回暖迹象。光控OEN 市场销售额于23年四季度呈现回暖，但仍不明显，上半年增速仍为负数。剔除新能源行业后，回暖趋势更为明显，但上半年增速仍为负。工业机器人市场去年季度开始回暖，今年上半年呈现个位数正增长。汽车行业资本开支因产能过剩问题下探，但零部件资本开支韧性较好，整体资本开支不会大幅下降。新能源行业存在下行风险，但风险有限。3C行业成为亮点，尤其AI手机。传统行业资本开支可能面临周期下行压力，但财政支出提升和消费提振对其有利。参考海外工业自动化公司情况，预计24年底去库存结束，25年可能因降息周期而刺激资本开支意愿。下游行业亮点包括持续恢复的半导体投资、数据中心需求以及东盟和印度的基建需求。 ● 38：：33行业贝塔与公司业绩分析：自动化领域投资机遇行业贝塔与公司业绩分析：自动化领域投资机遇 从行业贝塔层面分析，工控机器人和自动化工厂零部件因其较短的交付周期，订单增速的改善可能最早反映在四季度或明年一季度的收入端。自动化行业整体需求温和增长，不同公司的业绩增长更多依赖下 游行业结构、企业定位、竞争格局以及是否拓展海外市场。3C行业被视为五年内的一大亮点，尤其关注在3C领域占据高市场份额且持续拓展的企业。企业向中高端市场布局有助于收入和盈利增长，同时竞争格局、上下游行业结构变化、以及新能源行业占比下降等因素均对利润率产生影响。海外市场的拓展为部分企业带来业绩增量机会。建议关注具备中高端市场定位、良好细分领域竞争格局、高3C和半导体占比以及具备海外布局能力的公司。自动化行业的估值受到周期影响，23年以来处于压制状态，预计中长期需基本面改善支撑估值提升。 ● 43：：26注塑机行业周期分析与前景展望注塑机行业周期分析与前景展望注塑机行业当前处于上行周期的后段，2025年增速虽会放缓但不预示下滑，主要是因为2016 年的低基数及4到5年的存量设备更新周期提供了坚实基础。海外需求和国内消费的增长是决定行业韧性的关键，尤其是出口数据和美国需求，以及宏观调控政策下的国内消费恢复。海外市场的确定性增长，特别是发展中国家的机遇，以及发达国家市场中对中国供应链的依赖，将推动行业进一步发展。建议关注在海外市场具有先发优势的上市公司，尤其是那些实施了有效市场和产品策略的龙头企业。 要点回顾要点回顾 本次发布会主要关注了哪些方面的情况？当前财政政策在加大力度上有哪些具体措施？本次发布会主要关注了哪些方面的情况？当前财政政策在加大力度上有哪些具体措施？ 本次发布会主要关注了财政政策逆周期调节力度加大以及推进经济高质量发展的有关情况通报。会议中强调了中国经济韧性较强的趋势，并对市场关于全国预算收入不及预期的质疑给出了明确回应，表明中国财政具备足够的韧性，可以保障收支平衡和实现预算目标。今年以来，财政部坚持适度加力的财政政策，通过增加赤字专项债、超长期特别国债发行，以及税收优惠和各项补贴等方式，加大对重点领域经济的支持力度，尤其是化解地方政府债务风险并促进经济回升。例如，针对制造业板块推动结构性减税政策，如研发加计扣除等措施，并通过增加国债资金支持设备更新。 对于未来三个月，即第四季度，有哪些关键事项值得关注？如何看待当前及未来一段时间的政策暖风持对于未来三个月，即第四季度，有哪些关键事项值得关注？如何看待当前及未来一段时间的政策暖风持续续性？性？ 未来三个月，特别是代发以及已发国债后，预计还有2.3万亿元的资金可以用于加快项目实施进度，发挥投资拉动作用。此外，近期将推出一揽子政策，其中已进入决策程序的四个政策分别涉及地方债化解风险、支持国有大型银行发展、房地产市场止跌回稳以及保障阅读等方面，这些政策体现了对未来经济发展的支持与调控。结合9月26日中央政治局会议的精神，政策暖风在未来一段时间内将保持持续状态，针对性和阶段性特点明显，旨在针对经济结构性问题和短期困难进行精准施策。预计会有更多政策工具陆续出台，形成多维度的支持体系，有助于推动经济逐步走出困境并实现反转。 对于下一阶段工作的重点有哪些明确的方向？对于下一阶段工作的重点有哪些明确的方向？ 下一阶段工作重点包括研究扩大专项债适用范围，保障政府投资力度，特别是支持收购存量商品房、新兴产业基础设施建设和推动新智能发展力的发展。同时，对于设备更新、智能制造等领域将给予更多政策支持和明确的方向指引，以促进相关产业和技术的进步和应用。 从机械板块角度看，当前有何明确的支持力度？从机械板块角度看，当前有何明确的支持力度？ 当前机械板块支持力度明确，顶层设计到地方落地的政策方向清晰可见，尤其体现在设备更新、工程机械等顺周期核心板块有望逐步走出底部状态，迎来内外需共振的阶段。同时，工业气体、检验检测以及通用设备中的注塑 机和机床刀具等领域，因其商业模式优质或顺周期特性，在明年将是较好的配置方向。 在当前政策环境下，哪些板块与顺周期和地产链较为相关，值得投资者关注？在当前政策环境下，哪些板块与顺周期和地产链较为相关，值得投资者关注？ 目前，与顺周期和地产链较为相关的四个板块，政策方向和支持力度较大，未来可能在悲观到中性甚至乐观的角度上看到回暖趋势。此外，具有自己能力扩张以及下游共振效应的个股，如红华数科和节日股份等，也值得关注。 工业气体、机床、刀具和检测行业在当前状态下有何核心逻辑及变化点？针对工业气体板块，明年业绩工业气体、机床、刀具和检测行业在当前状态下有何核心逻辑及变化点？针对工业气体板块，明年业绩预预期如何？期如何？ 工业气体板块是机械行业中少数具备量价逻辑提升的板块，虽然短期内经济回暖需等待政策传导，但环比来看，10月份以来气价已出现回升态势，主要由于部分下游开工率抬升。工业气体敏感于实际开工和景气度，管道气商业模式依赖公司份额及开工率高低，开工率上行后收入增加能较好分担固定资产支出。因此，在经济回暖趋势下，该板块量价两个方面会显著受益。明年对于工业气体龙头公司而言，即使边际气价涨幅较低或不上涨，也能实现稳健增长。若明年的经济预期回升，项目量大的公司仍具备不错业绩弹性。目前点位上，我们重点推荐衡阳股份，因为它具备阿尔法量增和利用率提升及价格弹性，拐点可能出现在明年一季度左右。 机床刀具板块当前有何特点和发展预期？机床刀具板块当前有何特点和发展预期？ 机床刀具板块与加大投资存在较大