核心观点与关键数据
- 财政政策与经济形势：财政部加大财政政策逆周期调节力度，推出一揽子增量政策，提升中央财政举债空间和赤字水平，以推动经济高质量发展。制造业PMI持续承压，但后期增量财政政策叠加前期货币政策或推动制造业回暖，关注顺周期方向如工控、检测检验、高端机床等。
- 工程机械行业：9月挖掘机内销7610台，同比增长21.5%，超预期；前三季度国内市场挖机销售7.4万台，同比增长8.6%。内需出海需求有望共振，中大挖品类受地产基建刺激有望复苏，出口方面9月同比增长2.5%，连续两个月转正。推荐三一重工、恒立液压、中联重科等。
- 行业投资建议：密集政策推出及大规模设备更新提振内需，与出海形成共振，国内高端装备行业有望开启新一轮景气周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注工控（汇川技术、信捷电气等）、机器人（柯力传感、东华测试等）、机床（海天精工、纽威数控等）、刀具（鼎泰高科、新锐股份等）、检测（东华测试、信测标准等）、工程机械（三一重工、恒立液压等）、叉车（安徽合力、杭叉集团等）、激光（锐科激光、铂力特等）、物流装备（法兰泰克、兰剑智能等）、轨交设备（中国中车、时代电气等）。
研究结论
- 宏观经济与固定资产投资：需关注宏观经济不景气、固定资产投资不及预期、重点行业政策实施情况不及预期等风险。
- 公司层面风险：需关注公司推进相关事项存在不确定性等风险。
行情回顾
- 板块行情：本周机械（中信）板块下跌4.9%，其中油气装备上涨0.3%，高空作业车下跌11.4%。
- 个股行情：本周涨幅前五名为新柴股份（38.8%）、和科达（38.1%）、蓝英装备（29.7%）、连城数控（29.3%）、罗博特科（28.3%）；跌幅后五名为乐惠国际（-17.9%）、易成新能（-15.3%）、华锐精密（-15.3%）、道森股份（-14.6%）、邵阳液压（-14.6%）。
东亚机械深度研究
- 公司概况：东亚机械（301028）为综合性压缩空气系统解决方案提供商，专注提供节能、高效、稳定的空气动力，核心产品为螺杆式压缩机。
- 行业驱动：工业发展及节能导向推动行业增长，强研发能力推动国产替代及市占率提升。
- 公司优势：一体化生产能力、产品系列向高端延伸、销售渠道布局全面，节能指标优异。
- 投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别同比增长27.2%、22.5%、21.7%，给予“强推”评级。
风险提示
- 宏观经济不景气，增速不及预期；
- 国内固定资产投资不及预期；
- 重点行业政策实施情况不及预期；
- 公司推进相关事项存在不确定性。
