棉花期货周报：短期棉价或区间震荡，中期逢高承压

短 期 棉 价 或 区 间 震 荡 ， 中 期 逢 高 承 压 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2024年10月13日 品种观点 目录 行情回顾01 基本面数据概览02 一、行情回顾 1-1 ICE美棉主力合约走势 1-2郑棉主力合约 二、基本面数据概览 2-1全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡 数据来源：Wind，同花顺 2-2 10月USDA报告，24/25年库存消费比小幅下调 相比上一月份数据变化，24/25年度平衡表主要变化为产量上调5万吨，而期初库存，进口，出口，期初库存分别下调9万，11万，11万和3万吨。整体库存消费比下调0.13%。 2-3美国供需情况表，24/25年度期初库存小幅上调 24/25年度，产量下调继续下调7万吨至309万吨，但消费和出口分别下调2万，7万吨，因而库存消费比同比上调1.63%。 2-424/25年度美棉种植情况，优良率环比回落 截止10月6号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为26%；去年同期水平为23%，较去年同期快3个百分点；近五年同期平均水平在22%，比近五年同期平均水平高4个百分点。 截止10月6号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为29%，环比下滑2个百分点；去年同期水平为32%，较去年同期低3个百分点。 2-5美棉主产区干旱指数有所回升 截止到10月8日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数125，同比低74，环比上周升19；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为160，同比低96，环比上周升23。 2-6 USDA美棉出口周报（9.27-10.3）整体一般 截止10月3日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.03万吨，环比减6.5%，同比增106%；其中越南签约1.23万吨，巴基斯坦签约0.23万吨，中国取消签约0.18万吨；2025/26年度美陆地棉总签约9.33万吨；2024/25美陆地棉周度装运2.16万吨，同比减少8.5%，较前四周平均水平降13%，其中巴基斯坦装运0.56万吨，越南0.15万吨。。 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-7美国纺织服装市场情况，增速放缓（1/2） 2-8美国纺织服装市场情况，库存面料位于高位（2/2） 消费者信心指数通胀预期变化处于中位，批发商库存虽表现去库，但是库存仍在高位，进口也呈现放缓节奏。 2-9印度10月供需平衡表，24/25年度库存消费比调增 24/25年度，期初库存上调1万吨，期末库存调增1万吨，库存消费比小幅增加0.12%。 2-10印度种植区天气情况 截至2024/10/03至2024/10/09当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为7.3mm，相对正常水平低9.3mm，相比去年同期低10.8mm。2024/10/01至2024/10/9棉花主产区累计降雨量为9.6mm，相对正常水平低13mm。印度进入旱季，降水量同比偏低。 截至2024年9月27日，2024/25年度印度棉种植面积为1129万公顷，较上一年度同期低104.8万公顷，同比下滑8.5%。印度棉种植完成，并进入集中上市期。 2-11CFTC持仓情况，非商业净多头小幅回升 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-12东南亚地区纺织出口情况 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-13中国供需情况表，24/25年度库存消费调减 24/25年度，产量小幅调增9万吨，期末库存调减13万吨，进口调减11万吨，整体库存消费比调减1.58%。 2-14进口情况，棉花同比上升 2024年8月进口15万吨，同比（17.5万吨）降2.5万吨，环比（19.94万吨）降5万吨；2024年1-8月累计进口215万吨，同比增150%，同比增129万吨；23/24年度累计进口324万吨，同比增127%，增181万吨。 2024年8月我国进口棉纱线（海关编码5204-5207）量总计约11万吨，环比2024年7月进口量下降约2万吨，同比去年8月减少近8万吨，降幅达42.11%；今年1-8月我国棉纱线累计进口量总计达102万吨，整体仍较去年1-8月累计进口量少1万吨。 2-15工商业库存，总库存维持高位 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-16 PMI新订单，开机率维持低位，棉纱库存累积 2-17纺企负荷有所提升，纱线坯布库存维持中性偏多 2-18纺企，织产有所备货，产成品库存小幅去库 2-19下游库存仍处于同期高位 2-20纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-21服装鞋帽纺织品类零售额同比下滑 服装鞋帽纺织品类零售额8月当月值为994亿元，同比减少1.6%。 2-22纺品服装出口同比下滑 2-23注册仓单增速放缓 截至10月11日，一号棉注册仓单4505张、预报仓单53张，合计4558张，折19.1436万吨。23/24注册仓单地产棉547张，新疆棉3958张(其中北疆库732,南疆库1397)。 2-24基差与内外价差走势 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699投资咨询资格：Z0016336 数据来源：Wind、同花顺、华瑞信息、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks