国泰君安期货商品研究晨报：能源化工

期货研究 商 品2024年10月14日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：多PX空PTA2 PTA：震荡偏强，1-5反弹2 MEG：1-5正套2 橡胶：震荡偏强4 国合成橡胶：偏强运行6 泰 君沥青：政策利好，信心上扬8 安LLDPE：短期偏强震荡10 期PP：现货弱调，市场平淡12 货烧碱：短期偏强震荡，但高度或有限13 研纸浆：震荡偏强15 究甲醇：偏强运行17 所尿素：宏观向好，弱基本面抑制上方空间18 苯乙烯：12-02反套20 纯碱：市场成交气氛一般21 LPG：成本偏高，采购转淡22 PVC：中期震荡市24 燃料油：强势延续，基本面仍有支撑26 低硫燃料油：震荡走势为主，外盘高低硫价差延续小幅走阔26集运指数（欧线）：日内或延续大涨，注意风控理性持仓27短纤：现货维稳，产销清淡30 瓶片：现货维稳，产销清淡30 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年10月14日 研究 对二甲苯：多PX空PTA PTA：震荡偏强，1-5反弹 产业 务 服MEG：1-5正套 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-10-11 7396 5236 4786 7132 4228 2024-10-10 7382 5220 4732 7178 4181 2024-10-09 7430 5234 4805 7252 4149 2024-10-08 7582 5310 4793 7248 4266 2024-09-30 7398 5194 4673 7154 3966 日度变化 0.2% 0.3% 1.1% -0.6% 1.1% 月差 PX（1-5） PTA（1-5） MEG（1-5） PF(10-11) PX-EB01 2024-10-11 -180 -62 8 -7150 -1212 2024-10-10 -176 -54 -2 30 -1241 2024-10-09 -152 -54 15 -52 -1308 2024-10-08 -132 -56 -6 -7248 -1211 2024-09-30 -144 -52 -28 76 -1293 日度变化 -4 -8 10 -7,180 29 品种间价差 PTA01-0.65PX01 PTA01-MEG01 PTA11-PF11 PF11盘面加工费 PTA01-LU01 2024-10-11 429 450 -1946 1102 1066 2024-10-10 422 488 -1994 1165 1110 2024-10-09 405 429 -2046 1198 1159 2024-10-08 382 517 -1966 1126 1127 2024-09-30 385 521 -1984 1178 1301 日度变化 7 -38 48 -64 -44 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-10-11 -78 -60 47 180 199 2024-10-10 -95 -60 67 180 204 2024-10-09 -140 -50 55 180 208 2024-10-08 -117 -45 48 200 215 2024-10-07 97 -50 43 135 222 日度变化 17 - -20 - -5 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-10-11 12336 3606 900 987 4082000 2024-10-10 11934 3606 900 987 4082000 2024-10-09 11934 3606 900 987 4082000 2024-10-08 9005 3606 600 987 4082000 2024-09-30 8603 3628 600 108 4082000 日度变化 402 - - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 【市场概览】 PX：在出价上升和市场紧张的情况下，美国墨西哥湾沿岸二甲苯和甲苯价格在截至10月11日当周小幅上涨，而商业级甲苯本周保持稳定。 硝化级甲苯价格本周上涨11美分/加仑，而混合二甲苯价格上涨33美分/加仑。USGC的现货市场 活动有限，但市场参与者报告称，由于该地区的生产问题，市场紧张。 在截至10月11日当周，美国墨西哥混合二甲苯价格上涨超过12%后，FOB美国墨西哥混合二甲苯和FOB韩国墨西哥异构体之间的价差在10月10日扩大至157美元/吨。然而，亚洲贸易商对MX出口到美国的可能性仍然持谨慎态度，因为预计美国对化学品使用和小批量的需求。 PX价格遵循CFRUnv1/中国对二甲苯标志物的方向，该价格受到持续供应过剩和下游市场低迷的压力。 与此同时，对二甲苯价格呈下跌趋势，截至10月11日当周下跌25.28美元/吨，跌幅近3%。USGC 根据10月7日提交给州监管机构的一份文件，在生产新闻中，PemexDeerPark在发现泄漏后关 闭了芳烃浓缩装置的蒸馏装置。 在亚洲，福建炼油石化公司和Unv1的台塑化纤公司于10月关闭了对二甲苯生产线进行检修，而中石化则于10月10日关闭了九江芳烃厂，原因是重整装置出现机械故障，关闭了约10天。 根据美国能源信息署10月9日发布的数据，在相关市场，由于需求上升，截至10月4日当周， EIA数据显示，美国墨西哥湾库存本周减少630.4万桶，至2.14898亿桶，跌幅3%，达到2023 美国墨西哥湾的汽油库存下降。 年9月以来的最低水平。与此同时，美国成品车用汽油（一项隐含的需求指标）供应量上升至965.4万 欧洲二甲苯企业对2025年前景持悲观态度。EPCA活动的市场参与者表示，下游邻苯二甲酸酐市场 桶/日，增长12%，创下2021年12月底以来的最高水平。 的缓慢状况正在打压上游OX情绪，而从亚洲进口的精对苯二甲酸的涌入正在影响PX的生产经济性。 PTA：12日PTA期货休市，现货市场商谈清淡，买气偏弱。12日无PTA现货价格和基差。MEG：12日MEG期货休市，市场缺乏指引整体商谈稀少，少量下周现货商谈在01合约升水50-55 元/吨附近，个别近洋船货572美元/吨偏上成交。12日无MEG内外盘价格和基差计价。 聚酯：华润化学公布12月聚酯瓶片装置检修计划，常州60万吨+珠海50万吨，预计维持40天左右。加上此前江阴停车装置，12-1月涉及停产装置预计占其总产能51%。 周末聚酯瓶片市场成交维持清淡。10-12月订单少量成交在6500-6580元/吨出厂不等，品牌不同价格略有差异。 【江浙涤丝价格多稳商谈】工厂出货价POY半光75/36（宁波十公斤）主流7350-7400附近，75/72主流7600-7700，150/48主流7350-7450，300/96主流7400-7450，150/288扁平在7500-7700；FDY半光55/24主流8400-8650，75/36主流8050-8200，150/96主流7950-8050，有光50/36主流9700-9950，75/36主流8700-8850，150/85主流8500-8550；大厂DTY半光75/72轻网主流在9850-10100， 150/48低弹8800-9200，150/288轻网在9000-9300元/吨 山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流7350-7550元/吨送到，下游按需采购。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：1 2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年10月14日 研究 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，9月份以来，陆续有轮胎企业发布涨价通知，产品涉及全钢轮胎、半钢轮胎及部分 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 非公路轮胎，但主要还是以全钢轮胎产品为主，价格上调幅度基本在2%-5%之间。代理商及渠道商在调价窗口之前备货积极性明显提升，成品库存激发新一轮自工厂向渠道的转移。 节后全钢胎检修企业装置排产逐步恢复至常规水平，将带动整体样本企业产能利用率明显提升。半钢胎企业排产基本趋于稳定，产能利用率小幅波动为主。市场方面，随着调价窗口临近，此轮全钢胎渠道及代理商补库也进入尾声，工厂发货将有所放缓，成本库存或将再度进入累库节奏。半钢胎方面，四季胎常规走货为主，雪地胎市场交投活跃度提升，带动市场整体出货量。出口市场方面，多数仍将维持常规走货，对企业整体出货量形成支撑，整体仍是趋稳运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年10月14日 研究 合成橡胶：偏强运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （11合约） 日盘收盘价（元/吨） 15,560 15,340 220 成交量（手） 104,999 144,186 -39187 持仓量（手） 18,093 22,039 -3946 成交额（万元） 813,838 1,138,245 -324407 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 16,300 740 15560 月差 BR11-BR01 70 40 30 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 16,050 16,000 50 华东顺丁（民营） 16,200 16,200 0 华南顺丁（民营） 16,600 16,700 -100 山东顺丁市场价（交割品） 16,300 16,300 0 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 16,800 16,900 -100 齐鲁丁苯（型号1712） 14,700 14,800 -100 丁二烯价格 江苏主流价 13,050 12,950 100 山东主流价 13,350 13,350 0 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 59.1428 58.5909 0.55 顺丁理论完全成本（元/吨） 16405 16405 0 顺丁利润（元/吨） 5 5 0 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 顺丁成本端，丁二烯整体基本面逐渐转弱，但由于目前库存压力仍为触达边际极限，贸易商降价意愿仍不强，预计价格在13500-13600元/吨区间运行，价格压力逐渐增大。供应端，进入10月上旬，伴随多套装置重启，国内丁二烯开工率高位运行，产量持续处于环比高位。需求端，四大下游生产利润处于盈亏平衡线附近，对丁二烯刚需维持稳定。库存端，丁二烯港口库存本周有所上升，上游生产企业库存偏中性。整体而言，丁二烯基本面边际小幅转弱，但由于供需矛盾仍不明显，预计降价幅度较小。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 顺丁橡胶，现货供应方面，由