行业走势
- 电气设备板块下跌5.44%，表现弱于大盘，其中锂电池、新能源汽车、光伏、风电、核电、发电设备板块均下跌，跌幅分别为6.7%、5.25%、5.85%、4.88%、4.83%、4.87%。
- 涨幅前五为创元科技、兆新股份、新宏泰、富临精工、南都电源；跌幅前五为金龙汽车、易成新能、东方日升、杉杉股份、锦浪科技。
行业层面
- 储能：海博思创科创板IPO将于10月17日上会审核，兰钧新能源与日本新能源开发商达成2GWh储能集成系统合作，24年9月德国储能新增装机190MW/284MWh，同比-42.45%/-44.9%，环比+0.65%/-5.39%。广东、湖南等地出台政策支持储能发展。
- 电动车：中汽协：9月电动车销128.7万辆，同环比增42%/17%，出口11万辆，同环比增16%/1%；乘联会：9月电动乘用车批发123万辆，同环比+48%/17%，批发渗透率49.1%，结构上纯电动占59%、狭义插混32%、增程式9%；9月动力及其他电池销104GWh，同环比增45%/12%，动力装机55GWh，同环比增50%/16%，其中铁锂占比76%。宁德时代国内装机份额44%，环比-0.4pct；SNE：1-8月全球动力装机510GWh，同比+22%，其中宁德时代189GWh，占比37%。
- 动力电池价格：SMM钴粉17.95万/吨，-1.6%；镍：上海金属网13.47万/吨，+4.4%；碳酸锂：工业级SMM7.23万/吨，+2.0%；电池级SMM7.65万/吨，+1.9%；氢氧化锂：百川7.15万/吨，-4.7%；电解液： SMM磷酸铁锂 2.05万/吨，+2.5%；SMM三元动力2.49万/吨，+1.8%；六氟磷酸锂：SMM 5.52万/吨，+1.2 %；百川5.50万/吨，+1.9%；百川磷酸铁1.05万/吨，+0.5%；SMM磷酸铁锂-动力3.33万/吨，+1.1%；隔膜：SMM5μm湿法1.61元/平，-0.6%。
- 新能源：国家能源局公开征求《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》意见；拉普拉斯披露首次公开发行股票，拟10月15日初步询价；隆基、晶澳、晶科、通威等入围华电16GW组件集采，价格0.67-0.8元/W；第一批N型异质结（HJT）光伏组件中标候选人公示。
- 风电：江苏“十四五”海风规划获批，体量为8GW省管项目。本周招标暂无。本周招标1.1GW，陆上 0.7GW，海上 0.4GW。本周开/中标暂无。
- 氢能：本周新增1个新项目：白杨市400MW风电制氢一体化项目。
公司层面
- 亿纬锂能：被欧洲某集团提名为Fuel Cell Electric Vehicle项目的开发合作供应商，达成长期供货协议。
- 赣锋锂业：与富临精工签署《项目投资合作协议补充协议》，拟共同投资设立合资公司，在四川省达州市宣汉县新建年产10万吨硫酸锂制造磷酸二氢锂项目。
- 禾迈股份：拟实施2024年限制性股票激励计划，向激励对象授予173.64万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.40%。
- 拉普拉斯：拟发行约4053万股，占本次发行完成后公司总股本的10%，10月15日初步询价。
- 威胜信息：披露9月中标合同情况，金额总计约为人民币12,535.97万元，占公司2023年度经审计的营业总收入的5.63%。
投资策略
- 储能：看好亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业Q2业绩环比高增，Q3持续向好，反转拐点确立，进入新的成长周期！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美等大储需求大爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内光储平价时代，24年1-9月储能招标77.2Gwh，同增61%，预计全球储能装机23-25年的CAGR为50%左右，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。
- 电动车：9月国内销量超预期，全年销量上修至近1250万辆，增长30%+。9月欧洲9国电动车销23万辆，同环比+7%/84%，季末冲量，环比改善明显，同比看，由于德国23年9月抢装后基数低，同比转正，25年碳排考核+新车周期，预计H2将开始改善；9月美国受自然灾害影响，电动车销12.7万辆，同环比-3%/-15%，表现较弱，预计10-11月恢复；排产看，受益于海外储能需求拉动和汽车消费刺激，10月环比继续3-5%增长，11月中下旬开始进入淡季，市场已充分预期；盈利端，Q2主要产业链盈利底部企稳，龙头优势明显，6F、磷酸铁锂价格率先见底反弹，预计25H2确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、裕能、科达利、天赐、尚太、璞泰来等锂电龙头公司。
- 光伏：逆变器Q3排产环比约20-40%增长，延续向好趋势；10月排产预计5-10%提升，部分龙头20%+；主链条几乎全行业亏现金成本，硅料玻璃继续减产来加速行业出清并控制价格，硅料价格持续出现小幅上涨；需求端，24年全球装机490GW+，同增20%左右，其中国内240GW+。新技术上，Topcon招标渗透率达80%以上，部分开始0BB改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。
- 工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C需求向好，新能源承压显著，传统行业复苏好转，H2是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计特斯拉Q4供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。
- 电网：今年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，明年确定性增长且可持续，继续推荐特高压、出海、柔直等方向龙头公司。
- 风电：上半年风电项目推进偏慢，3季度开始施工有所好转，10月招标节奏重启，海风成长性可期，推荐海风零部件龙头。
重点推荐标的
- 宁德时代、阳光电源、比亚迪、亿纬锂能、德业股份、三花智控、湖南裕能、科达利、锦浪科技、天赐材料、禾迈股份、阿特斯、尚太科技、福莱特、福斯特、汇川技术、璞泰来、宏发股份、许继电气、艾罗能源、晶科能源、晶澳科技、天合光能、平高电气、隆基绿能、国电南瑞、三星医疗、思源电气、华友钴业、中伟股份、鸣志电器、天奈科技、新宙邦、中国西电、海兴电力、金盘科技、盛弘股份、固德威、东方电缆、通威股份、容百科技、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、鼎胜新材、恩捷股份、星源材质、德方纳米、新宙邦、曼恩斯特等。
- 建议关注：上能电气、东方电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、琏升科技、元琛科技、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
风险提示
- 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
