证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 持续看好中报业绩亮眼的顺周期的机床刀具激光设备龙头；高景气度的光伏锂电设备近期回调、建议重点关注 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、先惠技术、恒立液压、杰瑞股份、 华测检测 2.投资要点 光伏设备：华晟2GW招标落地，HJT新进入者加速扩产 华晟二期2GW异质结项目将主要生产2GW大尺寸(G12)半片电池和高功率组件，项目预计于2022Q2末量产出片。华晟二期延续与迈为、理想的合作，意味着两家设备商在华晟一期运行良好且得到华晟团队的认可。 我们预计此次迈为、理想中标共计5条线，合计2.3GW。其中（1）3条600MW迈为整线，600MW*3=1.8GW（其中清洗制绒设备供应商是江苏启威星（迈为持股30%））；（2）2条250MW混搭线：PECVD设备由理想万里晖中标。我们判断2021年是HJT前期的大规模扩张时期，我们预计2021年行业将有10-20GW扩产，2022年行业将有30GW以上扩产，整个2020-2022年HJT设备的新增市场空间约310亿元。电池片设备建议关注：某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份，推荐捷佳伟创；硅片环节重点推荐晶盛机电；热场环节重点推荐金博股份；组件环节推荐奥特维。 工程机械：7月挖机销量同比-9%，不改下半年行业数据改善、估值修复趋势 2021年7月挖掘机销量17345台，同比-9.24%；其中国内12329台，同比-24.1%；出口5016台，同比+75.6%。7月销量同比略低于此前CME -3%预期，但绝对值偏离较小，其中国内较CME预期少700台，出口少500台，合计少1200台，不改行业下半年基本面改善、估值修复趋势。政府债发行+基建开工落地建议关注下半年大挖需求回暖，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 机床刀具行业：行业持续供不应求，建议关注中报业绩亮眼的国产机床和刀具龙头 双重周期驱动下，机床行业需求持续旺盛。制造业复苏+机床更新周期，机床行业将迎来十年一度的上行景气周期，同时随着产能利用率提升和顺势扩张，国产机床龙头业绩已部分兑现。根据公司公告，国盛智科与科德数控上半年净利分别增长83.9%和306%，超市场预期，盈利能力进一步增强。重点推荐国盛智科、科德数控；建议关注创世纪、海天精工。 国产刀具品牌进入产能扩张周期，业绩加速兑现。欧科亿、华锐精密等民营龙头均于近期成功IPO解决产能问题，订单催化+单价提升+产能提升，民营刀具企业的业绩加速兑现。重点推荐正在加速放量的国产刀具龙头华锐精密；建议关注欧科亿。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉处在快速发展阶段，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18.05%；我国机器视觉起步较晚，但增速较快，2015-2019年CAGR达35.01%，远高于全球机器视觉行业同期复合增速。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，康耐视、基恩士和奥普特的毛利率常年维持在70%以上。③国内机器视觉行业的火热，吸引了大量的资金关注和投入，促进了本土机器视觉企业的快速发展。 重点推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至等细分行业龙头。 激光设备：激光行业是黄金成长赛道，长期受益于制造业景气度提升 短期来看，受益制造业持续复苏，激光行业景气度不断提升，宏观数据方面，7月PMI为50.4，连续18个月位于荣枯线以上，7月制造业固定资产投资完成额累计同比17.3%，制造业投资持续改善，我们认为我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。控制系统是激光的优质环节，短期受益激光行业景气度不断提升，长期来看增长性不减，主要得益于控制系统无价格战，拥有更加出色的成长性和盈利水平，我们预计2025年我国激光切割控制系统市场规模达到41.27亿元，2020-2025年CAGR将达25.39%，增速高于激光行业。重点推荐柏楚电子；推荐锐科激光、大族激光。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：机器视觉是长坡厚雪赛道，建议关注中报业绩亮眼的机床刀具和光伏设备龙头》2021-08-29 2、《机械设备行业跟踪周报：锂电光伏设备高景气延续，建议关注工程机械行业估值修复机会》2021-08-22 3、《机械设备行业跟踪周报：持续看好高景气度的锂电光伏设备，建议关注低估值波动的工程机械行业》2021-08-15 [Table_Author] 2021年09月04日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%34%2020-082020-122021-04沪深300机械设备(申万) 2 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 .................................................................................................................................. 3 2. 本期报告 .......................................................................................................................................... 3 3. 核心观点汇总 .................................................................................................................................. 4 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 .............................................................................................. 7 5. 行业重点新闻 ................................................................................................................................ 13 6. 公司新闻公告 ................................................................................................................................ 14 7. 重点数据跟踪 ................................................................................................................................ 18 8. 风险提示 ........................................................................................................................................ 20 3 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2. 本期报告 【光伏设备点评】华晟2GW招标落地，HJT新进入者加速扩产 【捷佳伟创】2021年中报点评：Q2盈利能力回升，HJT+半导体业务进展顺利 【国茂股份】2021年中报点评：业绩符合市场预期，订单饱满驱动业绩增长 【建设机械】2021年中报点评：业绩实现快速增长，员工持股助力公司高质量发展 【科沃斯】2021年中报点评：业绩超市场预期，高端自主品牌持续发力 【三一重工】2021年中报点评：无惧短期利润率波动，加大投资增强未来信心 【浙江鼎力】2021年中报点评：海外出口亮眼，中报业绩稳步增长 【华锐精密】2021年中报点评：拟发行可转债新建刀体+钻刀产能，业务布局进一步完善 【克来机电】2021年中报点评：自动化业务订单拐点已现，静待下游需求复苏催化零部件业务放量 4 / 21 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 【至纯科技】2021年中报点评：业绩符合市场预期，半导体业务拓展顺利 【徐工机械】2021年中报点评：混改释放业绩弹性，Q2增速大幅高于行业 【中联重科】2021年中报点评：利润率短期承压，不改长期提升趋势 【杭可科技】2021年中报点评：业绩不及市场预期，静待后续订单结构改善优化盈利能力 【埃斯顿】2021年中报点评：盈利水平略有波动，机器人龙头地位稳固 【晶盛机电】点评：61亿元大订单落地，2021年1-8月新签140亿订单保障业绩高增 【北方华创】2021年中报点评：业绩符合市场预期，加速研发&扩产助力业绩成长 3. 核心观点汇总 工程机械：7月挖机销量同比-9%，不改下半年行业数据改善、估值修复趋势 2021年7月挖掘机销量17345台，同比-9.24%；其中国内12329台，同比-24.1%；出口5016台，同比+75.6%。7月销量同比略低于此前CME -3%预期，但绝对值偏离较小，其中国内较CME预期少700台，出口少500台，合计少1200台，不改行业下半年基本面改善、估值