证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 持续看好高景气度的光伏半导体设备，建议关注双控影响下景气延续的机床刀具行业 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、先惠技术、恒立液压、杰瑞股份、 奥普特、金博股份、华测检测。 2.投资要点 光伏设备：隆基HJT电池效率再创新高，龙头设备商强者恒强 10月22日，隆基的商业尺寸HJT(M6)太阳能电池经ISFH测试，转换效率达25.82%，再次打破世界纪录。6月隆基曾以25.26%的转换效率创造了该电池技术的新世界纪录，接连打破世界记录体现隆基对于HJT的重点布局。我们认为2021-2022年是HJT降本的关键节点，我们判断2022年HJT新增产能将达20-30GW，随着2022年底HJT制造成本与PERC打平（降本主要来自于耗材成本降低，如银浆和硅片），我们判断2023年将有HJT较大规模扩产。光伏设备“赢家通吃”逻辑依旧，龙头设备商充分受益于HJT加速扩产。投资建议：电池片设备建议关注某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份，推荐捷佳伟创；硅片环节重点推荐晶盛机电；组件环节推荐奥特维；热场环节重点推荐金博股份。 通用自动化：9月制造业受双控影响，机床行业景气持续 9月PMI指数收于49.6%, 较上月降0.5pct，2020年3月以来首次位于枯荣线以下。9月工业增加值同比增长3.1%，低于8月的5.3%，其中制造业增加值回落幅度较大，主要反映同期双限的影响。 十年更新周期驱动下，机床行业景气持续。9月金属切削机床产量5万台，同比+21%，环比+4.2%。机床行业增速与制造业景气度息息相关，目前制造业增速虽略有放缓，但在十年更新周期的大背景下，机床行业仍产销两旺，景气延续。根据机床工具工业协会统计，1-7月金属加工机床新增订单累计同比+39.4%，在手订单累计同比+24.5%，下游订单饱满；8月日本对华机床订单金额实现同比+40.4%，仍处于较高水平。刀具作为机床核心零部件，充分受益于行业景气+进口替代。目前主要企业订单饱满，排产周期在2-3个月（刀具为易耗品，正常排产周期为1个月）。 半导体设备：紧供给持续+国产替代提速，国内头部设备商将显著受益 2021年以来全球半导体行业维持高增长，市场需求超预期加剧供需失衡，晶圆厂持续扩产加大设备资本开支，而加速国产化进程的国内头部设备商将显著受益。1）刻蚀设备：4月北方华创拟募资+自有资金共计96.2亿元，用于半导体装备等扩产。2）清洗设备：①8月17日盛美半导体成功过会，即将登陆科创板；②至纯科技订单充足，根据中报2021H2将有7台套12寸槽式设备和8台套12寸单片设备待交付。3）检测设备：华峰测控天津基地产能落地+产品生态布局持续推进，业绩增长空间持续拓宽。投资建议：重点推荐【中微公司】【北方华创】【至纯科技】【华峰测控】【华亚智能】；建议关注【华兴源创】。 工程机械：9月挖机销量同比-23%，Q4旺季启动需求有望改善 9月挖机销量200,85台，同比-22.9%，略高于此前CME同比-25%预期。其中国内销量13,934台，同比-38.3%；出口6,151台，同比+79.0%。海外市场复苏、国产品牌全球化驱动下，出口继续保持高速增长。 传统施工旺季叠加基建发力，Q4行业需求有望复苏。Q4为行业传统施工旺季，9月上游核心零部件厂商实际产量高于月初排产，9月底起需求环比上行。从政策端看，国常会再提跨周期调节，要求发挥地方政府专项债作用，带动扩大有效投资。2021年1-9月新增专项债发行额占全年发行目标64.9%，待发行额度1.28万亿元有望在年底发完。专项债发行传导至基建项目集中落地，Q4行业需求有望呈现复苏。 重点推荐：【三一重工】【中联重科【恒立液压】【徐工机械】。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉处在快速发展阶段，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入，促进了本土企业的快速发展。重点推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《持续看好高景气度的光伏设备行业，国产机床龙头业绩持续超预期，建议重点关注》2021-10-17 2、《持续看好受益于供需紧张的光伏半导体设备，建议关注基本面回暖的工程机械行业》2021-10-10 3、《建议关注近期回调但高景气度的光伏锂电设备，持续看好行业数据迎回暖趋势的工程机械行业》2021-09-21 [Table_Author] 2021年10月24日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%34%2020-082020-122021-04沪深300机械设备(申万) 2 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 .................................................................................................................................. 3 2. 本期报告 .......................................................................................................................................... 3 3. 核心观点汇总 .................................................................................................................................. 3 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 .............................................................................................. 8 5. 行业重点新闻 ................................................................................................................................ 14 6. 公司新闻公告 ................................................................................................................................ 16 7. 重点数据跟踪 ................................................................................................................................ 17 8. 风险提示 ........................................................................................................................................ 19 3 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2. 本期报告 【通用自动化】行业点评：9月制造业受双控影响，机床行业景气持续 【奥特维】公司点评：1.4亿元单晶炉订单落地，组件设备龙头多领域布局驱动成长 【奥普特】2021年三季报点评：Q3业绩低于市场预期，不改公司中长期逻辑 3. 核心观点汇总 工程机械：9月挖机销量同比-23%，Q4旺季启动需求有望改善 9月挖机销量200,85台，同比-22.9%，略高于此前CME同比-25%预期。其中国内销量13,934台，同比-38.3%；出口6,151台，同比+79.0%。海外市场复苏、国产品牌全球化驱动下，出口继续保持高速增长。 传统施工旺季叠加基建发力，Q4行业需求有望复苏。Q4为行业传统施工旺季，9月上游核心零部件厂商实际产量高于月初排产，9月底起需求环比上行。从政策端看，国常会再提跨周期调节，要求发挥地方政府专项债作用，带动扩大有效投资。2021年1- 4 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 9月新增专项债发行额占全年发行目标64.9%，待发行额度1.28万亿元有望在年底发完。专项债发行传导至基建项目集中落地，Q4行业需求有望呈现复苏。 投资建议：重点关注低周期波动中强阿尔法。【三一重工】行业周期弱化+国际化推进，迎来戴维斯双击机会。【恒立液压】国产液压件稀缺龙头，泵阀+非挖再造恒立。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头，新兴板块高速推进贡献新增长极。【徐工机械】汽车起重机龙头，优质资产注入有望增厚收入体量，改制激励提升盈利能力。 锂电设备：受益于动力电池厂加速扩张+设备商产能稀缺性显现，锂电设备行业业绩高增 2021H1锂电设备行业整体业绩正向增长。2020Q4以来动力电池厂迈入扩产高峰，锂电设备进入