证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 持续看好高景气的光伏锂电设备行业，建议关注国产化加速的半导体设备行业 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、 奥普特、金博股份、奥特维、华测检测、先惠技术。 2.投资要点 光伏设备：硅片薄片化&HJT组件功率创新高，异质结降本增效进行时 硅片薄片化即将导入量产，多技术节点降本推动产业化加速：金刚玻璃1.2GW项目首次将150μm、210 N型半片工艺导入量产，硅片端降本加速推进。 华晟与迈为股份合作的GW级微晶HJT量产线，计划集合硅片吸杂、半片工艺等技术，目标实现单面微晶HJT电池量产平均效率大于25%，双面微晶HJT电池平均量产效率大于25.5%，单线产能达到500MW、良率大于98%。组件功率方面，以M6，72片电池片的组件为标准，迈为股份与华晟合作开发的组件功率达493W，随着华晟二期微晶技术量产叠加组件技术提升，组件功率可达495W（PERC仅为450-455W，TOPCon为460-465W），双方共同推动HJT电池降本增效。投资建议：电池片设备建议关注某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份，建议关注捷佳伟创；硅片环节推荐晶盛机电；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 通用自动化：10月制造业受双控影响回落，机床、机器人等主要下游景气持续 2021年10月PMI指数收于49.2%, 较上月降0.4pct，PMI指数继续回落。9月工业增加值同比增长3.1%，低于8月的5.3%，其中制造业增加值回落幅度较大，双限影响持续。 机床、机器人等主要下游景气度持续。1）机床：十年更新周期驱动下，机床行业仍保持较快增速。2021年10月金属切削机床产量4.42万台，同比+10.5%。需求方面，2021年1-7月金属加工机床新增订单累计同比+39.4%，在手订单累计同比+24.5%，下游订单仍较为饱满； 2）工业机器人：2021年10月工业机器人产量2.8万套，同比+10.6%，整体发展势头略微放缓。而中长期来看，随着下游先进制造业中锂电、光伏等需求旺盛，疫情加速“机器换人”，多元化的需求将推动我国机器人行业持续增长。投资建议：工业机器人推荐埃斯顿、绿的谐波；机床推荐国盛智科、科德数控，建议关注创世纪、海天精工。 半导体设备：紧供给持续+国产替代提速，国内头部设备商将显著受益 2021年以来全球半导体行业维持高增长，市场供需失衡进一步加剧，晶圆厂持续扩产加大设备资本开支，而加速国产化进程的国内头部设备商将显著受益。1）刻蚀设备：4月北方华创拟募资+自有资金共计96.2亿元，用于半导体装备等扩产。2）清洗设备：①11月 18日盛美半导体以发行价85元/股登陆科创板，本次公开发行4336万股，募集资金总额37亿元，募集资金净额35亿元；②至纯科技订单充足，根据中报2021H2将有7台套12寸槽式设备和8台套12寸单片设备待交付。3）检测设备：华峰测控天津基地产能落地+产品生态布局持续推进，业绩增长空间持续拓宽。投资建议：重点推荐【中微公司】【北方华创】【至纯科技】【华峰测控】【华亚智能】；建议关注【华兴源创】。 工程机械：10月挖机销量同比-31%，低于CME此前-27%预期 2021年10月挖机销量18,964台，同比-30.6%，低于CME同比-27%预期，其中出口6,356台，同比+84.8%，单月出口再创新高。挖机销量不及预期主要原因系：1）基建+地产两大下游阶段性承压；2）建材价格上涨，叠加限电停产带来的不确定性，开发商的开工意愿降低。 吨位小型化+出口高速增长，行业周期属性有望弱化。相较上一轮周期（2011年），国内小挖（<20T）占比已由30%提升至2021年的60%，出口占比由6%提升至20%。吨位小型化+出口高速增长，销售结构已发生变化，2022年行业有望同比个位数波动，周期弱化。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉处在快速发展阶段，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入，促进了本土企业的快速发展。推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《持续看好高景气的专用设备行业，重点关注光伏设备、锂电设备、半导体设备》2021-11-14 2、《锂电光伏设备景气持续旺盛，建议关注近期回调的通用自动化》2021-11-07 3、《看好业绩持续超预期的光伏设备，建议关注2022年增长确定的专用设备和通用自动化》2021-10-31 [Table_Author] 2021年11月21日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%34%2020-082020-122021-04沪深300机械设备(申万) 2 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 .................................................................................................................................. 3 2. 本期报告 .......................................................................................................................................... 3 3. 核心观点汇总 .................................................................................................................................. 3 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 .............................................................................................. 7 5. 行业重点新闻 ................................................................................................................................ 12 6. 公司新闻公告 ................................................................................................................................ 13 7. 重点数据跟踪 ................................................................................................................................ 14 8. 风险提示 ........................................................................................................................................ 15 3 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2. 本期报告 【光伏设备】行业点评：硅片薄片化&HJT组件功率创新高，异质结降本增效进行时 3. 核心观点汇总 锂电设备：受益于动力电池厂加速扩张+设备商产能稀缺性显现，锂电设备行业业绩高增 各家锂电设备企业的三季报均出现了不同程度的盈利能力改善，规模效应对设备企业来说尤为重要。锂电设备公司需要关注的是“订单的增速”而非“订单绝对值”，更加需要关注的公司是“盈利能兑现”的公司，包括“规模效应“&“净利率修复“。 头部电池厂商在扩大市占率和提前准备产能过程中，设备企业产能阶段性属于稀缺资源。当前锂电设备行业处于整体业绩正向增长阶段。2020Q4以来动力电池厂迈入扩产高峰，锂电设备进入卖方市场，设备商在手订单充足，订单盈利性也逐步改善，推动设备商业绩高增。 按照以往惯例，11至12月是会有批量订单落地的阶段，以宁德为代表的一二线电 4 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 池企业为满足加速度向上的全球电动化大趋势都在持续扩产，我们预计订单会在1-2个月内持续落地。 锂电设备行业将持续受益于全球电动化大趋势。我们对行业做出以下预判：①全球动力电池进入新的产能周期，7家龙头电池厂规划2022-2024年扩产968GWh；②2021年海外电池厂扩产进入加速期；③模组线+PACK线自动化率正处于由低到高的拐点：⑤未来设备采购形式为分段采购和整线总包共存，未来客户为电池厂和整车厂共存。 投资建议：推荐先导智能：宁德时代战略入股，核心设备环节保证至少50%市占率，宁德扩产最受益。杭可科技：海外扩产预期尚未p