财政政策超预期，A股行情未完

股指：看涨2024年10月13日 本周（10.08-10.11）以美元计价的全球股市涨跌互现。MSCI全球指数涨0.63%，其中新兴市场涨-1.68%，发达市场涨0.91%，前沿市场涨幅1.11%。中国市场本周大幅回撤，跌幅-7%领跌全球。中国权益资产细分看，中概股>A股＞港股。A股沪深京三市日均成交额25503亿元，环比上周（13208亿元)增加12295亿元，市场成交创新高。本周A股中信一级行业共1个上涨（上周30个），29个下跌（上周30个）。唯一上涨行业为综合金融5.18%，其余行业中消费股、房地产、传媒跌幅较大。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，1Y上行，利差收缩。资金流向方面，通过ETF入场的资金加码，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加99亿份，跟踪中证500的ETF份额增加10亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加2亿份。 ★下周观点：财政政策超预期，A股行情未完 国庆假期后首周A股走势令人大跌眼镜，市场在10月8日以近5000只股票涨停开盘为起始，随后便单边下跌，虽然周线尺度上的跌幅仅约为5%，但以高点的回撤计算，单周回撤幅度高达近20%。增量资金未能使得行情进一步冲高，反而使得部分投资者高位被套。短期走势严重与假期内的乐观情绪不符，主要原因有三点，一是外资是节前拉升主力，也是节后抛盘主力，外资的资金流对市场形成抛压，二是10月8号发改委新闻发布会不及市场预期，市场快速转空，三是本来行情由资金和情绪驱动，已经脱离基本面，行情也有均值回归的内在动力。但我们看到周六10/12财政部新闻发布会召开，表态较为积极，超出市场预期，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务的说法，也将从长期为地方政府的积极性打开掣肘。我们认为短期内本来“情绪牛”行情仍难言结束，市场有止跌的基础。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................52、一周市场行情概述.............................................................................................................................................................102.1全球股市周度概览............................................................................................................................................................102.2中国股市周度概览............................................................................................................................................................102.3中外股市一级行业周度概览............................................................................................................................................112.4中国A股一级行业周度概览............................................................................................................................................112.5中国A股风格周度概览：小盘价值占优........................................................................................................................122.6期指基差概览....................................................................................................................................................................123、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................133.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................133.2一级行业估值....................................................................................................................................................................133.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................143.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................154、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................164.1利率与汇率........................................................................................................................................................................164.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................164.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................175、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................185.1供给端：上游生产节后开始回暖....................................................................................................................................185.2消费端：商品房销售低迷，国际油价低位反弹............................................................................................................195.3通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格高位攀升........................................................................................206、风险提示.............................................................................................................................................................................20 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD)..............................................................................................................................................10图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）..........................................................................................................................................10图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）...................................................................................................11图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）..........................................................................................................................11图表5：