量化周报：市场或延续震荡

择时观点：市场或延续震荡。节后流动性逐步回落，市场高分歧状态下的涨势不可持续，市场进入调整。分歧度仍处上升期，流动性或继续回落并确认下行状态，景气度整体处在回升状态，未来一两周内震荡的状态或延续，直到流动性见底企稳。从中期角度来看，景气度回升持续，分歧度见顶回落后市场整体乐观。沪深300ERP在96%分位数，建议保持持仓。

指数监测：近1周ETF产品申购流入增速快的有创科技、科创材料、科创生物、港股通消费CNY、创业300等。近1周中证A股、汽车零部件、通信设备主题、云计算50、深主板50等指数份额流出最多。

资金共振：推荐煤炭、轻工制造、纺织服装与食品饮料。两融资金上周在所有行业全部为净买入，在电子中净流入最多（185.2亿元）；大单资金上周在所有行业中全部为净流出，在综合金融中净流出最少（4.2亿元）。选择两融与大单资金都看好的行业作为多头推荐，本周推荐行业为煤炭、轻工制造、纺织服装与食品饮料。

公募风格：9月公募整体加速减仓，主要减成长。公募偏股主动基金9月减仓，整体仓位达到60.22%。风格上整体减仓，仅中盘价值和微盘略微加仓。大盘价值、大盘成长仓位分别变化-5.7%、-8.1%；中盘价值、中盘成长仓位分别变化+2.9%、-5.1%；小盘、微盘仓位变化-3.5%、+0.7%。

公募行业：9月公募减持几乎所有板块。9月公募行业持仓上大幅减仓科技，金融同样开始减仓。板块仓位变化分别为：金融（-0.7%）、消费（-0.1%）、周期（-1.1%）、科技（-9.4%）、制造（-0.2%）、稳定（-1.9%）。从细分行业来看，农牧、家电加仓最多，电子、电新、食饮减仓最多。

因子跟踪：研发类和量价因子表现亮眼。从时间上看，研发类和量价因子表现较好；从不同市值下看，大小市值下研发类和波动率因子表现较好，整体看中小市值下因子表现更强；从不同板块看，行为因子胜率亦较高。

量化组合：上周超额收益涨跌互现。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现绝对收益-2.99%、-4.31%和-5.74%，分别实现超额收益0.26%、0.44%和-0.62%，10月超额分别为0.26%、0.44%和-0.62%，本年超额收益分别为8.26%、8.88%和4.65%。

风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。