棉花：高位回落寻找阶段性支撑

核心观点与关键数据

• ICE棉花：震荡偏弱，周线收跌1.6%。受飓风影响一度支撑价格，但飓风担忧减弱后高位回落。美棉出口数据不佳及USDA供需报告利空影响下收跌。
• 美棉数据：2024/25美陆地棉周度签约2.03万吨，环比减6.5%，同比增106%；装运2.16万吨，同比减少8.5%。USDA下调美棉产量至1420万包，期末库存至410万包。
• 其他主产国：印度新棉面积少8.5%，进入集中上市期；巴西新年度种植面积预期增长，9月出口量一般；巴基斯坦棉花进口需求放缓，纱线承压；澳大利亚8月出口强劲，新作前景乐观。
• 国内棉花：现货价格明显上涨，新棉上市，籽棉收购价下降但仍高于9月初预期。仓单方面，一号棉注册仓单4505张，合计4558张。
• 纺织产业：纱厂利润好转，开机率上升，成品库存下降。织企订单增加有限，小单、散单居多，整体订单增加有限。

研究结论

• ICE棉花：整体供应充足，需求预期不佳，技术压制在75-76美分/磅。操作上按震荡思路。
• 郑棉期货：受整体商品市场情绪影响，情绪阶段性带动产销。新棉成本高于预期提供支撑，维持偏震荡判断，短期支撑13800-13900，上方阻力14800-15000。