棉花：震荡下行寻找支撑

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投较好，锁基差及挂单放量成交，纺企成交好于贸易商，挂单重心下移至13500附近。24/25北疆机采3129/29B杂3.5以内成交价在CF05+700-800，疆内库；南疆机采3129/29~30B杂2.5内部分销售基差在CF05+700及以上，疆内自提。国产棉内地库基差报价维稳，24/25北疆机采3129/29B杂3.5以内报价在CF01+1300-1400，内地库。

国内棉纺织企业整体疲弱，纯棉纱市场改善有限，下游采购无显著增量；全棉坯布织厂订单清淡，出货量少，仅广东地区少量布行开始年底备货，整体市场信心不足，价格偏稳。

美棉ICE棉花先涨后跌，盘中因中国刺激政策预期上涨，但午后回落，因中国近期缺乏实质配额发放，国际市场采购缺席。

【趋势强度】
棉花趋势强度：-1（弱）。

【核心观点与结论】

• 国内棉花现货交投活跃，但纺企成交优于贸易商，价格重心下移至13500附近，显示市场短期支撑。
• 纺织企业需求疲软，纱厂和织厂订单量低，市场信心不足，预计中下旬备货或略有改善。
• 美棉受中国政策预期影响波动，但实际采购缺乏支撑，反映国际市场对中国需求的担忧。
• 棉花整体趋势偏弱，短期震荡下行寻找支撑，需关注纺企需求恢复及中国政策动向。