棉花：震荡下行，关注6月份低点的技术支撑

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投变化不大，整体刚需成交为主，现货基差报价暂稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09+1200及以上，同品质部分一口价报价在17000上下；山东、河南库2025/26机采31~29-30/29-30，马值4以上，杂3内主流基差南疆多在CF09+1500-1600起，北疆多在CF09+1850-2000，内地自提；2026/27北疆机采双29预售基差在CF01+850~900为主，非喀什哈密，交货期暂以2026年11月~2027年1月为主。国内棉纺织企业整体库存稍累，山东地区个别纺企反馈周边库存有超一个月水平，目前整体开机率仍有六成左右，下游仍以刚需采购为主。美棉ICE期货下跌1.18%，市场担忧美棉出口，并保持对美联储议息会议前的谨慎态度。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）。

【核心观点与研究结论】
棉花市场震荡下行，关注6月份低点的技术支撑。基本面方面，现货交投平淡，基差报价稳定，但下游纺企库存稍累，开机率六成左右，采购以刚需为主；美棉期货下跌，出口担忧及美联储会议前谨慎情绪影响市场。整体趋势中性，需关注6月份低点的技术支撑位。