技术分析系列：市场进入震荡休整期，关注前低区域的支撑

本周市场回顾

本周市场冲高后进入缩量调整，科技成长波动加大，传媒、银行及农业等低位方向轮动承接。周初市场借助AI应用、局部AI硬件和大金融走出较强修复，但创业板、科创50及前期核心硬科技没有形成全面共振。上证两次接近4000点附近后遇阻回落，两市成交额一度降至1.8万亿元以下，增量资金等待更明确的价格信号。上证指数、创业板指和科创50的周度涨跌幅分别为-0.56%、-4.03%和-5.10%，上证50微涨0.02%；传媒、银行和农林牧渔相对占优，电子、有色和建材表现相对靠后。资金继续在低位防御和少数题材之间快速切换，市场主线仍有待进一步凝聚。

市场走势分析

上证反弹在4000点附近受阻，关键支撑区间的承接将决定后续震荡结构。指数两次接近该位置后均遇阻回落，有效突破和连续阳线跟随暂未形成，市场仍处于区间内消化抛压的阶段。下周指数可能围绕关键支撑（本轮反弹起涨区域）展开震荡确认。主要观察两种路径：

1. 关键支撑若获得有效承接，市场有望在箱体下沿形成阶段性修复。若支撑区域出现强势底分型，并在随后一至两个交易日获得实体阳线跟随，则市场有望止跌进入低位箱体震荡。
2. 关键支撑若仍需反复确认，市场可能延长区间整理时间。若指数在支撑区域反复震荡，后续修复又缺少连续阳线跟随，说明前期筹码和估值压力仍需通过时间消化，建议等待箱体边界及新的右侧信号进一步明确。

交易上应等待价格信号而非提前押注方向。美国非农偏强后，海外利率和美元波动可能影响科技估值的修复节奏，国内市场又缺少能够聚拢增量资金的新主线，当前位置左侧博弈的胜率并不高。

创业板和科创50走势弱于上证，科技方向仍处于底部结构确认阶段。创业板自8月19日反弹至本轮调整50%分位数后进入回调，当前重点观察能否在4月反弹起涨区域上方形成窄幅箱体；若支撑确认仍不充分，震荡整理时间可能相应延长。科创50本轮反弹尚未触及50%分位数，目前处于前期调整后的低位收敛整理阶段，后续重点观察能否向上脱离整理区间，并通过回踩确认支撑。整体来看，科技和AI硬件仍在构筑底部结构，产业趋势尚未发生明显变化，但当前位置需要连续阳线、二次回踩等价格行为提供交易确认。

大金融仍是下周更值得关注的低位承接方向。银行板块正在尝试走出“突破—回踩—确认支撑”的结构，周末工行、农行定向增发补充核心一级资本进一步强化了政策支持预期，后续重点观察回踩后的承接和阳线跟随。保险板块已经突破头肩底颈线，若回踩颈线后保持稳定，可寻找右侧入场机会；券商板块处于旗形整理阶段，若重新出现连续阳线，修复行情有望延续。

本周要闻概览

国内外宏观事件要闻

1. 美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡风险上升。美军对伊朗革命卫队发动新一轮打击，对A股更直接的传导仍是油价、通胀预期和全球利率。
2. 中国8月制造业PMI回升至49.8%，生产和订单改善但整体仍低于临界点。高技术制造业PMI为52.9%，非制造业商务活动指数则维持在49.0%。
3. 美国就业数据偏强，8月非农就业增加16.2万人、失业率为4.1%，强化了偏紧的利率预期，但新增就业主要集中在餐饮和地方政府教育，改善的扩散面仍有限。
4. 工行、农行拟合计募资不超过2600亿元补充核心一级资本，反映政策正在通过财政资金和国有战略投资者缓解银行资本约束。

产业事件要闻

1. AIGC长剧《后西游记》上线电视与网络平台，验证了AI生成内容在制作流程和播出审核上的进一步推进。
2. Anthropic发布Claude Fable 5.1，头部模型继续提升性能并降低典型任务成本，有利于Agent和企业应用加快渗透。
3. 腾讯WorkBuddy开放平台上线，意味着竞争焦点开始从模型能力转向行业数据、任务交付。
4. OpenAI发布GPT-6 Astra，模型能力继续向长流程执行和真实软件操作延伸，AI应用的可交付边界进一步扩大。
5. 特斯拉Cybercab在奥斯汀提供乘车服务，自动驾驶商业化进程继续前移，但有限区域运营与规模化盈利仍有距离。