佛山照明收购沪乐电气点评：收购沪乐电气，加码海洋照明布局

佛山照明收购沪乐电气，加码布局海洋照明产业，预计形成协同效应。公司维持盈利预测，预计24-26年EPS为0.22/0.25/0.29元，同比+16%/+16%/+15%。参考同行业给予公司24年30xPE，由于可比公司估值提升，上调目标价至6.6元，维持“增持”评级。

佛山照明以全资子公司佛照（海南）科技有限公司收购沪乐电气66%股权，聚焦舰船用灯具、装饰灯具业务，系军工配套高新技术企业。沪乐电气产品广泛应用于我国海军舰艇，客户覆盖全国中大型造船企业。结合子公司海南科技现有项目，预计形成产品优势互补、品牌客户资源协助的协同效应，并培育海洋照明产业生态。

财务方面，公司预计24-26年营业收入分别为9,621/10,827/11,887百万元，同比增长6.2%/12.5%/9.8%；净利润分别为336/389/448百万元，同比增长15.9%/15.5%/15.3%。销售毛利率持续改善，预计2024-2026年分别为19.4%/19.4%/19.7%。

风险提示：原材料价格波动、客户拓展和产品结构升级不及预期。