公司通过收购PMG International Co.,LTD.（裴美高国际有限公司）100%股权，进而获得元拾科技95.12%股权，完成AI硬件赛道全面布局。此次收购将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术及客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力，与公司自身强大的精密结构件与垂直整合能力形成深度互补协同，提供从核心部件到散热系统的更完整AI硬件解决方案，增强核心竞争力，加速向全球AI硬件创新平台转型。
AI服务器机柜、高效液冷散热系统等关键领域市场份额有望快速提升。根据贝恩公司预测，截至2030年，全球AI计算需求或将达到200吉瓦。公司在服务器领域已与北美客户深度配合，机箱结构件已实现批量出货，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，明年将实现规模量产。
公司在AI端侧硬件核心供应商，在AI手机、AI眼镜、具身智能及智能汽车等前沿领域深度布局：
- 手机：作为大客户外观件、结构件的长期核心供应商，将受益于份额提升、新机加单和创新带来的价值量提升。
- 智能头显：与北美头部客户的合作将从精密结构件、光学部件、声学模组等核心部件，向软板SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装拓展。
- 机器人：已批量交付关节模组、灵巧手、结构件，人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列，预计全年出货人形机器人三千台，四足机器狗一万台以上。
- 折叠机：随着北美大客户的入局，将带动整体折叠机市场增长，公司已具备快速量产折叠屏结构件和模组的能力。
- 智能汽车：中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器同步突破，已实现批量交付。
盈利预测与投资建议：预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入920/1164/1397亿元，同比增长32%/27%/20%，实现归母净利润52.5/69.4/85.2亿元，同比增长45%/32%/23%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为29/22/18X，维持公司“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，客户新品拓展不及预期，行业竞争加剧。
