纺织服饰2024Q3前瞻：服饰制造继续稳健增长，品牌服饰个股分化

品牌服饰：

• 零售市场：2024年1-8月，国内服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长0.3%，弱于社会消费品零售总额增速。预计2024H2整体仍以弱复苏为主。
• H股运动鞋服：Q3终端销售同比稳健，库存健康。安踏品牌流水同比增长中单位数，Fila品牌下滑低单位数，李宁、特步、361度各品牌流水增速预计不同，但整体库存维持在4-5的健康水位。
• A股品牌服饰：Q3板块景气环比平稳，个股表现分化。比音勒芬、森马服饰预计收入及利润同比增长领先行业，海澜之家、报喜鸟、报喜鸟预计收入及利润下滑。

服饰制造：

• 订单景气：2024Q3订单良好景气延续，带动板块收入利润稳健增长。预计2024Q4增速弱于Q3，中长期头部公司订单有望好于行业，收入同比稳健增长。
• 重点公司：华利集团、健盛集团、伟星股份、新澳股份预计Q3收入及利润同比增长，浙江自然预计收入稳健增长。

黄金珠宝：

• 零售市场：2024年1-8月金银珠宝类零售额同比下降2.5%，前三季度呈现前高后低走势。金价高企及消费信心不足导致居民购买意愿减弱。
• 上市公司：老凤祥、潮宏基预计Q3利润增速增长较快，周大生由于黄金出货量下降，利润表现或有压力。