每日观点
- 纯碱基本面：宏观利好情绪消退，纯碱生产利润大幅下滑但产量维持高位，下游浮法和光伏玻璃日熔量持续下降，整体终端需求疲弱。期现采购增加，碱厂出货好转，但纯碱厂库仍居高位，偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1550元/吨，SA2501收盘价为1495元/吨，基差为55元，期货贴水现货，偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：政策利好消退，纯碱基本面依旧偏弱，短期预期震荡运行为主。
影响因素总结
- 利多：
- 宏观政策利好密集出台，大幅提振市场信心。
- 纯碱价格跌破氨碱、联碱法成本，成本支撑逻辑增强。
- 利空：
- 去年以来纯碱产能大幅扩张，今年供给量大幅增加，行业开工率和产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修逐步增加，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库累积至同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存大幅累积，行业供需错配格局尚未有效改善；宏观利好情绪消退，预期纯碱期价将震荡运行。
- 风险点：行业装置检修量超预期，下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
纯碱期货行情
- 主力基差：河北沙河重质纯碱现货价1550元/吨，较前一日上涨100元/吨，SA2501收盘价为1495元/吨，基差为55元，期货贴水现货。
纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价1550元/吨，较前一日上涨100元/吨。
基本面分析——供给
- 纯碱生产利润：重质纯碱，华北氨碱法利润-178.88元/吨，华东联产法利润-205.40元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率、产能产量：纯碱周度行业开工率80.64%，开工率回升，处于历史同期中性偏高水平；纯碱周度产量67.22万吨，其中重质纯碱39.43万吨，均处于历史同期最高位。
- 纯碱行业产能变动情况：无具体数据。
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：截止9月27日当周，纯碱周度产销率为87.62%。
- 纯碱下游需求：
- 全国浮法玻璃日熔量16.36万吨，开工率79.41%持续回落，对纯碱需求明显回落。
- 全国光伏玻璃日熔量9.70万吨，开工率持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
- 光伏玻璃价格及库存情况：光伏玻璃价格持续下滑，库存大幅累积。
基本面分析——库存
- 上周国内纯碱厂家总库存149.15万吨，其中，轻质纯碱70.07万吨，重质纯碱79.08万吨，库存处于同期历史最高位。
基本面分析——供需平衡表
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