每日观点
- 基本面：纯碱生产利润持续下滑，但开工率和产量仍处于高位；下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量大幅下滑，终端需求疲弱，纯碱厂库大幅累积，偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1400元/吨，SA2501收盘价为1387元/吨，基差为13元，期货贴水现货，偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：纯碱供需错配，库存累积至同期历史最高位，短期预期震荡偏空运行为主。
影响因素总结
- 利多：纯碱价格跌破氨碱法成本，成本支撑逻辑增强。
- 利空：
- 去年以来纯碱产能大幅扩张，今年供给量大幅增加，开工率和产量处于历史同期高位。
- 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修逐步增加，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱，下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库累积至同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存大幅累积，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。
- 风险点：行业装置检修量超预期，下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
纯碱期货行情
- 主力基差：河北沙河重质纯碱现货价1400元/吨，SA2501收盘价为1387元/吨，基差为13元，期货贴水现货。
纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价1400元/吨，较前一日持平。
基本面分析——供给
- 纯碱生产利润：重质纯碱，华北氨碱法利润-29.13元/吨，华东联产法利润99.6元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率、产能产量：截止9月6日当周，纯碱行业开工率76.44%，产量63.72万吨（其中重质纯碱38.44万吨），均处于历史同期最高位，重质化率为60.33%。
- 纯碱行业产能变动情况：无具体数据。
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：截止9月6日当周，纯碱周度产销率为89.83%。
- 纯碱下游需求：
- 全国浮法玻璃日熔量16.76万吨，开工率81.03%持续回落，对纯碱需求明显回落。
- 全国光伏玻璃日熔量10.52万吨，开工率持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
数据来源
光伏玻璃价格及库存情况
基本面分析——库存
- 本周国内纯碱厂家总库存135.05万吨（其中轻质纯碱64.59万吨，重质纯碱70.46万吨），库存处于同期历史最高位。
基本面分析——供需平衡表
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