港股行业点评报告：互联网、电动工具仍是稳健配置，辅以AI、半导体、ADAS题材进攻

短期来看，港股及中概在国庆假期期间上涨斜率及成交量超出预期，资金面由逼空转为机构增配驱动，前期呈现“政策金融改革牛”特征，金融地产领涨，科技医药消费次之。恒生科技细分板块中，互联网、汽车新势力率先上涨，随后计算机、半导体补涨。中期金融改革行情或将持续，但长期仍需基本面验证，政策转化到基本面改善需半年以上时间。

第一阶段普涨行情进入尾声，第二阶段将围绕政策预期出现结构性分化。建议以互联网、电动工具作为底仓稳健配置，辅以鸿蒙、AI、半导体、汽车ADAS等进攻性品种。互联网龙头公司2024-2026年利润CAGR预计在12-30%，估值未显著泡沫化；电动工具板块短期受美国宏观政策及地产周期影响，中期复苏确定性高。电子板块中，AI主线推荐联想集团，半导体主线推荐中芯国际、华虹半导体；汽车板块围绕ADAS智驾主线，推荐小米集团、小鹏汽车等，港股汽车新势力估值已修复至合理水平，存在阶段性超涨机会。汽车电子板块后续有望受益于智驾车型下沉至中端车型，实现业绩及估值修复。计算机板块围绕鸿蒙、AI、SaaS主题，推荐浪潮数字企业、微盟集团等。

风险提示：经济复苏不及预期、政策变动、地缘政治风险。