核心观点
- 天然橡胶 (RU、NR): 国内宏观情绪降温，高位胶价存在调整需求，但基本面无明显变化，价格底部仍存支撑。短期市场多空分歧较大，胶价走势波动率提升。关注宏观情绪变化对商品市场指导。
- 顺丁橡胶 (BR): 原材料丁二烯表现强势，买盘跟进，供方价格坚挺。全钢轮胎开工预计恢复，但对市场支撑作用有限。天然橡胶价格高位将促使顺丁橡胶需求增长，需密切关注其替代效应。
关键数据
天然橡胶
- 现货及价差:
- RU基差: -870元/吨 (+95)
- RU与混合胶价差: 1895元/吨 (+105)
- 烟片胶进口利润: -5085元/吨 (+309)
- NR基差: 283元/吨
- 全乳胶: 18050元/吨 (+125)
- 混合胶: 17025元/吨 (-75)
- 3L现货: 18300元/吨 (+150)
- STR20#报价: 2085美元/吨 (+10)
- 全乳胶与3L价差: -250元/吨 (-25)
- 混合胶与丁苯价差: 25元/吨 (-175)
- 原料:
- 泰国烟片: 84.77泰铢/公斤 (-0.90)
- 泰国胶水: 79泰铢/公斤 (0)
- 泰国杯胶: 59.7泰铢/公斤 (+0.05)
- 泰国胶水-杯胶: 19.3泰铢/公斤 (-0.05)
- 开工率:
- 全钢胎: 56.36% (-1.05%)
- 半钢胎: 79.12% (+2.04%)
- 库存:
- 天然橡胶社会库存: 117.2万吨 (-0.50)
- 青岛港天然橡胶库存: 422513吨 (-7609)
- RU期货库存: 263832吨 (-5539)
- NR期货库存: 138803吨 (-5343)
顺丁橡胶
- 现货及价差:
- BR基差: 380元/吨 (+265)
- 丁二烯上海石化出厂价: 13800元/吨 (0)
- 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价: 16800元/吨 (+100)
- 顺丁橡胶浙江传化BR9000报价: 16600元/吨 (+200)
- 顺丁橡胶山东民营: 16500元/吨 (+200)
- BR非标价差: -280元/吨 (-265)
- 顺丁橡胶东北亚进口利润: -30元/吨 (+83)
- 开工率:
- 库存:
- 顺丁橡胶贸易商库存: 3080吨 (-230)
- 顺丁橡胶企业库存: 2.057万吨 (-0.06)
研究结论
- RU、NR: 短期市场多空分歧较大，胶价走势波动率提升。建议谨慎偏多，关注宏观情绪变化。
- BR: 原材料丁二烯强势，供方价格坚挺，建议谨慎偏多，关注天然橡胶替代效应。
- 风险: 产量大幅增加、下游轮胎企业开工率变化、需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。
