股指期货早报：假期中国相关资产大涨，A股顺势而为

2024年10月8日 股指期货早报2024.10.8 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，假期期间外围市场发生较大变化。首先则是美经济数据的韧性使得市场对美11月降息50BP的押注下降。假期间美公布9月芝加哥PMI、9月达拉斯联储商业活动指数、9月标普全球制造业PMI、8月职位空缺率、9月ADP就业人数均超出预期，且上周五公布的9月非农数据录得25.4万人，大超预期14万人，失业率录得4.1%，低于预期和前值4.2%。数据指向美经济的韧性，非农数据的强劲甚至指向美联储后续可不降息。数据使得市场对美联储11月降息50BP预期概率大幅回落，目前根据美联储观察，11月美联储降息25BP的预期上升至96.2%。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 其次美联储官员的发言对市场的预期管理精准。10月1日美联储主席鲍威尔发表讲话表示目前美经济强劲，通胀压力缓解，未制定明确降息路径，无需急于降息。此鹰派言论开始对市场降息50BP预期形成打压，随后假期间强劲的经济数据和劳动力市场公布进一步强化此预期。在周五超预期非农数据公布后，芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话安抚市场表示不要对单一数据过度反应，通胀会低于目标2%，美联储不会放弃降息。从美联储官员目前态度来看，美联储认为美经济会软着陆，通胀也会继续回落，但却不会放弃降息。美联储释放的信号充满矛盾。 最后则是地缘政治冲突升级。10月1日晚伊朗向以色列共发射两轮约200枚导弹。以色列表示要报复。假期间地缘政治上升风险增大。 国内方面，受节前A股大涨，券商出现开户潮，根据部分券商反馈来看，与行情启动前相比，开户数增长3倍-7倍。国庆假期间开户申请量较平常提升4倍。从房地产来看，50多个城市出台本市房地产市场优化政策。市场购房意愿有所恢复。国庆假期间北京、广州二手房转定套数大幅超过去年同期。从假期消费来看，各地发放消费 补贴。全国高速公路日均交通流量达到近四年来同期新高；国际机票预订量较去年同期翻了一倍。10月8日A股开盘第一天，国新办将举行发布会，发改委将介绍系统落实一揽子增量政策等有关情况。政策出台密集。 整体来看，尽管假期间外围情况变化较大，例如美经济数据和劳动力数据走强促使美联储后续大幅降息预期回落，地缘政治风险上升，但与中国相关资产却呈现大涨，港股恒生指数大涨，A50大涨，美股等权益市场未出现大跌，对假期后A股开盘形成正反馈，节后开门红可期。对于A股连续的逼空上涨超过以往认知，投资者只需跟随上涨趋势。后续盘面需关注人民币汇率假期间出现单边贬值的后续走势对A股的影响，但从出口来考虑，出现汇率一定程度贬值并不是坏事。后续国内重点跟踪财政政策力度和进度；国外重点跟踪本周四美国将公布的9月CPI，如果CPI超预期，那么会打压美联储的降息预期。。 一、行情观点 1.1海外 假期期间外围市场发生较大变化。首先则是美经济数据的韧性使得市场对美11月降息50BP的押注下降。假期间美公布9月芝加哥PMI、9月达拉斯联储商业活动指数、9月标普全球制造业PMI、8月职位空缺率、9月ADP就业人数均超出预期，且上周五公布的9月非农数据录得25.4万人，大超预期14万人，失业率录得4.1%，低于预期和前值4.2%。数据指向美经济的韧性，非农数据的强劲甚至指向美联储后续可不降息。数据使得市场对美联储11月降息50BP预期概率大幅回落，目前根据美联储观察，11月美联储降息25BP的预期上升至96.2%。 其次美联储官员的发言对市场的预期管理精准。10月1日美联储主席鲍威尔发表讲话表示目前美经济强劲，通胀压力缓解，未制定明确降息路径，无需急于降息。此鹰派言论开始对市场降息50BP预期形成打压，随后假期间强劲的经济数据和劳动力市场公布进一步强化此预期。在周五超预期非农数据公布后，芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话安抚市场表示不要对单一数据过度反应，通胀会低于目标2%，美联储不会放弃降息。从美联储官员目前态度来看，美联储认为美经济会软着陆，通胀也会继续回落，但却不会放弃降息。美联储释放的信号充满矛盾。 最后则是地缘政治冲突升级。10月1日晚伊朗向以色列共发射两轮约200枚导弹。以色列表示要报复。假期间地缘政治上升风险增大。 1.2国内 节前最后一个交易日，大盘高开高走上涨8%，深证成指上涨10.67%，创业板指上涨15.36%，市场再度上演逼空上涨走势，连续五个交易日市场上涨颠覆过往经验。板块全线上涨，即便盘中有过分歧，但很快被消化。半导体、芯片、AI、医药医疗等板块更强。增量资金行情强势个股出现缩量秒板，科技板块相比传统板块表现更强。虽然科技板块传统作为牛市的第二阶段会更活跃，但目前依旧属于第一阶段。假期间港股科创50等依旧有较大表现，关注后续科技成长走势。 受节前A股大涨，券商出现开户潮，根据部分券商反馈来看，与行情启动前相比，开户数增长3倍-7倍。国庆假期间开户申请量较平常提升4倍。从房地产来看，50多个城市出台本市房地产市场优化政策。市场购房意愿有所恢复。国庆假期间北京、广州二手房转定套数大幅超过去年同期。从假期消费来看，各地发放消费补贴。全国高速公路日均交通流量达到近四年来同期新高；国际机票预订量较去年同期翻了一倍。10月8日A股开盘第一天，国新办将举行发布会，发改委将介绍系统落实一揽子增量政策等有关情况。政策出台密集。 1.3重要资讯 1．美联储卡什卡利：认为中性利率接近3%；穆萨勒姆：进一步降息的可能性较大，个人利率预期高于美联储中位数。 2.交易员预计美联储年内进一步降息幅度不到50个基点。 3.消息人士：以色列将很快对伊朗进行报复。 4.据伊朗塔斯尼姆通讯社：伊朗已准备10种应对以色列潜在袭击的方案。 5.新闻联播：国际资本对中国经济发展前景表示乐观，高盛、瑞银、摩根士丹利等外资投行纷纷发声，看好中国资产。 6.富时中国A50期货未平仓合约数量创纪录新高。 7.国庆假期各大券商开户数创历史新高。 8.券商备战A股开市，开通7x24小时银证转账服务。 9.银行“存款搬家”的情况引起市场关注。据工商银行披露数据，该行9月30日投资者银证转账资金变动情况净值继9月27日飙升至7.04后，暴涨至16.71。而在9月27日之前的4个交易日，工行银证转账净值指数分别为0.66、2.15、1.4、4.4，周度均值为3.13。 10.A股开盘前夕，多只场内基金“涨到停牌”。10月7日晚间，国泰创业板LOF、中银证券BOCI创业板ETF、鹏华创业板LOF基金、国联安创科技ETF等4只创业板相关场内基金发布溢价风险提示和停牌公告，宣布将在10月8日早上停牌一小时。 1.4今日策略 展望后续，尽管假期间外围情况变化较大，例如美经济数据和劳动力数据走强促使美联储后续大幅降息预期回落，地缘政治风险上升，但与中国相关资产却呈现大涨，港股恒生指数大涨，A50大涨，美股等权益市场未出现大跌，对假期后A股开盘形成正反馈，节后开门红可期。对于A股连续的逼空上涨超过以往认知，投资者只需跟随上涨趋势。后续盘面需关注人民币汇率假期间出现单边贬值的后续走势对A股的影响，但从出口来考虑，出现汇率一定程度贬值并不是坏事。后续国内重点跟踪财政政策力度和进度；国外重点跟踪本周四美国将公布的9月CPI，如果CPI超预期，那么会打压美联储的降息预期。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格 号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物