国泰君安期货商品研究晨报：能源化工

期货研究 商 品2024年10月08日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：宏观回暖，成本支撑反弹2 PTA：宏观回暖，节后首日补涨行情2 MEG：节后补涨，趋势震荡偏强2 橡胶：震荡运行4 国合成橡胶：宏观情绪向好，偏强运行6 泰 君沥青：现货小幅推涨，裂解继续收窄8 安LLDPE：短期偏强震荡10 期烧碱：短期偏强震荡，关注下游投产情况12 货纸浆：震荡偏强14 研甲醇：偏强格局延续16 究尿素：偏强格局延续17 所纯碱：市场情绪好转19 LPG：外盘报价大涨，国内涨幅不一20 PVC：价格继续大涨，基本面弱势难改22 燃料油：短期偏强，节后首日将大幅回弹24低硫燃料油：涨势延续，外盘高低硫价差持稳24集运指数（欧线）：暂时仍是弱势格局，关注逢高空机会25短纤：现货上调，产销回暖28 瓶片：现货上调，产销一般28 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年10月8日 研究 对二甲苯：宏观回暖，成本支撑反弹 PTA：宏观回暖，节后首日补涨行情 产业 务 服MEG：节后补涨，趋势震荡偏强 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-09-30 7398 5194 4673 7154 3966 2024-09-27 7118 5010 4513 7002 3892 2024-09-26 6968 4908 4489 6866 3928 2024-09-25 7010 4946 4493 6952 4064 2024-09-24 7012 4930 4459 6952 4099 日度变化 3.9% 3.7% 3.5% 2.2% 1.9% 月差 PX（1-5） PTA（1-5） MEG（1-5） PF(10-11) PX-EB01 2024-09-30 -144 -52 -28 76 -1293 2024-09-27 -142 -56 -32 198 -1217 2024-09-26 -118 -52 -26 250 -1223 2024-09-25 -106 -52 -30 182 -1142 2024-09-24 -104 -54 -38 186 -1309 日度变化 -2 4 4 -122 -76 品种间价差 PTA01-0.65PX01 PTA01-MEG01 PTA11-PF11 PF11盘面加工费 PTA01-LU01 2024-09-30 385 521 -1984 1178 1301 2024-09-27 383 497 -2020 1239 1202 2024-09-26 379 419 -1982 1196 1073 2024-09-25 390 453 -2028 1237 997 2024-09-24 372 471 -2046 1267 959 日度变化 2 24 36 -61 99 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-10-08 97 -50 43 135 222 2024-10-07 377 -60 38 250 222 2024-10-06 487 -60 24 250 218 2024-10-05 445 -60 50 200 218 2024-10-04 443 -60 36 270 218 日度变化 -280 10 5 -115 - PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-09-30 8603 3628 600 108 4082000 2024-09-27 6612 4028 600 108 4082000 2024-09-26 4008 4148 0 108 4082000 2024-09-25 2004 4225 0 108 4082000 2024-09-24 0 4547 0 0 4082000 日度变化 1,991 -400 - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 【市场概览】 PX：国庆假期期间，国际油价大幅度涨幅超9%，PX涨幅仅在3%左右。从绝对值来看，两地原油期货涨幅均超6美元/桶，45~47美元/吨左右。石脑油上涨48美元/吨CFR日本，甲苯上涨48美元/吨FOB韩国，MX上涨29美元/吨FOB韩国，PX仅上涨24美元/吨FOB韩国。 当前PXN218美元/吨，PX-MX价差128美元/吨。 进出口方面：韩国9月1-30日PX出口总量38.3万吨，环比减少12.8万。其中出口中国大陆36.3万，环比减少6.2万吨，出口中国台湾2万，环比下降4.6万。9月无出口至美国。 考虑到Soil的持续低负荷带来的出口量下降影响，以及中东的出口增量。目前预计中国PX月度进口量在83-85万附近。 装置方面：FCFC95万吨PX装置在假日期间按计划停车检修，预计市场3周左右；浙石化装置仍未恢复，预计在10日附近恢复。自10月10日开始，国内还有两套共计260万吨的PX装置要进行计划内的检修，分别为大谢石化和福建联合，检修市场均为两个月左右。 10月7日，亚洲对二甲苯价格走高，受到原油价格上涨的支撑，同时市场参与者为为期一周的中国 假期结束后可能出现的活动增加做准备。 消息人士称，中国假期结束后，贸易活动可能会从10月8日起恢复正常。 10月7日，Platts对亚洲对二甲苯估价上涨5美元/吨，报928美元/吨CFRUnv1/中国。 交易员表示，一旦中国回归，近期活动的平静可能很快就会出现一连串的买卖。 此外，许多消息人士表示，随着最近宣布的经济刺激措施以提振经济，市场开盘可能比预期的要强得多。 “从中国购买部分导向的纱线更便宜，[但]我们的PTA不会去任何地方，”生产商说。 与此同时，一家PTA生产商表示，印尼下游企业仍然担心从中国流出更便宜的聚酯成品。 消息人士称，8月，印度尼西亚政府以关税的形式推出了某些“保障”措施，以保护国内工业。然而，该生产商进一步补充说，尽管采取了保护措施，但仍有大量成品进入国内市场。 “我们仍然没有听到市场有任何改善，”这位生产商指出。 PTA：逸盛新材料720万吨装置，总降负荷至7成，预计9日恢复。中泰120万停车假期期间停车，重启时间未定；三房巷120万3号恢复正常，目前负荷80%附近。后期恒力惠州有一条装置有检修计划。MEG：河南能源一套位于濮阳的20万吨/年的合成气制乙二醇装置已于国庆假期期间重启并出料，目 前装置满负荷运行中。 新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已于10月初重启，目前装置满负荷运行中。 辽宁一套20万吨/年的乙二醇装置于国庆期间重启，出料进度后续本网继续跟进，该装置此前于9月中旬因故停车。 聚酯：下游聚酯涨幅较为明显，POY和FDY较节前上涨400-600不等，DTY较节前上涨平均200-300左右。 聚酯的开工积极性明显提升。10月预计仍然有聚酯工厂计划重启，带动聚酯负荷最高可能会升至92%以上水平。因此10月月均聚酯负荷上修至92%附近，11月份考虑需求季节性走弱带来的负荷下修的因 素，月均负荷暂时预估在90-91%附近 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：1 2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年10月08日 研究 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯调研，“国庆节”假期期间，多家全钢轮胎企业安排放假检修。数据显示，今年全钢轮胎 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 检修企业数量及检修天数同比去年均有所增加，拖拽近期全钢轮胎产能利用率明显走低。半钢轮胎方面，年内半钢轮胎行业延续了“产销两旺”的状态，多家企业正常排产，检修企业数量及总减损情况同比去年有所减少，整体产能利用率小幅下滑。因半钢轮胎企业产能利用率维持高位，且节日期间发货有所放缓，将导致半钢企业成品库存有所抬升，截至10月7日，预计企业成本库存在35.8天左右，环比增加2.02天。全钢轮胎因检修企业较多，预计成本库存将有所下滑。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年10月08日 研究 合成橡胶：宏观情绪向好，偏强运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （10合约） 日盘收盘价（元/吨） 16,385 15,700 685 成交量（手） 146,609 123,412 23197 持仓量（手） 23,422 29,895 -6473 成交额（万元） 1,173,162 972,013 201149 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 15 16,200 -16185 月差 BR09-BR10 -16,425 -15,710 -715 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 16,050 16,050 0 华东顺丁（民营） 16,150 16,200 -50 华南顺丁（民营） 16,450 16,500 -50 山东顺丁市场价（交割品） 16,400 16,200 200 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 16,600 16,500 100 齐鲁丁苯（型号1712） 14,700 14,400 300 丁二烯价格 江苏主流价 13,350 13,350 0 山东主流价 13,650 13,675 -25 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 58.8668 58.8668 0.00 顺丁理论完全成本（元/吨） 16714 16714 0 顺丁利润（元/吨） -614 -614 0 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 顺丁成本端，丁二烯整体基本面较强，预计价格在13600-13800元/吨区间运行。供应端，进入10月上旬，国内丁二烯开工率高位运行，产量持续处于环比高位。需求端，四大下游生产利润处于盈亏平衡线之上，对丁二烯刚需维持稳定。库存端，丁二烯港口库存位于低位，上游生产企业库存有所去库，叠加国际丁二烯国庆期间的小幅上涨，贸易商环节挺价意愿较强，预计丁二烯价格短期仍维持坚挺运行的状态。 顺丁橡胶，现货供应方面，由于现货高价驱动开工率有所回升。需求端，目前下游企业对顺丁橡胶以刚 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 需采购为主。当前顺丁橡胶整体基本面中性偏强，对现货价格形成支撑。此外，近期伴随宏观情绪较强，权益类市场连续普涨对整个橡胶板块形成驱动。预计合成橡胶短期以宏观及基本面驱动为主要矛盾，偏强运行。但是国庆节期间新加坡交易所20号标胶跌幅较大；主要原因是根据金融界等媒体报道，截至2024年 10月3日，欧盟委员会已提议推迟《欧盟森林砍伐条例》（EUDR）。原计划该条例于2024年12月30日生 效，但欧盟委员会提议大型