固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益部市场日报 固定收益部市场日报 资产管理公司今日上午活跃，GRWALL/HRINTH上涨0.5-1个基点。FRESHK/ZHOSHK紧缩5-10个基点。新的CMZB 7.5永续合约上涨0.5个基点。LPKRIJs在LPKRIJ'26的通话公告后保持不变至+0.1个基点。以下为评论。 高志和，CFA 格伦·科（852）3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 启动对FRESHK'28的买入推荐。维持买入。FRESHK:FRESHK’25-27。以下为评论。 蔡瑞娜·吴，注册会计师（852）3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk 20249GGR 亚洲IG板块在周一情绪稳固。在中国IG方面，好华/Tencnt 28-30s的紧缩幅度为5-6个基点。中资香港“28”紧缩13个基点。小米30-31s紧缩7-9个基点。30s的广发证券处于更好的抛售状态，收盘价扩大1个基点。在金融板块，FRESHK的“28”紧缩12个基点（0.1个基点上升）。在中国资产管理公司中，CCAMCLs/ORIEASs紧缩3-9个基点。HRINTHs/GRWALLs上升0.2-0.5个基点（8-17个基点紧缩）。BNKEA/NANYAN的34s紧缩5-6个基点。同时，KRKPSC 27/29紧缩10-15个基点。然而，DAESEC的27/29由于少量抛售，收盘价扩大1-5个基点。在日保保险混合型产品中，ASAMLI 6.9 Perp/MYLIFE ’54上升0.1-0.3个基点。在香港，CKPH/CKINF Perps上升0.3-0.5个基点。NWDEVLs从早前涨幅回撤，收盘价下跌0.6-0.9个基点。随着一线城市的购房限制进一步放松，中国房地产板块走高。参见我们的评论。2024年9月30日. SHUION 25-26s 和 ROADKG 28-30s/Perps 上涨了1.6-2.4个点。FTLNHD/FUTLAN 25-26s 上涨了1.3-2.0个点。DALWAN 25-26s 和 VNKRLE 27-29s 上涨了0.8-1.6个点。LNGFOR 27-32s 和 CHIOLI 42-43s 上涨了0.3-0.7个点。外部资产，EHICAR 26/27 反弹了0.6-0.8个点。FOSUNI ‘25/WESCHI ‘26 上涨了0.7个点。在澳门博彩业，MPEL/STCITY/WYNMAC 27-29s 上涨了0.3-0.9个点。以下为评论。在印尼，INDYIJ 宣布于2024年10月31日按面值赎回其INDYIJ 8.25 ‘25。LPKRIJ 也宣布于2024年10月31日按面值赎回LPKRIJ 6.75 ‘26的本金1.30804亿美元。LPKRIJs/INDYIJs 在周一保持不变，并于今天上午收盘时上涨了0.1个点。MDLNIJ 25/27 下降了0.6-0.7个点。印度太空市场保持平静。 Jerry Wang 王世超（852）3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk 在LGFVs中，资金流动较为平静。新的FANGYA '27保持不变，旧的FANGYA '24上涨了0.4个基点。CPDEV 26/Perp上涨了0.2个基点。GZGETH/CDCOMM 27s上涨了0.1-0.2个基点。在SOE perps中，CTIH 6.4 Perp/CMHI 3.375 Perp上涨了0.1-0.3个基点。CHSCOI 4 Perp/HUADIA 3.375 Perp上涨了0.1个基点。同时，CWAHK '26上涨了0.4个基点，MINMET '26下跌了0.1个基点。 中国民生银行固定收益fis@cmbi.com.hk 上交易日十大变动股票  Marco News Recap 宏观新闻回顾 宏观—标普500指数（-0.93%）、道琼斯指数（-0.41%）和纳斯达克指数（-1.53%）在周二表现疲软。美国9月24日Markit制造业采购经理人指数为47.3，高于预期的47.0。欧元区9月24日消费者价格指数同比上涨1.8%，符合预期。昨日美国国债收益率回落，2年、5年、10年和30年期收益率分别达到3.61%、3.51%、3.74%和4.08%。 Desk analyst comments 分析师市场观点 FRESHK：对FRESHK’28发起买入推荐。维持对FRESHK’25-27的买入评级。 远东地平线（FEH）报告了稳定的资产质量，但盈利能力有所下降。在 2024 年上半期我们喜欢FEH的基本故事，鉴于其多元化的租赁资产基础、良好的盈利能力和持续获得低成本境内融资的机会。截至今年，FEH已发行境内债券总额为人民币209亿元，加权平均票面利率为2.87%，其中50%的期限超过1年。2024年9月发行的FRESHK 5.875 03/05/28（5.5亿美元）也有助于延长FRESHK的到期期限。 我们认为FRESHKs提供的风险回报率优于其租赁同行，如BOCAVIs和PINIFLs。我们对2028年9月发行的FRESHK’28发起买入推荐，并维持对FRESHK’25-27的买入评级。在99.6的价格下，FRESHK 5.875 03/05/28的交易收益率(YTM)为6.0%，在FRESHK曲线中具有最佳的交易流动性。 澳门博彩业：2024年9月实现稳定的总毛收入（GGR）复苏 在2024年9月，澳门的毛游戏收入（GGR）同比增长15.5%至173亿澳门元，相比之下，2024年8月的GGR同比增长14.8%。2024年前9个月的累计GGR同比增长31.3%至1694亿澳门元，达到2019年前9个月疫情前水平的77%。中国政府宣布新的刺激计划在2024年9月底前支持经济。我们相信新措施将有助于扭转负财富影响，并继续支持小额消费的复苏，例如澳门博彩和汽车租赁。鉴于当前的运行速度和中国大陆的支持政策，我们继续预期2024年的总毛收入（GGR）将超过澳门政府设定的2160亿澳门元（即同比增长18%）的目标。 在2024年上半年，包括美高梅度假村旗下的Studio City在内的六家运营商发布了显著更强的2024年上半年业绩，并改善了其信用状况。请参阅[此处省略的具体内容]。我们的关于2024年8月21日的评论关于详情，我们预计这些运营商在2024年下半年运营表现将保持稳健。此外，鉴于其财务状况改善和重新获得对资本市场的访问，我们预计它们将是债券提前赎回的候选人。SJMHOLs待定的是我们的首选，其次是MPEL,STCITY/STDCTY他们对更好的风险收益特征感到满意。我们也喜欢MGMCHIs和长期WYNMACs，它们相对于其美国母公司的债券提供了40-100个基点以及c80个基点的收益提升。同时，我们在估值方面对SANLTDs持中性态度。 LPKRIJ: 拨打LPKRIJ，预订日期为10/31/26，在2024年10月进行。对LPKRIJ'25维持中性立场。 Lippo Karawaci (LPKR) 将在2024年10月31日行使赎回LPKRIJ 6.75 10/31/26的期权，赎回金额为1.308亿美元（未偿金额为1.458亿美元），赎回价格按面值计算。此赎回应通过相关收益来资金化。销售18.57%的赛洛亚国际医院股份（西罗亚）为IDR6.9万亿（cUSD450百万）。LPKR此前已宣布将使用IDR3.9万亿（cUSD254百万）用于偿还债务。根据条款和条件，LPKR在提前至少30天但不超过60天通知债券持有人的情况下，可以在2024年10月31日赎回LPKRIJ 6.75的所有或任何部分，以面值赎回。 在LPKRIJ 6.75 10/31/26赎回后，LPKR仅剩一张未偿美元债券，即LPKRIJ 8.125 01/22/25，金额为6650万美元，这应该能够得到Siloam股份出售剩余收益的充分覆盖。鉴于估值紧张和交易流动性稀薄，我们对LPKRIJ’25持中立态度。 新闻与市场信息 2024915.5%172.5 [ADEIN]媒体报道称，阿达尼企业可能下周推出私募配股，以筹集13亿美元。[吉利]吉利汽车9月24日总销量同比增长32%至149万辆。[INDYIJ]Indika Energy下属单位称，将于2024年10月31日全额赎回223.7百万美元的INDYIJ 8.25'25，到期日为2025年。[京东]京东工业单位重新提交香港IPO申请[NIO]蔚来2024年第三季度汽车交付量同比增长11.6%，创纪录达到61.9千辆。[NWDEVL]媒体报道称，新世界发展在香港的NCB创新中心出售了物业组合，成交额为7.6亿港元。 电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801fis@cmbi.com.hk固定收益部门CMB International Global Markets Limited（“CMBIGM”）是中国招商银行全资子公司CMB International Capital Corporation Limited（中国招商银行全资子公司）的全资子公司 作者认证 作者对此研究报告内容（无论全部还是部分）负责，并确认：关于本报告中涵盖的证券或发行人：（1）所表达的所有观点准确反映了作者对该证券或发行人的个人观点；（2）其任何报酬均未、现在或未来将直接或间接与其在本报告中表达的具体观点相关。 此外，作者确认，无论是作者本人还是其关联方（如《香港证券及期货事务监察委员会》发布的操守守则中定义的）在以下方面均无涉及：（1）在报告发布日前30个日历日内买卖本报告涵盖的股票；（2）在报告发布日后3个交易日买卖本报告涵盖的股票；（3）担任本报告中涵盖的任何香港上市公司的官员；（4）对本报告中涵盖的香港上市公司有任何财务利益。 重要披露 在交易任何证券中都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个别投资目标、财务状况或特殊要求的情况下编制的。过往业绩并不能预示未来表现，且实际情况可能与报告中所述有实质性差异。价值4 任何投资的回报都是不确定的，不保证，并且可能因对底层资产或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业金融顾问以做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅供CMBIGM及其附属机构客户的信息提供目的，并仅向这些机构分发。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益的要约或招揽，也不应被视为参与任何交易的邀请。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、官员或雇员不对依赖于本报告中包含的任何损失、损害或费用负责，无论损失、损害或费用是直接的还是间接的。任何人使用本报告中的信息均需完全自行承担风险。本报告中的信息和内容基于对被认为公开可用和可靠的信息的分析和解释。 CMBIGM已尽最大努力确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不对这些进行保证。CMBIGM在“现状”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容可能会在未经通知的情况下发生变化。CMBIGM可能会发布包含与这份报告不同信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与报告中建议或观点不一致的投资决定或采取自有立场。CMBIGM可能为自己和/或代表他人持有、做市、作为做市商或参与报告中提及公司的证券交易。 其客户定期。投资者应假设CMBIGM或寻求与报告中提到的公司建立投资银行或其他商业关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预