股指期货周报：港股国庆期间上涨，期待财政政策进一步提振市场情绪

港股国庆期间上涨，期待财政政策进一步提振市场情绪 股指期货 2024-10-07星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格延续大幅上涨势头，至周末10月份恒指期货价格涨幅9.34%，科技指数期货涨幅16.04%；当周恒指期货持仓量增幅-2.58%，科技指数持仓量增幅-5.30%；当周恒指期货升水136.13点，基差较前周下降151.57点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货震荡，至周末时道指期货价格涨幅-0.02%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.15%和0.03%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅0.21%，纳指持仓涨幅1.95%。三大股指的期货中道指期货基差为升水280.25点较前周下降30.75点，纳指100期升水167.23点，较前周下降17.15点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 央行最新动向； 部分国内外重要新闻。 ➢投资建议： 上周港股继续上涨，主要原因是对港股延续了此前对于政策面巨大利好所引发的投资者全方位的风险偏好提升。我们认为若10月8号的会议上官方给出的财政政策的力度较大，甚至超出市场预期，我们相信港股在中期内有来说有较大可能延续上涨行情。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来中短期的走势抱有乐观的态度，我们认为当前港股的中短线投资者可全面增加风险偏好，但由于当前港股估值再经历又一周的快速上涨后估值已离开便宜的区间，因此未来市场存在更大的分化可能，想要获得更大的收益需要对于板块的更加精准的选择。在板块配置方面我们建议增配未来有望受益于财政政策刺激的消费板块以及互联网板块，同时受新质生产力支持政策的消费电子和汽车产业同样值得配置，同时还可配置或受益于本轮政策利好的非银金融、地产等板块；长期投资者仍建议配置一定的能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 1.期货市场表现.......................................................................................................................................................42.港股美股表现.......................................................................................................................................................4 央行最新动向...............................................................................................................................................................7部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................7 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格延续大幅上涨势头，至周末10月份恒指期货价格涨幅9.34%，科技指数期货涨幅16.04%；当周恒指期货持仓量增幅-2.58%，科技指数持仓量增幅-5.30%；当周恒指期货升水136.13点，基差较前周下降151.57点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货震荡，至周末时道指期货价格涨幅-0.02%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.15%和0.03%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅0.21%，纳指持仓涨幅1.95%。三大股指的期货中道指期货基差为升水280.25点较前周下降30.75点，纳指100期升水167.23点，较前周下降17.15点。 2.港股美股表现 上周港股市场大幅上涨，至周末收盘恒指一周涨幅10.20%，国企指数涨幅12.42%，科技指数涨幅17.38%。上周港股所有一级行业板块上涨，医疗、可选消费、地产板块上涨势头突出，其中医疗板块当周成交额达到3624亿港币，超过其他所有一级行业板块，另外金融业成交额2777亿港币，排名第二，涨幅8.69%处于中间位置。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少2.24%，但科指2倍反向ETF份额也快速增加134.03%，显示未来市场的潜在分歧增加。 上周美股表现平淡，至周末道指涨幅0.09%，标普500涨幅0.22%，纳指涨幅0.10%；中概股指数涨幅11.85%。标普行业板块方面，上周受到近期原油价格反弹等因素影响，能源板块上涨7%，材料、地产板块分别下跌1.98%和1.89%。 二、市场外部环境跟踪 央行最新动向 ➢在非农就业数据公布后交易员们放弃了美联储11月降息50个基点的预期，进一步押注美联储将在11月和12月坚持降息25个基点。经济学家认为，9月份美国非农就业报告全面出人意料地强劲。美国经济软着陆的前景已经变得光明。GDS财富管理公司分析师表示，非农就业岗位增长速度远超预期，这使得美联储在11月份降息25个基点或暂停降息具有灵活性。 ➢美联储最新报告称，其亏损已突破2000亿美元大关。截至周三，美联储向财政部上缴的收益（衡量其财务表现的指标）已达到-2012亿美元。该亏损源于美联储在本轮加息周期期间，向各大金融机构支付的利息。为了将短期利率维持在目标水平，美联储需要向银行和货币基金支付保证金存放在中央银行的补偿。但美联储官员强调，该项指标不影响美联储货币政策实施。 ➢日本央行审议委员野口旭表示，日本央行必须耐心地维持宽松的货币政策，因为消除公众对未来物价不会大幅上涨的看法需要时间。野口旭是众所周知的日本央行政策鸽派人士，在7月份曾投票反对日本央行的加息决定。 部分国内外重要新闻 ➢美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人，前值由14.2万人修正为15.9万人。美国9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，预期4.2%，前值4.2%。美国劳工统计局披露，7月份非农新增就业人数从8.9万人修正至14.4万人；8月份非农新增就业人数从14.2万人修正至15.9万人。 ➢美银证券表示，从其平台的资金数据可见，全球资金的中国仓位看起来“满”起来了。全球资金试图在下周二之前抢先入场。全球资金本周买入港股、美国上市的存托凭证和海外挂钩A股指数的ETF。由此可见，下周二A股开盘即便市场回调，也只是非常浅的回调。 三、投资观点 上周港股继续上涨，主要原因是对港股延续了此前对于政策面巨大利好所引发的投资者全方位的风险偏好提升。在当周港股上涨之后，目前恒指的PE（TTM）来到11，逐渐接近2021年最高峰时期17倍左右的PE估值。对于港股来说，我们认为财政政策的具体措施尚未落地前投资者预期或仍保持高涨，若10月8号的会议上官方给出的财政政策的力度较大，甚至超出市场预期，我们相信港股在中期内有来说有较大可能延续上涨行情。但长期行情需要考虑宽松货币政策以及未来财政措施的最终实施力度和效果，如果刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情十分可期。 基于对市场环境的判断，我们对于港股未来中短期的走势抱有乐观的态度，此前政策紧缩所带来的港股估值被持续压制的市场环境已经改变，港股已在周线和月线级别突破压力位，显示当前市场投资者信心全面回暖。我们认为当前港股的中短线投资者可全面增加风险偏好，但由于当前港股估值再经历又一周的快速上涨后估值已离开便宜的区间，因此未来市场存在更大的分化可能，想要获得更大的收益需要对于板块的更加精准的选择。在板块配置方面我们建议增配未来有望受益于财政政策刺激的消费板块以及互联网板块，同时受新质生产力支持政策的消费电子和汽车产业同样值得配置，同时可配置部分或受益于本轮政策利好的非银金融、地产等板块；长期投资者仍建议配置一定的能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块。衍生品交易方面，近期港股单边上涨行情持续，投资者可适当卖出期权组合来降低持仓成本。 本周关注： 国新办新闻发布会（10月8日）、国内9月份金融数据、美国9月份CPI。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国经济出现超预期衰退。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港