降息交易降温，地缘政治风险支撑金价

伦敦金跌0.2%至2653美元/盎司。10年期美债收益率升至3.97%，通胀预期升至2.2%，实际利率升至1.75%，美元指数涨2.13%至102.5，标普500指数涨0.22%，人民币贬值1.67%，沪金延续折价。 金价高位震荡，多空因素交织，一方面美国经济数据整体好于预期，市场降息预期降温，，基准预期变为11月和12月各降息25bp，另一方面中东地区紧张局势升温，推动原油和贵金属价格上涨。9月美国非农就业报告全面好于预期，新增就业25.4万人，预期14万人，新增就业主要由医疗服务以及休闲酒店行业贡献，私人服务业就业回升至20万人，制造业就业继续减少7千人，7月和8月就业合计上修7.2万人，失业率回落至4.1%，工资增速环比0.4%，同比升至4%，均好于市场预期，工资增速的反弹意味着核心通胀受到支撑，回落受阻，实际上核心通胀同比已经开始筑底。美联储主席鲍威尔的讲话延续了鹰派基调，表示并不急于降息。美国9月ISM制造业和非制造PMI分别录得47.2和54.9，制造业继续收缩表现不及预期，新订单、就业、物价、产出分项均处于收缩区间，服务业则表现超预期，新订单和物价分项显著回升，服务业存有一定韧性，不过库存分项走高以及就业分项走弱，服务业仍面临回落风险。8月JOLTs职位空缺数量重新回到800万人以上，高于市场预期，首申人数维持在22.5万人的中等水平，美国经济仍表现出一定韧性，尚未步入衰退，降息交易定价的较为充分。 ★投资建议： 短期美元指数和美债收益率的走高限制了金价的上涨空间，投机资金小幅流出，黄金历史新高之际需要注意一定的回调风险，可以关注回调买入机会。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨2.13%至102.5，美债收益率3.97%.............................................................................................................................5图表3：标普500涨0.22%，VIX指数回升至19.2......................................................................................................................................5图表4：3个月美债、Libor回落，TED利差0.23%....................................................................................................................................5图表5：油价大涨10.2%，美国通胀预期升至2.2%....................................................................................................................................5图表6：实际利率回升至1.75%，金价跌0.2%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数微跌，美元指数大涨................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数下跌，标普500涨0.22%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数下跌，恒生指数涨10.2%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债回升，美德利差回升至1.67%....................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率回升至4.06%，日债0.89%.................................................................................................................................7图表12：欧元跌1.71%，英镑跌1.93%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌4.56%，瑞郎跌2.12%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨2.13%至102.5，非美货币多数贬值..........................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓微降至24.9万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量维持在877吨附近...................................................................................................................................8图表17：人民币假期间贬值，沪金预计延续折价状态..............................................................................................................................9图表18：黄金微跌、白银反弹，金银比微降至83......................................................................................................................................9图表19：中国9月金融数据，美国9月CPI、利率会议纪要...................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究