美国非农和薪资增速走弱，地缘政治风险支撑金价

贵金属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 美国非农和薪资增速走弱，地缘政治风险支撑金价 [Table_Rank] 走势评级： 黄金: 看涨 报告日期： 2020年1月12日 [Table_Summary] ★市场综述： 伦敦金现本周涨0.5%至1562美元/盎司，周中一度突破1600美元/盎司。美债收益率微升至1.82%，实际利率小幅反弹，美元指数涨0.5%至97.4，人民币升至6.91，沪金06合约收于351元/克。 黄金在周中波动加大主要是受到美伊紧张关系升级与缓和的影响，在特朗普表示美国无意开战后，市场避险情绪迅速回落。美国选择升级对伊朗企业和高官的制裁，伊朗外交部表态温和，革命卫队表态鹰派，短期美伊关系进一步恶化的情况被市场排除。但中东地区局部摩擦时有发生，避险情绪没有完全消退。周末，驻阿富汗美军遇袭身亡2人以及伊拉克人民动员组织指挥官被暗杀，市场避险情绪仍然可能因为突发事件而急剧回升。 基本面数据喜忧参半，12月美国ISM非制造业PMI回升至55，好于市场预期，且与持续回落的制造业PMI背离，经济下行压力在消费端的体现还需时间。12月劳动力市场走弱，新增非农就业14.5万人，11月和10月数据小幅下修，失业率维持在3.5%的低位，但工资增速同比从3.1%回落至2.9%，环比0.1%，远逊预期，劳动力市场结构问题的持续存在以及通胀预期的走弱使得工资增速上行乏力，劳动力市场边际上的不断走弱将在后续抑制消费活动。基本面数据相对利多黄金。 ★投资建议： 短期金价偏强运行，伦敦金现运行区间1530-1600美元/盎司，沪金2006合约在345-360元/克运行，建议轻仓做多，黄金波动率抬升。中美贸易一阶段协议签署在即，关注美国12月CPI和销售零售，中国四季度GDP和12月信贷数据。 ★风险提示： 数据强劲，贸易谈判超预期缓和，地缘政治风险退却将施压金价。 徐颖 FRM 高级分析师（外汇/贵金属） 从业资格号： F3022608 投资咨询号： Z0013609 Tel: 8621-63325888-1610 Email: ying.xu @orientfutures.com 周度报告—黄金 贵金属-黄金-周度报告2020-1-12 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、黄金高频数据周度变化 ............................................................................................................................................... 4 2、黄金主要高频数据跟踪 ............................................................................................................................................... 4 2.1、美国金融市场 ........................................................................................................................................................... 5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 .............................................................................................................................. 6 2.3、本周热点数据：美国12月劳动力市场数据不及预期 ............................................................................................ 8 3、黄金交易层面数据跟踪 ............................................................................................................................................... 9 4、周度经济日历 .............................................................................................................................................................. 9 贵金属-黄金-周度报告2020-1-12 3 期货研究报告 图表目录 图表1：黄金主要高频数据周度变化 ........................................................................................................................................... 4 图表2：美元指数涨0.5%至97.4，美债收益率升至1.82% ............................................................................................................ 5 图表3：标普500指数涨0.94%，VIX指数降至低位 .................................................................................................................... 5 图表4：3个月美债回升、Libor回落，TED利差降至0.3% ......................................................................................................... 5 图表5：油价下跌5%，美国通胀预期回落至1.76% ..................................................................................................................... 5 图表6：实际利率微升至0.06%，金价涨0.6% ............................................................................................................................. 6 图表7：大宗商品本周上涨.......................................................................................................................................................... 6 图表8：发达国家股市多数反弹，美股涨0.94% .......................................................................................................................... 6 图表9：发展中国家股市多数下跌，A股涨0.28% ....................................................................................................................... 6 图表10：美债，德债收益率反弹，美德利差降至2.01% .............................................................................................................. 7 图表11：日本、英国国债收益率反弹 .......................................................................................................................................... 7 图表12：欧元下跌0.36%，英镑小幅下跌0.14% .......................................................................................................................... 7 图表13：日元跌1.26%，瑞郎震荡 .............................................................................................................................................. 7 图表14：美元指数反弹，非美货币涨跌互现，人民币走强，日元走弱........................................................................................ 8 图表15：美国12月新增就业回落，失业率持平前值...........................