黄金周报：双重因素驱动，黄金不断创新高

2024年9月28日 黄金周报 报告要点： 创元研究 本周回顾：本周沪金主连涨3.56元/克，周度涨幅0.60%，上海Au（T+D）现货黄金涨4.22元/克，周度涨幅0.72%；COMEX黄金主连涨33.70美元/盎司，周度涨幅1.27%；伦敦金涨36.23美元/盎司，周度涨幅1.38%；SPDR持仓周度持仓减少3.45吨。COMEX期货库存周度增加8.68吨，上海期货库存周度减少0.01吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加32.28吨，期货周度库存增加，现货周度持仓增加。8月LBMA库存增加23.99吨，Au（T+D）交收量周度减少10.81吨。内盘现货黄金当前溢价-4.40元/克。 创元宏观金融组研究员：廉超邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 本周周一到周四国际黄金和上海黄金均不断创历史新高，周五冲高回落。本周驱动黄金上涨的主要因素一方面是9月19日美联储议息会议开启降息周期，市场预期11月份继续降息，一方面黎巴嫩和以色列冲突加剧，这两方面因素共同驱动黄金大幅上涨。周五一方面是受部分较强经济数据影响，一方面资金存在止盈离场，共同导致黄金冲高回落。当前利率市场定价11月降息25个基点，12月份降息50个基点。短期黄金由于快速上涨，有调整风险，不过受降息预期和中东地缘冲突双重影响，预期黄金回调幅度不会太大，中长期依然看多黄金。 目录 目录..............................................................2 一、周度宏观回顾..................................................3 1.1主要数据回顾............................................................3 一、周度宏观回顾 1.1主要数据回顾 黄金周度数据：本周沪金主连涨3.56元/克，周度涨幅0.60%，上海Au（T+D）现货黄金涨4.22元/克，周度涨幅0.72%；COMEX黄金主连涨33.70美元/盎司，周度涨幅1.27%；伦敦金涨36.23美元/盎司，周度涨幅1.38%；SPDR持仓周度持仓减少3.45吨。COMEX期货库存周度增加8.68吨，上海期货库存周度减少0.01吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加32.28吨，期货周度库存增加，现货周度持仓增加。8月LBMA库存增加23.99吨，Au（T+D）交收量周度减少10.81吨。内盘现货黄金当前溢价-4.40元/克。 其他宏观资产走势：道琼斯指数周度涨249.64，涨幅0.59%，纳斯达克周度涨171.269，涨幅0.95%，标准普尔周度涨35.62，涨幅0.63%，伦敦金融时报指数周度涨90.77，涨幅1.10%，法国CAC40指数涨291.53，涨幅3.89%，德国法兰克福DAX指数涨753.62，涨幅5.03%，上证指数周度涨350.72，涨幅12.81%，深证成指涨1439.72，涨幅17.83%，恒生指数周度涨2373.73，涨幅13.00%，日经225指数涨2674.23，涨幅7.20%。10年期美债收益率周度涨0.02%至3.75%，1年期美债收益率跌0.02%至3.90%；日债1年期收益率跌0.0360%至0.1920%，10年期日债收益率周度跌0.0260%至0.8720%；WTI原油现货周度跌1.47美元/桶至69.69美元/桶，布伦特原油现货周度跌1.11美元/桶至72.90美元/桶；美元指数周度跌0.1334至100.6169。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、主要观点 来源：同花顺、创元研究 本周数据方面来看，美股指数收涨，欧洲股指收涨，国内股指周度大幅收涨，日本股指收涨；美债短端收涨，长端收跌，日本短债收涨，长债收涨；原油收跌；美元指数收跌；商品指数收涨。黄金周度收涨，SPDR持仓下跌，上海期货黄金库存小幅减少，美国期货黄金库存增加，上海现货黄金持仓周度增加。 美国方面，8月新屋销售季调折年数716千套，前值751千套，8月新屋销售季调折年数环比-4.66%，前值10.28%。8月成屋签约销售指数季调 折年数70.60，前值70.20，8月成屋签约销售指数季调折年数环比0.57%，前值-5.52%，8月成屋签约销售指数季调折年数同比-3.02%，前值-8.47%，新屋销售数据差于成屋销售。9月21日初请失业金人数季调21.8万人，前值22.2万人。第二季度实际GDP季调环比折年率终值3%，前值1.6%，第二季度实际GDP季调环比折年率终值-0.24%，前值10.30%。8月PCE物价指数同比2.24%，前值2.45%，8月核心PCE物价指数环比0.13%，前值0.16%，8月核心PCE物价指数同比2.68%，前值2.65%，9月密歇根大学1年期通胀率预期终值2.7%，前值2.8%，9月密歇根大学5年期通胀率预期终值3.1%，前值3%，9月密歇根大学消费者信心指数、预期指数、现况指数均高于前值，本周公布的高频经济数据反映美国通胀持续回落，核心通胀依然顽固，此外美国经济依然强劲。本周美联储官员表态整体依然偏鸽，维持后续降息预期，此外美联储当前由主要关注通胀转向关注劳动力市场下滑风险。 本周周一到周四国际黄金和上海黄金均不断创历史新高，周五冲高回落。本周驱动黄金上涨的主要因素一方面是9月19日美联储议息会议开启降息周期，市场预期11月份继续降息，一方面黎巴嫩和以色列冲突加剧，这两方面因素共同驱动黄金大幅上涨。周五一方面是受部分较强经济数据影响，一方面资金存在止盈离场，共同导致黄金冲高回落。当前利率市场定价11月降息25个基点，12月份降息50个基点。短期黄金由于快速上涨，有调整风险，不过受降息预期和中东地缘冲突双重影响，预期黄金回调幅度不会太大，中长期依然看多黄金。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。