黄金周报：双重因素驱动，黄金不断创新高

本周回顾

• 金价走势：本周国际黄金和上海黄金均不断创历史新高，周五冲高回落。沪金主连涨3.56元/克，周度涨幅0.60%；上海Au（T+D）现货黄金涨4.22元/克，周度涨幅0.72%；COMEX黄金主连涨33.70美元/盎司，周度涨幅1.27%；伦敦金涨36.23美元/盎司，周度涨幅1.38%。
• 持仓与库存：SPDR持仓周度减少3.45吨；COMEX期货库存周度增加8.68吨；上海期货库存周度减少0.01吨；上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加32.28吨；8月LBMA库存增加23.99吨；Au（T+D）交收量周度减少10.81吨。内盘现货黄金当前溢价-4.40元/克。
• 宏观资产走势：美股、欧洲股指、国内股指均收涨；美债短端收涨，长端收跌；原油收跌；美元指数收跌；商品指数收涨。

主要观点

• 驱动因素：美联储开启降息周期（9月19日议息会议）及黎巴嫩和以色列冲突加剧是本周金价上涨的主要因素。
• 市场反应：周五金价冲高回落，受部分较强经济数据影响及资金止盈离场。
• 利率预期：当前市场预期11月降息25个基点，12月降息50个基点。
• 短期与中长期展望：短期金价有调整风险，但受降息预期和中东地缘冲突影响，回调幅度预计不大；中长期依然看多黄金。

关键数据

• 美国经济数据：8月新屋销售环比下降，成屋签约销售指数环比上升；初请失业金人数下降；第二季度实际GDP终值3%；PCE物价指数同比2.24%，核心PCE物价指数同比2.68%。
• 美联储态度：官员表态整体偏鸽，关注通胀回落及劳动力市场下滑风险。