重磅政策扭转市场走势 —— 宏观双周报（20240918-20240927）
1. 核心观点
- 政策组合拳：9月24日国新办新闻发布会上宣布多项重磅政策，包括“有力度”的降息、房地产“止跌回稳”、资本市场“努力提振”等。
- 逆周期政策基调：9月26日政治局会议进一步明确要“努力完成全年经济社会发展目标任务”，提出“有力度”的降息、房地产“止跌回稳”、资本市场“努力提振”，逆周期政策基调得到超预期强化。
- 宽松周期开启：降息周期开启，7天期OMO利率下调20bps至1.5%，预计未来可能继续降息。降准50bps已于9月27日落地。
- 股市前景：股市受到政策预期提振，特别是创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持专项再贷款两项工具，有望带来大量中长期资金。
2. 货币政策加码
- 降息：OMO利率下调20bps至1.5%，MLF利率下调30bps，SLF利率下调20bps。存款利率及LPR利率预计下调20-25bps。
- 降准：降准50bps已于9月27日落地，预计未来可能继续降准。
- 银行息差：降息对银行净息差总体影响中性，但仍需关注地产下行等周期因素。
- 房地产政策：二套房首付比例下调至15%，保障性住房再贷款资金支持比例上调至100%，经营性物业贷款和“金融16条”延期至2026年底。
3. 股市或迎增量中长期资金
- 证券、基金、保险公司互换便利：首期规模5000亿元，不涉及基础货币投放，但将提高投资杠杆率和市场流动性。
- 股票回购、增持专项再贷款：首期规模3000亿元，资金成本1.75%，支持回购和增持股票。
4. A股情绪大幅提振
- 政策组合拳：包括降准、降息、“并购六条”、市值管理文件已出台落地。
- 市场表现：中秋节后至今，A股连续8个交易日上涨，特别是9月24日后，上证指数涨幅达12.32%，创业板指上涨23.19%，科创50上涨15.08%。
- 重点关注：业绩稳定、估值低、股息率高的板块及个股。
5. 国内高频数据表现
- 地产：30城商品房成交面积回升。
- 消费出行：国内、国际航班执飞数量上升，电影票房、观影人次回落，快递吞吐量、整车货运流量指数上升。
- 外需：BDI指数上升。
- 物价：工业品价格上涨，农产品中猪肉、水果、鸡蛋下跌，蔬菜上涨。
- 生产：纯碱、半钢胎开工率上升，PTA、浮法玻璃、全钢胎开工率下降。
6. 利率、汇率和市场表现
- 利率：DR007平均利率上升12.14个BP。
- 汇率：美元指数回落，人民币升值0.93%至7.0476。
- 融资余额：融资余额增加18.77亿元。
- A股表现：上证指数上涨14.18%，申万31个一级行业全部上涨，涨幅前五分别为房地产、食品饮料、非银金融、美容护理、计算机。
7. 重要事件
- LPR保持不变：9月1年期、5年期LPR均保持不变。
- MLF操作：9月25日，MLF操作中标利率下调30个基点。
- 国债资金下达：3000亿元支持“两新”工作国债资金已全面下达。
- 设备更新行动：国家发展改革委加快设备更新行动，支持重点领域设备更新。
- 中长期资金入市：中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。
总结
此次政策组合拳显著增强了市场信心，尤其是通过降息、降准等措施推动经济复苏，房地产政策的调整有助于市场稳定，资本市场将迎来更多中长期资金。未来需关注政策落实情况及经济基本面的变化。
