计算机行业周观点：以史为鉴：计算机全面迎来估值修复阶段

2024年9月28日 评级及分析师信息 复盘2000年以来4次牛市，本轮有望回牛，关注计算机板块 4轮上涨牛市中，上涨形态并不相同，我们认为大致可以分为3个阶段：1）上涨振荡期：该阶段特点是：个股基本面不一定有明显改善，甚至可能还在下行，但是风险偏好在回升，企业已经开始为提 升盈利 能力 而 采 取 措施；2）上涨爆发期：前期企业采取的措施该阶段获得成效，业绩估值上行，戴维斯双击效应凸显；3）泡沫期：盈利加速期已过，但是散户资金还在加速进场，股市流动性加速，泡沫化严重。 联系电话： 牛市启动前，市场大都处于极端低迷状态，事件的催化成为市场向上的拐点。总结发现牛市的到来与经济、通胀、流动性等单一变量间没有必然联系，但是经济预期向好与流动性宽松至少具备其一。融资政策、资本市场政策、宏观调控政策、产业扶持政策的调整曾先后成为过去四轮牛市启动的催化。9月底最后几天，国家已陆续出台众多利好政策，包括收购重组、活跃资本市场、保障就业和积极的货币政策等，我们认为密集政策的发布或与之前牛市启动节点催化类似。复盘4次牛市上涨板块中，每次都不一样，距离上次计算机领涨已经10余年，我们认为这轮行情如果进入牛市，计算机筹码+估值+催化已具备，同样有可能在各板块中表现优异。 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520020002联系电话： 互联网金融已崭露头角，计算机其他板块有望迎来估值修复 复盘历史4次牛市，互金板块均超额受益于大盘反弹。在第三第四次牛市中，第三次牛市 同花顺 期间 涨 幅 达 到3694.96%， 第 四 次 牛 市 中 ， 指 南 针 期 间 涨 幅 达 到333.02%，同花顺上涨285.17%。9月13号以来，互金指南针涨幅最大，达到86.50%，其次是同花顺， 涨幅达到61.61%，再次是财富趋势，涨幅48.50%。二季 度计算机公募持 仓496.39亿 元 ， 环 比-0.79pct， 持 仓 占 比为1.87%，在28个申万行业中排名18，维持低配状态。从计算机整体业绩层面来看，Q2业绩已出现拐点，且重点聚焦在信创、云计算和企业IT板块，我们判断全年虽然计算机整体业绩承压，但是我们认为在各轮宏观政策利 好的大背景下，计算机业绩有望突破重围，基本面有望迎来修复，看好BG端项目的逐渐落地。 投资建议 受益标的： 顺 周 期：同 花顺 、指南 针、 财富趋势、新国都、新大陆。 云计算：广联达、金山办公、明源云、用友网络。 行业IT：中控技术、顶点软件、焦点科技。 信创：达梦数据、纳思达、中国软件、中国长城。 华为：软通动力、润和软件、润达医疗、神州数码、华丰科技。 AI：科大讯飞、万兴科技、彩讯股份、中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件 正文目录 1.本周热点：以史为鉴：计算机全面迎来估值修复阶段...............................................42.本周热点内容.................................................................................52.1.复盘2000年以来4次牛市，本轮有望回牛，关注计算机板块.......................................52.2.互联网金融已崭露头角，计算机其他板块有望迎来估值修复........................................72.3.投资建议...................................................................................93.本周行情回顾................................................................................93.1.行业周涨跌及成交情况......................................................................93.2.个股周涨跌、成交及换手情况................................................................103.3.核心推荐标的行情跟踪.....................................................................113.4.整体估值情况.............................................................................124.本周重要公告汇总.........................................................................125.本周重要新闻汇总.........................................................................156.历史报告回顾.............................................................................197.风险提示.................................................................................21 图表目录 图表1 2000年以来A股4次牛市复盘................................................................................................................................................5图表2历次牛市交易及估值指标............................................................................................................................................................6图表3近期政策密集发布.........................................................................................................................................................................6图表4四次牛市领涨板块.........................................................................................................................................................................7图表5新一轮电力体制改革取得的成效.............................................................................................................................................7图表6近4个季度计算机前十大持仓数据.........................................................................................................................................8图表7计算机H1整体收入表现.............................................................................................................................................................8图表8计算机H1整体利润表现.............................................................................................................................................................8图表9计算机Q2单季度收入表现.........................................................................................................................................................8图表10计算机Q2单季度利润表现........................................................................................................................................................8图表11申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）.........................................................................................................................9图表12申万一级行业指数涨跌幅（%）（2024年初至今）....................................................................................................10图表13计算机行业周平均日成交额（亿元）.............................................................................................................................10图表14申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）....................................................................................................................11图表15申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）..................................................................................................................11图表16申万计算机行业日均成交额前五（亿元）....................................................................................................................11图表17申万计算机行业日均换手率前五（%）.................................................