摘要
国有资本投资、运营公司改革自2013年提出以来，历经十年发展，已完成阶段性任务，进入深化提升阶段。二十届三中全会明确了改革方向，要求打造专业化平台，发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能。
政策背景
- 2013年十八届三中全会首次提出组建国有资本投资、运营公司。
- 2015年国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，提出以管资本为主改革国有资本授权经营体制。
- 2018年《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》发布，明确了改革试点的主要内容。
- 2019年《改革国有资本授权经营体制方案》进一步推动出资人代表机构转变职能。
- 2020年《国有企业改革三年行动方案（2020—2022年）》提出“八个着力”改革方向。
- 2022年国企改革三年行动收官，五家央企转为国有资本投资公司，十二家深化试点，两家深化试点运营公司。
- 2024年二十届三中全会通过《决定》，明确国有资本重点投资领域和方向，深化资本投资、运营公司改革。
国有资本投资、运营公司的内涵与外延
- 国有资本投资、运营公司均为在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台。
- 国有资本投资公司着力于服务国家战略和产业升级，投资于实业；国有资本运营公司侧重于实现国有资本合理流动和保值增值，活跃于资本市场。
- 中央层面：5家转正国有资本投资公司，12家深化试点国有资本投资公司，2家深化试点国有资本运营公司。
- 地方层面：36家省级国资委改组组建超过150家国有资本投资运营公司，多由开展政府指令性投资业务为主的实体改组而成。
国有资本投资、运营公司改革实践启示
（一）找准功能定位
- 国有资本投资公司聚焦主责主业，推动产业集聚和转型升级。
- 国有资本运营公司通过资本整合、处置变现、资产证券化等市场化资本运营，实现国有资本保值增值。
（二）优化治理结构
- 政府国资监管机构以“管资本”为主强化监管，划清权责边界。
- 国有资本投资、运营公司完善法人治理结构，建立健全权责对等、运转协调、有效制衡的治理机制。
（三）调整布局结构
- 国有资本投资、运营公司构建核心产业体系，优化业务结构，发挥行业引领作用。
- 通过加大资本投入、实施并购重组、强化运营提升，将资源向核心主业、关键领域和优势企业集中。
（四）提升投资运营能力
- 不断探索资本投资运营的创新方式，通过集团、专业化资本投资平台、基金等多个主体开展投资。
- 建立健全投资管理体系，形成标准、合规、体系化的投资管控流程和权责体系。
总结与展望
- 国有资本投资、运营公司改革进入深化提升阶段，需打造专业化平台，发挥投资公司产业投资功能和运营公司资本运作功能。
- 地方国有资本投资、运营平台改革还处于初期发展阶段，部分城投企业转型面临挑战。
- 未来需在地方政府支持、混合所有制改革、市场化选人用人和激励约束机制等方面持续深化改革。
