食品饮料行业周报：政策强刺激，信心快速回升

政策强刺激，信心快速回升 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）16只白酒股同日涨逾10%。2）习水加速打造百亿级白酒包材配套园区。3）宜宾拟培育4户10亿元以上白酒企业。 公司新闻：1）贵州茅台：多只基金增持超百亿元茅台股票。2）五粮液：曾从钦：全力保障520车间按期投产。3）泸州老窖：泸州老窖回购注销部分限制性股票并调整回购价格。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块强势反弹上涨，周涨跌幅达29.49%，主要受益于央行宽松货币政策的发布与政治局会议积极信号的释放，提振市场信心并有力增强流动性。我们认为，食品饮料尤其是白酒板块虽为顺周期属性但抗风险能力强，业绩确定性强叠加盈利能力优秀，现金流充裕且资本开支少，股息率为中上水平。同时前期板块超跌下筹码结构出清，目前政策利好导向明显，市场情绪面与资金面得到有效恢复与加强；股价预计先于基本面回升，持续提升板块估值中枢。基本面方面，需求端的回暖速度预计慢于资本市场的情绪恢复，但在今年五一中秋等旺季的整体氛围偏弱、渠道压力普遍较大的情况下，业绩担忧已反映在此前预期中，后续具备较强业绩确定性的标的仍能对估值起到一定支撑作用。我们建议重点关注低估值与业绩确定性强的白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业点评报告：政策强刺激，估值修复中》2024-09-262、《食品饮料行业周报：茅台拟首次回购注销，关注国庆库存消化》2024-09-223、《食品饮料行业周报：中秋反馈符 合 预 期 ， 动 销 同 比 表 现 承 压 》2024-09-17 大众品板块：本周市场普涨行情下，大众品板块亦实现大幅反弹，修复此前超跌估值。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................113、行业评级及投资策略.....................................................................164、重点推荐个股...........................................................................165、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2024年8月规上企业啤酒产量2637.60............................................13图表13：2024年8月啤酒行业产量累计同减1.2%...........................................13图表14：2024年8月葡萄酒行业产量7.4万千升............................................13图表15：2024年8月葡萄酒行业产量累计同减6.3%.........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................15 图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.16只白酒股同日涨逾10%。2.习水加速打造百亿级白酒包材配套园区。3.宜宾拟培育4户10亿元以上白酒企业。4.川鲁座谈白酒产业交流协作。5.河南省酒业协会调研信阳市场。6.内蒙古1000吨酒庄项目投产。7.8月贵州酒饮茶制造业增长14.3%。8.8月中国进口啤酒量增长20.1%。9.8月葡萄酒进口额增长11.6%。10.8月全国葡萄酒产量下降11.1%。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台集团与习水县交流座谈；茅台再启日本市场调研；马来西亚中华总商会到访茅台；多只基金增持超百亿元茅台股票。2.五粮液：曾从钦：全力保障520车间按期投产；五粮液获亚洲质量创新奖；五粮液发表黄水研究成果。3.泸州老窖：泸州老窖回购注销部分限制性股票并调整回购价格。4.舍得酒业：郭广昌：积极推动舍得酒业增产扩能。5.水井坊：水井坊臻酿八号拟涨价10元。6.古井贡酒：古井开启行业首次“生成式AI”传播。7.今世缘：今世缘获亚洲质量卓越奖。8.习酒：汪地强升任习酒集团董事长。9.老白干：武陵酒上半年实现营收4.92亿元。10.白云边：白云边麻城市场今年销量1.1亿元。11.西凤集团：张正：全力推进生产经营工作；和氏乳业赴西凤酒交流。12.燕京啤酒：燕京U8上半年增长稳健。 13.天佑德酒：天佑德酒拟推气泡类产品。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 今世缘：随着2万吨产能投产，公司总产能达6万吨，为全国化扩张提供重要保障。此外，通过引入智能化酿造技术，公司实现更加高效/标准化生产流程。十五五期间，预计公司原酒产能超10万吨，陶坛贮能60万吨，夯实“双百亿”目标。当前公司从组织、渠道、产品等多角度实现经营优化，优化人才培养战略、升级厂商关系，提高团队积极性。产品端，公司将于今年10月发布新品国缘2049，锁定42度中度酒，定价1599元，打开高端化发展空间。根据沙利文数据，目前国缘四开已是中度高端白酒500元价格带销量第一，公司持续巩固其优势地位。市场端，公司坚持省内深耕、省外市场开拓，加速新兴市场渗透，预计明年新