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本周食品饮料行业研究周报指出，政策支持提振消费，茅台扩产再添动能。中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2025）》，提出2035年要让消费再上新台阶，全面建立完整的内需体系，国内大循环更加高效畅通。提升人民收入水平，扩大中等收入群体，改善收入分配格局。《规划纲要》提出要实现城乡居民人均收入再迈上新的大台阶，中等收入群体显著扩大，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小，全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展。在“十四五”时期要完善分配格局，改善非配结构，人均可支配收入的实际增长要和经济增速基本同步。并建立多层次的社会保障体系。食品饮料等传统消费再迎机遇，消费升级趋势显著。提高吃穿等基本消费品质，推动增加高品质基本消费品供给，推进内外销产品同线同标同质。倡导健康饮食结构，增加健康、营养农产品和食品供给，促进餐饮业健康发展。再提粮食安全。推进粮食稳产增产。加大粮食生产政策支持力度，确保口粮绝对安全、谷物基本自给。实施重要农产品保障战略，实现生猪基本自给、其他重要农副产品供应充足。并提到加强种子安全保障。茅台扩产再添动能。公司决定投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年。新增产能释放将有效缓解茅台酒产能紧张问题。2021年公司茅台酒产能利用率超过130%。待本次技改项目投产后，公司设计产能将提升46%，达到6.25万吨，大大缓解当前茅台酒产能不足的问题。新增产能全部投产后，预计可额外贡献超300亿营收。据我们推算，1.98万吨产能满产释放后，预计可以额外贡献328亿元的营收。市场回顾最近一周食品饮料指数涨幅+1.75%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数2.85pct，子行业中保健品（+5.46%）、其他酒类（+5.07%）、白酒（+2.4%）相对表现较好。个股涨幅前5名：海南椰岛、黑芝麻、会稽山、熊猫乳品、好想你。个股跌幅前5名：青岛食品、ST西发、良品铺子、皇氏集团、桂发祥。投资策略建议关注：1.建议在疫后修复过程中，在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司，建议关注啤酒行业，建议重点关注重庆啤酒。2.建议关注低估值，有较大机会迎来业绩反转及估值修复的婴配粉赛道等，重点关注中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。3.建议关注白酒行业。风险提示食品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料价格变动等。评级维持（维持）2022年12月18日汪冰洁分析师SAC执业证书编号：S1660522030003张弛研究助理SAC执业证书编号：S1660121120005
