食品饮料行业点评报告：政策强刺激，估值修复中

事件与背景

近期国新办发布会及中共中央政治局会议分别介绍了金融支持经济高质量发展政策及当前经济形势，为食品饮料行业带来积极影响。

政策分析

1. 央行政策力度大：

   • 下调存款准备金率50bps，提供长期流动性约1万亿元，年内可能进一步下调25-50bps。
   • 7天逆回购操作利率下调20bps至1.5%。
   • 降低存量房贷利率，统一首套房和二套房首付比例至15%。
   • 创设证券、基金、保险公司互换便利及股票回购增持专项再贷款，支持股市稳定。

2. 中共中央政治局会议：

   • 经济运行总体平稳，强调完成全年目标任务。
   • 加大财政货币政策逆周期调节，包括发行超长期特别国债、降低存款准备金率、降息、支持房地产市场、提振资本市场、支持并购重组及公募基金改革。
   • 消费方面：帮助企业渡过难关，促消费与惠民生结合，培育新型消费业态。
   • 就业方面：重点做好高校毕业生、农民工等重点人群就业，加强低收入人口救助。

投资要点

• 食品饮料板块虽为顺周期属性，但抗风险能力强，现金流充裕且资本开支少，股息率中上水平。
• 前期板块超跌导致筹码结构出清，当前政策利好导向明显，市场情绪与资金面恢复加强。
• 股价预计先于基本面回升，持续提升板块估值中枢。

投资建议

重点关注低估值的白酒板块及大众品子行业龙头个股：

1. 白酒：茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、洋河股份、古井贡酒、珍酒李渡等。
2. 调味品：海天味业、中炬高新等。
3. 速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等。
4. 啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等。
5. 休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等。
6. 乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等。
7. 软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。

风险提示

• 疫情波动风险、宏观经济波动风险、推荐公司业绩不及预期风险、行业竞争风险、食品安全风险、行业政策变动风险、消费税或生产风险、原材料价格波动风险等。