汽车行业月报：新车型密集上市，以旧换新效果持续

新车型密集上市，以旧换新效果持续 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年09月27日 投资要点： •市场表现：9月(9.1-9.22)，乘用车市场零售124.3万辆，同环比均增加10%，今年累计零售销量1470.9万辆，同比增加3%。9月乘用车零售销量210万辆，同比增加4%。根据中汽协数据，8月，乘用车销量218.1万辆，同环比分别-4%和+9.4%。1-8月，乘用车销量累计完成1615.7万辆，同比增长3.3%。自主品牌表现强势，2024年1-8月，自主品牌乘用车累计销量1021.3万辆，同比增长20.4%，市场份额同比上升9.0个百分点至63.2%，德系、美系、日系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为15.4%、6.9%、11.5%、1.7%。 数据来源：Wind，中原证券研究所 相关报告 《汽车行业月报：以旧换新效果显现，关注华为合作新进展》2024-08-29《汽车行业月报：Robotaxi商业化进展加速、车路云试点落地催化智驾，关注新车周期》2024-07-25《汽车行业半年度策略：自主品牌崛起，把握智能化变革及出海机遇》2024-07-05 新能源重卡持续走强，客车销量同环比双增长。重卡终端需求放缓，8月销量完成6.1万辆，同环比分别-14%和+5%，1-8月重卡累计销量62.4万辆，同比增长0.5%。新能源重卡持续跑赢行业整体，同比大涨117%至6303辆，1-8月新能源重卡占重卡终端销量10.5%，较2023年全年占比提升5pct。8月客车销量4万辆，同环比分别增长1.3%和11.9%，各细分市场销量环比均增长，大客/中客/轻 客8月 销 量 分 别 完 成0.45/0.44/3.04万 辆 ， 环 比 分 别+7.1%+51.7%/+8.2%。11719 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 新能源汽车渗透率不断提升。8月，新能源汽车销量完成110万辆，同比增长30%，新能源渗透率达到44.8%；2024年1-8月，新能源汽车销量累计完成703.7万辆，同比增长30.9%，市场占有率达到37.5%。分动力类型来看，插混市场占有率不断提升，1-8月纯电动车型和插混车型累计销量占比分别达到59.9%和40%。 汽车出口同比保持快速增长。8月，汽车出口量达到51.1万辆，环比增长9.0%，同比增长25.4%；新能源汽车出口11万辆，同环比分别增长22%和6.1%。1-8月，汽车累计出口377.3万辆，同比增长28.3%；新能源汽车累计出口81.8万辆，同比增长12.6%。根据海关总署数据，1-7月俄罗斯、墨西哥和巴西整车出口量位居前三，分别出口57.4万辆、27.1万辆、18.1万辆；新能源汽车出口前三国家分别是比利时、巴西和英国。 •投资建议：政策端以旧换新政策效果持续，截至9月25日零时，全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册用户数超过168万个，补贴申请量保持快速增长态势。供给端，9月新车型密集发布，蔚来乐道L60、岚图梦想家、腾势Z9GT、深蓝L07、智界R7、阿维塔07等智能车型上市进一步刺激行业需求，智能化持续渗透。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会；商用车持续复苏以旧换新政策带动，关注客车和重卡板块投资机会。•风险提示： 1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 内容目录 1.市场回顾.........................................................................................................4 1.1.行业整体表现...................................................................................................................41.2.个股表现..........................................................................................................................41.3.行业估值..........................................................................................................................5 2.行业概况.........................................................................................................6 2.1.乘用车：自主品牌表现强势.............................................................................................72.2.商用车：客车销量同环比双增长....................................................................................102.3.新能源汽车：渗透率不断提升.......................................................................................112.4.行业动态........................................................................................................................14 3.河南省汽车行业动态......................................................................................16 图表目录 图1：汽车（中信）子版块9月指数表现（截止9月26日）................................................4图2：汽车（中信）子版块年初至今指数表现（截止9月26日）.........................................4图3：汽车行业各子板块PE(TTM整体法，剔除负值)（截止9月26日）............................5图4：汽车子版块市盈率（TTM，剔除负值）（截止9月26日）...........................................5图5：中信一级行业市盈率（TTM，剔除负值）（截止9月26日）.......................................6图6：2021-2024年汽车经销商月度库存系数.........................................................................6图7：2022-2024年汽车月度销量及同比增速.........................................................................6图8：2010-2024年汽车销量及同比增速................................................................................6图9：2022-2024年中国汽车月度出口走势............................................................................7图10：2022-2024年新能源汽车月度出口量..........................................................................7图11：2014-2024年中国汽车出口量及同比增速...................................................................7图12：2022-2024年乘用车月度销量及同比增速...................................................................8图13：2022-2024年轿车月度销量及同比增速......................................................................8图14：2022-2024年MPV月度销量及同比增速....................................................................8图15：2022-2024年SUV月度销量及同比增速.....................................................................8图16：2010-2024年乘用车销量及同比增速..........................................................................9图17：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率.......................................................................9图18：2022-2024年自主品牌月度销量及同比增速...............................................................9图19：2022-2024年乘用车各系市场占有率........................................................................10图20：2024年8月乘用车批发销量排名..............................................................................10图21：2015-2024年商用车产销变化及同比增速.................................................................10图22：商用车产销环比增长..................................................................................................10图23：客车产销环比均增长...................................................................................................11图24：2022-2024年重卡月度销量及同比增速.....................................................................11图25：2023-2024年天然气重卡月度销量及渗透率..........................