观，待天外云卷云舒

报告声明 本报告的发布是基于四联创业集团所承载的使命与社会责任。我们力求通过对本行业的深入思考，进一步提升“四联”的品牌在行业内的影响力。 免责声明： 1、我们已力求报告内容的客观、公正，报告中的观点是基于市场采集到的信息及我方综合评估后得出，仅供参考，风险自负，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 2、我们对本报告内所涉及信息的准确性和完整性已尽力核实，但不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。同时，我公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改。 3、本报告版权归属四联创业集团股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。禁止商用转载，违规转载法律必究。 4、本次报告为公益使用不对读者收取费用，如文内有侵权、误读等问题，请第一时间联系我方修改、删除。 5、感谢所有为本次报告提供信息和数据的相关人士。 主编：孙培培 目录 言.................................................2 一、2023年HD大中空原料市场回顾.............................................3二、2023年HD大中空供应情况分析.............................................5三、2023年HD大中空下游行业情况分析.....................................8四、2024年HD大中空市场展望.....................................................8 IBC吨桶专用料...........................................9 一、2023年国内IBC原料市场走势分析.......................................9二、2023年IBC供应情况分析.....................................................10三、2023年IBC下游行业现状及发展趋势.................................12四、2024年IBC市场展望.............................................................15 四联创业集团介绍........................................16 前言 随着汽车、包装工业的快速发展，塑料吹塑制品向专业化、多样化、大型化发展，相比于中小型塑料包装容器，大型塑料包装容器具有运输方便、搬运方便、储存及运输费用少、充填及排放方便、残留液少等特点。因此，大型吹塑容器正在成为未来塑料包装容器发展的重要方向之一。 目前大型HDPE中空制品，以220L闭口L环大桶和IBC集装桶为主要产品，已大量应用于各种危险与非危险化学品、油品及其他液体的盛装，逐步取代金属容器。其中200-230L的HDPE工业用桶因其尺寸稳定性、运输安全性、耐化学品性等方面的优异性能，未来将继续取代钢桶，目前市场上还没有其他聚合物能与HDPE竞争。而IBC集装桶方面，因其具有节省运输空间30%以上，运输成本低，起吊方便等优点，近几年在国内发展迅速。 随着大型中空容器的广泛应用，市场对HD大中空原料的需求量逐年增加。但2023年因国内外需求疲软，我国大型中空吹塑料（大中空+IBC）消费量增速有所收窄。其中国产量同比微增，总量在35万吨左右，同比增长2.6%左右。而进口方面，随着进口量的持续减少，进口依存度延续下降趋势。 从产品消费增速来看，近几年国内IBC塑料原料需求增速要明显高于200L大中空原料。就国内而言，200L闭口L环大桶已是主流，虽然发展潜力依旧很大，但竞争已十分激烈。而IBC包装桶行业前景广阔，与目前世界发展水平相比我国仍有较大的差距，且随着国际化、集约化物流运输的发展，吨包装桶逐渐在液体包装扮演越来越重要的角色，预计未来仍会保持一个较快的发展增速。 200L包装产品 一、2023年HD大中空原料市场回顾 2023年大中空市场价格走势全年震荡上行，上半年维持窄幅震荡态势，下半年市场价格重心逐步提升。年内低点出现在上半年5月份，5420市场价格在8250元/吨左右，高点出现在下半年11月份，5420涨至9300元/吨左右。年内波动幅度收窄至1000元/吨左右。 上半年因下游需求恢复不及预期，产业持续主动去库，塑料期货价格震荡走跌，尤其二季度能源价格承压，叠加宏观预期持续向下调整，4-5月塑料期价扩大跌幅，估值再次大幅压缩，直到6月国内政策预期增强，美国暂停加息，市场才出现了企稳迹象。在此背景下，大中空市场上行乏力，但因市场供应压力不大，价格维稳为主，其中独山子5420市场价格一直在8300-8400元/吨区间震荡。下半年油价大涨，成本推动价格重心抬升，且国内维持经济稳定的政策信号频传，市场预期向好，塑料期货开始反弹上行，大中空价格水涨船高，在11月涨至年内高点。因“金九银十”传统旺季被证伪，塑料期货回调，大中空也跟随 走弱，但因供应压力不大，其跌幅相对有限。年底独山子5420市场价格维持在8700-8750元/吨。 处于产能投放周期下，且下游需求复苏不及预期，化工产业链大幅压缩利润，2023年的塑料市场偏弱运行。对于生产效率偏低的HD大中空来说，利润空间更是持续收窄，甚至长期处于亏损状态，尤其是油制聚乙烯产品。一方面成本端原料价格高企；另一方面因扩能加速带来的供应过剩引发的价格内卷；第三需求方面，因内需不振出口不足，市场供需始终偏弱，也制约了市场价格走势。 从图中可以看，今年国内HD大中空利润情况虽然较去年同期有所修复，但仍有较长时间处于盈亏线以下，亏损幅度最高达到1000元/吨附近。从后期来看，高速扩能周期下，供应压力的加大对市场价格势必形成一定程度的利空，其国内资源价格竞争将更趋激烈。同时，当下复杂的经济环境下，需求恢复依旧面临较多的不确定因素。因此，预期未来一段时间内，HD大中空的利润水平或仍将维持在偏低位置。 二、2023年HD大中空供应情况分析 因HD大中空原料相比其他通用原料市场容量偏小，且生产效率偏低（因大中空原料熔指指数较低，且转产前后聚合反应温度差异大，对聚合和挤压造粒的操作要求较高，导致生产效率相对其它HD产品要低很多，其生产成本较高，若无较好盈利水平，石化不愿轻易转产），所以国内生产大中空原料的石化企业不多，在2020年以前仅有4家石化企业排产。 但随着HD产能的持续释放，通用料竞争愈演愈烈，价格内卷严重。石化企业为实现利润最大化，开始纷纷转向专用料领域，加入试产行列，目前生产大中空专用料的石化企业已经扩大至9家，大中空国产量随之逐年提升。从统计数据来看，2023年大中空国产量在18.7万吨附近，较去年同期增长14.6%目前国内市场主要的流通牌号有齐鲁1158系列、独山子5420与6149、辽通化工的TR571、茂名石化TR571、镇海石化1158、卡塔尔TR571。 在国产量持续增加的同时，进口料市场被逐步挤占，对外依存度逐年降低，目前来看，占比不足2成。 从2022年与2023年国内各石化大中空产量对比来看，独山子石化大中空产量约8.5万吨，龙头地位稳固，但同比去年小幅下滑，减少5%左右。其中5420每月排产稳定，6149排产不多，但预计2024年会有增量。其次是齐鲁石化，虽排名第二，但产量较独山子石化相去甚远，不足3万吨，且同比去年减少10%左右。辽通化工TR571产量约1.5万吨，同比也有所下降，降幅在22%左右，主要基于利润考量，排产减量。茂名石化TR571主要受装置乙烯平衡影响，未生产效率偏低的大中空产品。 2023年国内石化大中空增量较为明显是镇海石化与中韩石化，其中镇海石化1158产量超过2.5万吨，同比增长64%。中韩石化产量实现翻倍增长，超过到1.5万吨。因其价格优势明显，市场占有率逐步提高。此外，中化泉州的TR571、中海壳牌TR571与抚顺石化的FHM8255A属于新产品，其市场认可度仍有待提升。 2、2023年国内HD大中空产能情况 三、2023年HD大中空下游行业情况分析 以200L化工桶生产成本需用全新料计算，成本主要包括原料成本、色母成本及加工成本等，其中色母的添加比例大约在1.5%-2%之间。在实际生产过程中，根据设备和配方的不同，成本差异大。 从今年下游200L包装桶生产工厂情况看，虽然厂家及设备仍有新增，但数量较为有限，明显弱于IBC桶的扩张速度。从工厂经营情况看，行业整体订单不如去年同期，制品体量同比出现萎缩，部分市场份额被IBC吨桶挤占，整体利润同比去年也出现了下滑，主要是因为终端需求偏弱，市场价格内卷加剧，导致利润被压缩。 四、2024年HD大中空市场展望 处于扩能周期下的HD产品，其价格内卷日趋激烈，石化企业对于生产高附加值的产品热情高涨，导致近年来HD大中空产量快速增长，涉及企业逐步增多。不过，因需求增速不及供应增速，市场竞争日趋激烈。 从供应端来看，2023年新加入的生产企业有中化泉州、抚顺石化及中海壳牌三家，2024年仍将有新生产企业加入（中科炼化1月已排产TR571）。虽生产企业增多，但2024年石化装置检修也较多，尤其是长期排产大中空的几家企业，如2024年齐鲁预计将长期停车、独山子石化在5-6月有大修、中韩石化10-11月有大修，这三家大中空产量均较多，尤其独山子石化与齐鲁石化，届时检修将对市场货源供应带来阶段性影响。需求端方面，下游需求端缺乏亮点，且出口改善仍需时间。 整体来看，基于供需偏弱的基本面，预计2024年大中空市场将维持震荡偏弱的走势，但阶段性供需错配或能带来一定机会。 IBC吨桶专用料 一、2023年国内IBC原料市场走势分析 从国内IBC专用料价格走势来看，全年走势与大中空市场走势趋同，上半年窄幅震荡，下半年震荡走高，全年价格波动幅度在700元/吨左右。一季度塑料期货高位震荡，且IBC供应压力不大，价格相对坚挺，窄幅震荡为主。二季度伴随LL期货大跌，同时IBC在4月供应量大增，供需矛盾加剧，价格逐步走低，5月底跌至年内低点，低端料主流价格在8000-8100元/吨。三季度塑料市场在下游需求提升及原油成本高位支撑下，LL期货大涨，加之IBC供应偏少，价格持续走高，11月涨至年内高点，低端料主流价格在8700-8800元/吨。随着需求转弱及11月供应大增，市场承压下行。截至年底，低端IBC主流价格维持在8400-8450元/吨。 二、2023年IBC供应情况分析 由于IBC吨桶市场需求强劲，且利润较高，行业在过去几年得到快速发展，产量不断攀升。在下游需求带动下，作为上游原料的IBC专用料产量持续增长。2023年IBC国产量达到17.5万吨，同比增长8.3%。目前国内市场IBC专用料主流牌号有大庆石化4506、中韩HDB590、镇海TR580、茂名TR580、辽通化工TR580及浙石化4560UA等。 随着需求量的稳步提升及进口量的减少，IBC吨桶专用料国产化进程不断加快，其进口依赖度逐年降低。从2023年IBC进口量来看，市场流通较少，其消费量占比预计不足1成。 从今年国内石化企业排产IBC专用料情况来看，部分石化企业同比去年有较大的变化。其中今年位居第一的是中韩石化，产量超过4万吨。茂名石化位居第二，产量约2.7万吨，同比去年变化不大。位居第三的是中海壳牌，但产量同比去年大幅减少，产量约2.5万吨，同比减少42%。由于今年IBC利润情况不佳，预计2024年4261AG会暂停排产。此外，今年减量较多还有辽通石化，产量约1.3万吨，同比减少42%。出现大幅减量的原因在于，IBC成本相对较高，但今年市场价格持续偏弱运行，石化难以盈利，部分甚至亏损严重，排产意向转弱。