医药行业周报：生物安全法案暂受阻，降息+催化剂落地推动板块投资情绪持续改善

行情回顾

本周（2024/09/17-2024/09/25），恒指涨8.3%，恒生医疗保健指数涨4.3%，跑输大市。子行业表现分化，医疗保健技术（+18.5%）、生命科学工具和服务（+7.4%）、医疗保健服务（+7.1%）、医疗保健设备与用品（+6.7%）、制药（+4.6%）、生物科技（+1.8%）。

要闻分析

1. 生物安全法案受阻：美国生物安全法案未纳入NDAA草案，年内单独立法可能性下降。S.3558号法案最新版未纳入药明生物，其他被提及公司也可能被除名。
2. 国采中选药品价格调整：四川、江西、宁夏等9省及广东深圳启动价格治理，涉及药品及企业众多。
3. 投资启示：美联储启动降息，行业订单边际改善，预计头部CXO投资情绪回暖，但估值修复需更多业绩复苏的能见度。推荐先声药业、和黄医药、传奇生物及康方生物等。

行业及公司动态

• 康方生物：卡度尼利单抗启动III期临床，CD73/LAG-3双抗获批临床。
• 云顶新耀：耐赋康被纳入2024版KDIGO指南（草案）。
• 石药集团：公告24个月内最多回购50亿港元股份，已启动部分回购并注销。
• 恒瑞医药：全球首款PD-L1/TGF-βRII双功能融合蛋白报上市，帕金森病新药启动III期临床。
• 石药集团：Claudin 18.2 ADC获FDA快速通道认定。
• 强生：EGFR/c-Met双抗联合化疗获批二线治疗NSCLC。
• 第一三共/默沙东：HER3 ADC达到临床终点，拟报上市。

本周生物医药板块行情

港股医药板块整体上涨，恒生医疗保健指数涨4.3%，跑输大市。个股方面，阿里健康（+24.6%）、三叶草生物-B（+20.2%）、京东健康（+18.1%）涨幅居前；康方生物（-12.1%）、金斯瑞生物科技（-11.0%）、康诺亚-B（-9.6%）跌幅居前。

板块估值

港股医疗保健行业TTM市盈率：制药板块11.0倍，生命科学工具与服务板块12.0倍，生物科技板块18.1倍，医疗保健设备与用品板块11.4倍，医疗保健提供商与服务板块10.0倍，医疗保健技术板块37.8倍。