指数行情回顾
截至2024年9月23日，上证指数上涨0.44%，深证成指上涨0.10%，北证50下跌1.16%，科创50下跌0.82%，创业板指下跌0.40%，中小综指上涨0.04%，恒生指数下跌0.06%；沪深两市成交额5510亿元。
板块表现
申万31个一级行业中，煤炭（1.69%）、银行（1.61%）、家用电器（1.10%）、轻工制造（1.08%）、公用事业（1.06%）涨幅居前；农林牧渔（-0.72%）、医药生物（-0.59%）、美容护理（-0.49%）、电力设备（-0.38%）、电子（-0.37%）跌幅居前。
策略分析
核心观点：美联储超预期货币行为及纪要暗示美国“硬着陆”风险增大。美国经济放缓压力加大，失业率上行趋势明显，通胀对货币政策的掣肘边际走弱。若美国经济确认“硬着陆”，2024年Q4失业率目标或突破4.4%，可能指引年内美联储再降50bps。国内9月降息未兑现，市场波动率或再度上行。“盈利底”或将进一步延后，最快2025年Q3出现。当前通过降低负债端成本，对冲资产端下行压力是最直接有效的手段。
投资建议：
- 倾向于判断市场“波动率”再度上行。
- 维持“黄金+创新药”底仓，银行、高股息等大盘价值防御。
- 大宗品偏谨慎，美股逢高“止盈”，港股较A股难以走出超额收益。
风险提示：国内出口放缓超预期；国内“宽货币”节奏、力度低于预期；美债收益率反弹超预期。
量化分析
核心观点：未来一周建议核心仓位维持在大盘红利配置，战术性仓位切换至大盘价值、消费者服务以及商贸零售板块。短期价量行业配置建议为：汽车、商贸零售、非银行金融、房地产、计算机及综合。
回顾表现：上期推荐的六个行业的平均收益为1.97%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益1.65%，超额收益为0.32%。
中期配置：9月份权益建议配置比例为20%，与8月持平。模型对经济增长层面维持保守观点，货币流动性层面信号强度为40%。
策略收益率：2024年年初至今收益率为-2.28%，同期Wind全A收益率为-11.42%。
风险提示：模型在政策、市场环境发生变化时存在失效风险。
