晨会纪要

重点推荐 1.中秋出行平稳，静待十一假期到来——中秋消费数据点评 2.美联储调降经济预期，调高失业率，降息幅度超预期——海外观察：2024年9月美国FOMC会议 财经要闻 1.国务院总理李强：稳妥有序实施渐进式延迟法定退休年龄改革。 2.发改委：加强政策预研储备，适时推出一批增量政策。 正文目录 1.1.中秋出行平稳，静待十一假期到来——中秋消费数据点评...........................31.2.美联储调降经济预期，调高失业率，降息幅度超预期——海外观察：2024年9月美国FOMC会议...........................................................................................4 2.财经新闻.........................................................................................5 3.A股市场评述...................................................................................6 4.市场数据.........................................................................................7 1.重点推荐 1.1.中秋出行平稳，静待十一假期到来——中秋消费数据点评 证券分析师：任晓帆，执业证书编号：S0630522070001，rxf@longone.com.cn 旅游人次及收入同比保持稳定增长。根据文旅部数据，从出游人次来看，中秋3天国内旅游出游人数1.07亿人次，较2019年增长6.3%。从旅游收入看，国内旅游收入510.47亿元，较2019年增长8.0%。此次中秋时间相较于去年同期中秋国庆连休时间较短，且台风“贝碧嘉”也一定程度上影响了江浙沪居民出行计划。 出行数据：人员流动较为活跃，其中铁路、公路同比增速较快。根据交通运输部，中秋假期三日全社会跨区域人员流动量共计超6.2亿人次，日均2.1亿人次，较2023年同期+31.1%，较2019年同期日均+16.1%。其中铁路日均1419万人次，同比2023年/2019年+31%/+16.9%；公路日均1.93亿人次，同比2023年/2019年+31.7%/16.6%；民航日均169万人次，同比2023年/2019年-7%/+1.4%。 OTA数据：境内：1）国风文化游热潮。《黑神话·悟空》游戏的火热带来国风、传统文化的浪潮。此次中秋节，携程数据显示山西省中秋假期租车自驾游订单较端午增长了16%。大同、忻州、朔州等地旅游订单较端午假期分别增长14%、20%、40%。2）周边游、省内游为主。根据携程平台的数据，中秋假期同省酒店订单占比达到50%以上。途牛数据显示中秋假期周边游用户中，近76%的用户选择了2-3天的出游行程，其中，2天的出游行程是更为热门的选择，出游人次占比达42%。出境游：同程旅行数据显示，今年中秋假期期间，平台国际机票预订热度同比增长超过160%，国际酒店预订热度同比增长近140%。 票房：根据国家电影局统计，中秋档（9月15日至17日）全国电影票房为3.89亿元，观影人次为957万，国产影片票房为3.32亿元，占比为85.35%。 免税：受坎耶·维斯特演唱会助力，海口客流增幅明显。9月15日晚，坎耶·维斯特世界巡回试听会-海口站在五源河体育场完美落幕。据统计本场试听会演出实现票房收入约5100万元，带动海口旅游收入3.73亿元。9月15日演出当天，海口市住宿设施客房平均出租率83.42%，同比增长41.82%，环比增长10.44%。 “十一”展望：同程旅行发布的《2024“十一”假期旅行趋势报告》显示国内、出境长线游市场增长迅速。出境长线消费的客源地由一线城市往非一线城市快速转移，众多低线城市和县城居民将欧洲、中东、非洲等目的地作为假期旅行首选。携程数据预测出境游依然火爆，国庆出行的签证办理量同比去年增长七成，同时由于高基数、出境游平抑国内游价格等原因，今年“十一”旅游或将出现“量涨价跌”的态势，机票（含税）和酒店价格双降，今年高质价比产品或将带动长假旅游预订火爆，目前预定“十一”期间超6成旅客为长途游旅客，周边游仅占两成。 投资建议：今年中秋在受到天气及时间因素影响下仍然保持了平稳增长，国庆假期即将到来，我们认为出境游、长途游等热度高，行业景气度有望提升，建议关注OTA、景区等受益板块。 风险提示：居民消费意愿下行；市场竞争加剧；宏观经济下行影响；极端外部天气影响。 1.2.美联储调降经济预期，调高失业率，降息幅度超预期——海外观察：2024年9月美国FOMC会议 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002，liusj@longone.com.cn 事件：当地时间9月18日，美联储降息50bps，下调联邦基金利率的目标区间在4.75%至5.0%。 核心观点：9月FOMC会议50bps的降息幅度超市场预期。但美联储主席鲍威尔新闻发布会上对未来持续大步伐降息的否定，引起了资产价格的波动。点阵图显示的年内降息路径可能是11月、12月各降25bps，2025降息100bps，2025年受美国大选结果的影响，降息路径存在不确定性。另外，降息靴子落地后，短期资产价格可能表现相对平稳，但存在对衰退交易定价不足，以及核心通胀反弹风险忽视的风险。 对通胀目标更有信心，就业更受关注。会议声明中对于就业的表述由“温和”变为“放缓”，对于失业率的表述与前次会议没有变化，仍然认为失业率虽有上升但仍处低位。对于通胀的表述为“向2%的目标取得了进一步的进展”，相对于前次会议“过去一年有所放缓”，更趋于温和。降息开启，意味着美联储未来决策天平更多倾向于就业目标。这一点在货币政策目标上也有所体现，此次新增了“支持就业最大化”，且放置于通胀恢复至2%之前。 为何降息50bps？1.降息已在预期之内。考虑到美联储主席鲍威尔在8月杰克逊霍尔年会上已提及政策变化的时机已到来，市场早已定价美联储9月开启降息，但25bps还是50bps始终存在分歧。2.7月本应开启降息。鲍威尔在新闻发布会上提到，如果7月会议前就看到7月的非农报告，可能会在7月的会议上就首次降息，同时也提到不应认为降息50bps是新的趋势。我们认为首次降息50bps或存在对7月会议的补降。3.呵护经济“软着落”。较大步伐的首次降息或在向市场传递呵护美国经济软着落的信心，但鲍威尔发布会上强调，不应该认为降息50个基点是新的趋势，不应该仅仅基于这一次的降息就得出这样的结论，或在引导市场不要形成大步伐降息-衰退预期的负反馈。 年内的降息路径可能是小步伐25bps，但2025年降息节奏尚存不确定性。点阵图显示的2024-2026年联邦基金利率中值分别为4.4%、3.4%、2.9%，相较于6月分别下调0.7%、0.7%、0.2%，隐含年内剩余两次会议或分别降息25bps。但11月美国大选靴子落地，若特朗普当选，政策路径及经济影响仍有可能引起通胀反弹，影响2025年降息的节奏。 失业率预期上调、通胀预期下调。此次会议，美联储上调2024-2026年失业率预期至4.4%、4.4%、4.3%，6月为2.8%、2.3%、2.0%；下调2024、2025年核心PCE通胀预期至2.6%、2.2%，6月为2.8%、2.3%；下调2024年美国GDP增长预期至2.0%，6月为2.1%，2025-2026年不变。上调失业率预期、下调通胀预期也能反映政策重心的变化。 资产价格波动明显。9月FOMC会议声明整体基调偏鸽，但发布会上鲍威尔提及未来50bps降息并非基准路径，这也导致了包括美股、美元、美债、黄金等资产价格出现了较大的波动。 不应忽视的风险。当前市场已完全计价年内100bps降息，靴子落地。而美联储引导经济“软着落”，或使市场短期打消衰退预期，短期资产价格表现可能相对平稳。一方面存在对衰退交易定价不足的风险，另一方面核心通胀反弹风险可能也被忽视，若后续失业率持续触发萨姆规则，亦或是房租等服务业价格继续支撑核心通胀，或引发资产价格波动风险。 风险提示：通胀不确定性；全球经济和地缘政治风险；美元流动性风险。 2.财经新闻 1.国务院总理李强：稳妥有序实施渐进式延迟法定退休年龄改革 9月19日，国务院召开实施渐进式延迟法定退休年龄工作动员部署视频会议，国务院总理李强在会上强调，稳妥有序实施渐进式延迟法定退休年龄改革，为推进中国式现代化提供重要支撑。 李强强调，要强化系统思维，统筹抓好改革实施前的工作准备和实施后的政策执行。要坚持按“自愿、弹性”原则执行好延迟退休政策，确保真实体现职工意愿。要抓紧制定完善配套政策举措，对需要与改革方案直接衔接的政策要尽可能早出台、早实施，对因法定退休年龄变化需要调整的政策要在充分评估后抓紧制定实施。要有效解决群众的现实关切，把扩大就业作为支撑改革推进的重要举措来抓，切实强化养老保障和服务，增加就近就便的托育服务。 （信息来源：央视新闻） 2.发改委：加强政策预研储备，适时推出一批增量政策 9月19日，国家发改委在新闻发布会上表示，加快全面落实已确定的政策举措，统筹抓好项目建设“硬投资”和政策、规划、机制等“软建设”，促进“两重”等政府投资项目尽快开工建设并形成实物工作量；推动加力支持“两新”政策措施尽快落地见效，确保真金白银的优惠直达企业和百姓。与此同时，加强政策预研储备，适时推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。 （信息来源：发改委） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数延续收红，收盘上涨18点，涨幅0.69%，收于2736点。深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨。 上交易日上证指数震荡盘升，上破5日均线压力位，目前处于10日均线压力位下。量能明显放大，大单资金净流入超18亿元。虽金额不大，但做多力量延续活跃。日线MACD尚未金叉，但绿柱有所缩小，日线KDJ金叉延续，日线指标仍在修复中。目前指数分钟线指标尚未明显走弱，10日均线压力下或仍有小幅震荡，但目前反弹尚无明显结束迹象。但指数日线趋势向下尚未修正，离企稳仍有距离，仍带有反弹的特点。若指数日线MACD也能金叉成立，日线指标进一步向好的话，可考虑择机择股低吸，谨慎参与反弹行情。 上证指数周线呈阳K线，收复了上周阴K线实体约三分之二，做多力量表现活跃。但指数上周向下跳空形成的缺口，构成短线重要压力，在此附近仍或面临多空争夺，从而震荡反复，观察中仍需密切关注量价指标变化及配合。 深成指、创业板指数双双收涨，收盘分别上涨1.19%、0.85%。两指数均收复各自5日均线，深成指日线KDJ、MACD金叉共振，创业板日线KDJ尚未金叉，但日线MACD金叉延续。目前两指数日线指标持续修复，反弹尚无明显终止迹象。短线面临30日均线的突破战役。两指数日线趋势向下尚未修正，上方条条均线均或构成反压，从而震荡明显。 上交易日同花顺行业板块中，只有前期表现强势涨幅较多的保险板块逆市小幅回落，其余板块一律收红，收红个股占比89%，涨超9%的个股69只，跌超9%的个股仅1日。上交易日板块、个股一改低迷，市场情绪明显活跃。 在同花顺行业板块中，白酒、饮料制造、食品加工制造、工业金属等板块大涨居前，收盘均大涨超4%。其次，农业概念及计算机相关概念板块也纷纷大幅收涨。约三分之二的板块大单资金呈净流入，但金额均不是很大。其中，工业金属、电网设备、证券、文化传媒及软件开发板块，大单资金净流入居前。 软件开发、IT服务板块